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隔夜LME铜先跌后涨，价格上涨0.29%至8469.5美元/吨； 上海期货交易所铜主力合约最新价格较上一交易日结算价上涨0.21%至68290元/吨。 升贴水方面，11月30日LME 0-3月调整费下调3美元/吨至贴水82美元/吨； 昨日国内平水铜较当月上涨115元/吨，至贴水515元/吨。 库存方面，昨日LME铜库存增加300吨； SHFE铜仓单减少925吨至1,530吨； BC铜增加25吨至1,959吨。 宏观方面，美国10月核心PCE同比放缓至3.5%，个人支出和收入增长均放缓。 美国11月25日当周首次申请失业救济人数21.8万人，预期21.8万人，前值20.9万人。 民众、通胀和就业数据进一步强化了市场降息预期，但美联储官员为市场降温，并表示尚未考虑降息的可能性； 国内方面，11月中国官方制造业PMI为49.4，低于前值49.5，非制造业PMI为50.2，低于前值50.6。 基本面方面，现货市场仍处于紧张局面，升水上涨，下游采购谨慎。 此外，再生铜已开始释放，替代效应已显现。 强烈的预期仍然支撑着市场。 海外对美联储提前降息持乐观态度，国内对稳增长政策抱有强烈预期。 市场风险偏好依然较高，支撑铜价维持高位强势走势。 但正如笔者之前所说，支撑价格走高的宏观因素已经存在一段时间了，还能支撑铜价多高尚不得而知。 相反，在季节转换期间，必须特别关注实际的真实需求，这可能会制约铜价。 进一步上涨的空间。
镍：上涨动力不明显
隔夜伦镍跌3.31%，沪镍跌2.74%。 库存方面，昨日LME镍库存增加870吨至46,338吨； 国内上期所仓单减少36吨至10,342吨。 升贴水方面，0-3月LME升贴水维持负值； 进口镍升贴水下调50至-100元/吨。 合金方面，据统计，10月我国合金行业镍消费量2.22万吨，环比增长18.91%，同比增长121.96%。 2023年1月至10月，我国合金行业累计镍消费量17.45万吨，同比增长36.2%。 不锈钢方面，供给减少，需求疲软。 本周，全国主流市场不锈钢78仓口径社会库存总量94.73万吨，周环比下降4.83%，呈现五连跌。 去库存速度小幅加快，成本端价格仍环比走弱。 不锈钢的成本支撑减弱。 新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或进一步传导至中上游。 预计未来三元材料产量仍将环比小幅下滑，拖累硫酸镍需求。 基本面是供给旺盛、需求疲弱，没有明显的价格支撑和上行驱动因素。 关注印尼镍定价方式动态。
铝：预计铝价将维持窄幅盘整
隔夜氧化铝弱势震荡，收于2946元/吨，涨幅0.65%，持仓量减少1673手至16182手。 沪铝弱势震荡，收于18530元/吨，跌幅0.27%。 持仓量减少842手至17.56万手。 现货价格方面，SMM氧化铝综合价格回落至2996元/吨。 铝锭现货贴水收20元/吨，佛山A00报价上涨至18720元/吨，无锡A00贴水100元/吨。 下游铝棒加工费河南临沂保持稳定，包头、无锡、广东、新疆等地上调20-110元/吨； 铝棒1A60上调50元/吨，6/8系列加工费下调178元/吨； 铝合金ADC12、A380下调100元/吨，/104、A356下调150元/吨。 主要月度变化帮助铝锭库存本周迎来消耗阶段。 港口隐性库存和积压物资不断释放。 叠加进口窗口重新开启后，上半年西南地区减产的影响在市场上逐渐被抵消。 短期社会股有回归上涨趋势的可能性，但空间不大。 预计盘整量在68万吨左右。 随后，云南减产规模扩大，华南提前进入去库存状态，有望迎来大幅去库存周期。 预计铝价将维持窄幅盘整，目前还没有市场预期的年底消费激增的迹象。 后续去库存表现如何，还有待观察。
锡：随着内外共振减弱，未来锡矿成本地位或将面临考验。
美国10月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.0%，为2021年3月以来同比涨幅最小。核心PCE物价指数同比上涨3.5%创2021年4月以来的最小涨幅。不过，美元指数前一交易日收高，主要是因为美联储官员虽然暗示加息可能结束，但也淡化了市场对加息快速转向的预期削减。 夜盘沪期锡主力下跌0.65%，报价为元/吨，锡期货仓单5023吨，较上一交易日减少14吨。 LME锡跌1.24%至每吨23,190美元，锡库存8,110吨，增加15吨。 现货市场，小牌12月升水在200-600元/吨左右，云子12月升水在600-900元/吨左右，云溪12月升水维持不变在900-1200元/吨左右。 12-01价差-550元/吨，01-02价差-20元/吨，内外比价8.40。 基于缅甸矿山减产预期落空，市场恢复到交易锭平衡状态。 目前，海外顺差格局没有改变。 虽然国内库存高位回落，但冶炼供应稳定。 大量锡锭进口的影响，使得国内库存难以继续消除。 随着内外共振减弱，未来锡矿成本地位或将面临考验。
锌：预计未来锌价将维持震荡走势
美国10月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨3.0%，为2021年3月以来同比涨幅最小。核心PCE物价指数同比上涨3.5%创2021年4月以来的最小涨幅。不过，美元指数前一交易日收高，主要是因为美联储官员虽然暗示加息可能结束，但也淡化了市场对加息快速转向的预期削减。 夜盘沪锌主力下跌0.53%至20690元/吨，锌期货仓单8090吨，较上一交易日减少100吨。 LME锌跌1.00%至2,472.5美元/吨，锌库存减少550吨。 上海0#锌较2312合约贴水50-60元/吨左右，较均价贴水10元/吨左右； 广东0#锌相对沪锌2401合约贴水约95-115元/吨，广东市场高于上海市场。 优惠1元/吨； 天津0#锌较2312合约贴水40-70元/吨左右，天津较上海贴水10元/吨。 12-01价差+10元/吨，01-02价差+60元/吨，内外比价8.37。 LME新加坡两周连续交付锌锭14.36万吨。 从新加坡进出口数据计算，保守估计未来最多还有2万吨可供交割的锌锭。 预计后市锌价仍将震荡。 下方支撑主要是开采成本2400-2500美元/吨，上方压力主要是交割压力2650-2700美元/吨。
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