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【供应】据SMM调研，3月份国内精炼锡产量15556吨，环比+35.74%，同比+2.92%。 1月份国内锡矿石进口量为2.03万吨（折合约4900金属吨）； 2月份，国内锡矿石进口量1.69万吨（折合约5500金属吨），环比-16.86%，同比-1.44%，1-2月累计进口量3.72万吨，累计同比增长11.06%。 1月份国内锡锭进口量4000吨； 2月份国内锡锭进口1040吨，环比-74.00%，同比-33.29%。 1-2月累计进口量5040吨，累计同比进口量95.27%。 2月7日，缅甸佤邦发布《关于对锡精矿出口统一征收实物税的通知》。 锡精矿出口暂停现金税，无论品位如何，均按30%征收实物税。
【需求与库存】据SMM统计，2月份焊锡开工率为34.1%，环比下降57.8%。 其中，大型企业开工率为38.6%，环比下降60.7%。 中型企业开工率为23%，环比下降44.1%。 小型企业开工率为26.6%，环比下降56.2%。 2月份，受春节假期影响，下游、码头企业多数停产、2月初放假。 虽然2月初锡价大幅下跌，但下游企业多数已进入假期，采购意愿不强； 但春节过后，随着下游、码头企业陆续恢复正常生产，年后锡价的强势走势在一定程度上削弱了码头企业的订单增量和备货意愿。 两者结合，导致2月份下游焊料企业产量大幅下降。 。 据SMM调研分析，预计3月份锡焊料企业开工率将明显回升。 这主要是因为春节假期已经结束，下游焊锡企业大部分已恢复正常生产。 实际生产时间较2月份明显增加。 而且，下游焊料企业回应称，虽然年后锡价将长期维持高位，但大部分订单可以恢复到前年水平。 截至4月8日，LME库存4290吨，环比减少75吨； 交易所仓单库存12682吨，环比增加142吨； 精炼锡社会库存15355吨，环比减少251吨。
【逻辑】供应方面，缅甸锡矿尚未恢复生产。 同时，缅甸改变了出口征税方式，将影响锡矿后续出口量。 印尼出口审批已基本完成，出口已逐步恢复。 需求方面，全球半导体销量同比增速保持上升趋势。 半导体库存周期已进入被动去库存阶段。 需求预计向好，但仍需等待下游产能积极扩张带动锡消费。 综上所述，在宏观经济情绪的推动下，锡价走强。 然而，现实仍然薄弱。 国内锡库存高位。 修正后，以低位长思为主。 主力合约指元/吨一线。
【操作建议】回调后低位多头思路为主，主力合约参考元/吨一线。
【短线观点】中性。
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