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【现货】9月26日SMM 1#锡元/吨环比下跌1250元/吨； 现货贴水450元/吨，较上月下跌50元/吨。 虽然昨日锡价小幅下跌，但下游企业前日已进行价后补货操作。 昨日下游企业整体采购意向较前一日较为低迷，贸易市场也传出昨日出货情况不佳。 那么大部分报道说昨天的出货都是处于没有成交或者零散成交的状态。 仅进口锡及折扣较大的小品牌出货尚可，现货成交趋弱。
【供应】8月国内锡矿石进口27080吨，环比减少12.29%。 1-8月累计进口量吨，累计同比增长50.9%。 8月份国内锡锭进口2360吨，环比增加8.6%。 1-8月累计进口量16925吨，累计同比增长4.49%。 随着近期进口窗口的开启，预计9月份锡锭进口量将大幅增加。 。 8月份国内精炼锡产量10621吨，环比下降6.79%，同比下降25.41%； 1-8月累计产量10.67万吨，同比增长4.68%。
【需求与库存】据SMM统计，8月焊锡企业开工率为82.9%，环比增长3.5%。 其中，大型企业开工率为87.1%，环比增长1.7个百分点。 大中型企业开工率为76.5%，环比增长10.7个百分点。 企业开工率为55.2%，比上月提高3.3个百分点。 国内焊锡样品企业8月份开工率回升以及9月份开工率预期小幅上升，主要是由于“金九银十”传统消费旺季以及国庆期间提前备货所致。日假。 但开工率的恢复速度并没有明显高于往年同期。 ，仍有超过一半的焊锡样本企业订单相对稳定。 尤其是产品客户主要为半导体、电子元件、白色家电的焊锡企业订单并未出现明显增长。 此外，下游焊锡企业国庆假期放假时间为3至8天不等，放假时长集中在5至6天之间，属于往年正常放假长度。 这也反映出焊料市场整体生产情况和订单情况并没有明显好于往年。 、关注节后消费恢复情况。 截至9月25日，LME库存为6960吨，环比增加40吨； 上期仓单7,321吨，较上期减少34吨； 精锡社会库存9182吨，较上期减少80吨。
【逻辑】从全年锡矿石供应来看，无论缅甸是否停产，锡矿石供应依然较为紧张。 缅甸选矿厂已开始恢复选矿。 短期锡矿供应充足，但目前尚无具体停产时间。 如果停产至年底，锡矿石供应缺口将进一步扩大。 需求面有望复苏。 虽然目前还没有明显好转，但消费旺季即将到来，半导体行业周期也有望恢复。 后续消费可期，关注需求恢复情况。 综上所述，库存高企和需求疲软仍对锡价构成较大压力。 同时，美联储态度偏鹰派，价格低位时下游采购情绪浓厚。 预计短期锡价将以区间震荡为主。 若回落至21.5万，可尝试做多，关注消费复苏及宏观变化。
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