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隔夜LME铜震荡走高，价格上涨1.67%至8,447.5美元/吨； 上海期货交易所铜主力合约最新价格较上一交易日结算价上涨0.82%至68460元/吨。 升贴水方面，11月17日LME 0-3期调整费下调0.8美元/吨至贴水98.8美元/吨； 昨日国内平水铜较当月上涨55元/吨至贴水715元/吨（改月仓）。 库存方面，昨日LME铜库存减少1300吨； SHFE铜仓单减少276吨至4959吨； BC铜维持在1,281吨。 宏观方面，美联储官员多次表示将维持高利率环境，但市场仍预计美联储明年将提前降息。 此外，美国长期债券发行好于预期，流动性担忧有所缓解； 国内，在房地产债券进展之际，消息显示融创已完成内外债重组，提振了市场信心。 基本面方面，现货升水大幅上涨，下游高价恐惧情绪再现，采购谨慎。 随着美联储结束加息，市场仍处于“宽松”气氛中。 加之国内稳增长举措频出，市场风险偏好持续升温，推动铜价维持强势走势。
镍：后市或仍弱势震荡
隔夜伦镍跌1.54%，沪镍跌0.51%。 库存方面，LME镍库存昨日增加42吨至44,358吨； 国内上期所仓单减少78吨至8693吨。 升贴水方面，0-3月LME升贴水维持负值； 进口镍升贴水下调50元/吨至-100元/吨。 不锈钢方面，供给减少，需求疲软。 上周全国主流市场不锈钢78仓口径社会库存总量101.49万吨，环比减少2.14%。 资源减少主要集中在200系和300系，库存仍处于较高水平。 去库存速度缓慢，成本端受镍铁产量供应增加影响，面临一定库存压力。 成交价格再次下跌，不锈钢成本支撑减弱。 新能源汽车产业链方面，终端销售数据放缓或进一步传导至中上游。 预计11月正极材料产量环比小幅下降，拖累硫酸镍需求。 同时，随着MHP供应紧张状况缓解，硫酸镍价格下跌，电解镍理论成本线下移。 基本面是供给旺盛、需求疲软，价格支撑尚未显现和带动，后市可能仍将弱势震荡。
铝：预计铝价将维持窄幅盘整
隔夜氧化铝震荡弱势，收于2957元/吨，跌幅0.61%，持仓量减2587手至79866手。 沪铝强势震荡，收于18950元/吨，涨幅0.29%。 持仓量增加6,204手至157,800手。 现货价格方面，SMM氧化铝综合价格回落至2998元/吨。 铝锭现货贴水收于10元/吨，佛山A00报价上涨至19090元/吨，无锡A00贴水140元/吨。 下游铝棒加工费多地保持稳定，新疆南昌、广东无锡下调20-60元/吨； 铝棒1A60上涨50-100元/吨，6/8系列加工费上涨140元/吨； 铝合金ADC12、A380/104、A356价格上调150元/吨。 主要月度变化帮助铝锭库存本周迎来消耗阶段。 港口隐性库存和积压物资不断释放。 叠加进口窗口重新开启后，上半年西南地区减产的影响在市场上逐渐被抵消。 短期社会股有回归上涨趋势的可能性，但空间不大。 预计盘整量在68万吨左右。 随后，云南减产规模扩大，华南提前进入去库存状态，有望迎来大幅去库存周期。 预计铝价将维持窄幅盘整，目前还没有市场预期的年底消费激增的迹象。 后续去库存表现如何，还有待观察。
锡：短线震荡为主
上海期锡主力下跌0.50%，报价为元/吨，期锡仓库5622吨，较上一交易日减少33吨。 LME锡下跌0.28%至24,855美元/吨，锡库存达到7,840吨，增加55吨。 现货市场，小牌12月贴水200-600元/吨左右，云子12月贴水200-600元/吨左右，云溪12月贴水600-1000元/吨左右。 12-01价差-30元/吨，01-02价差-80元/吨，内外比价8.41。 尽管预计未来缅甸矿山进口量将大幅减少，但目前冶炼企业降低开工率的意愿并不强烈，整体产量下降幅度较小。 此外，进口锡锭不断到货，幅度不小，但下游企业严重看空。 即使升贴水回落至-1000元/吨附近，成交依然不佳，且国内库存调回累积仓库，供应压力短期内仍将维持较高水平。 另一方面，缅甸佤邦信息不透明，市场频频传出佤邦财政部正在抛售库存，但具体幅度无法得知。 市场很难有信心大幅做多锡价，短期波动是主要问题。
锌：预计短期锌价将维持震荡走势
截至本周一（11月20日），SMM七地锌锭总库存10.36万吨，较11月13日减少1200吨，较11月17日减少1900吨。沪锌主力涨0.30 %至21420元/吨，锌期货仓单12056吨，较上一交易日减少151吨。 LME锌涨0.55%至2573.0美元/吨，锌库存增加475吨。 上海0#锌较2312合约贴水50-60元/吨，较均价贴水10-30元/吨左右； 广东0#锌相对沪锌2401合约贴水15-25元/吨左右，广东市场较上海市场贴水50元/吨； 天津0#锌报价较2312合约贴水60元/吨，较平水接近，天津较上海市场贴水90元/吨。 12-01价差+5元/吨，01-02价差+40元/吨，内外比价8.32。 LME持仓大量交割以及欧洲炼厂复产预期打压了市场多头情绪。 短期来看，2650至2700美元之间压力较大。 预计短期锌价将维持震荡走势。
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