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当地时间周五，下任美联储主席热门人选、现任美联储理事沃勒警告称，推动中性利率下行的因素可能出现逆转。沃勒称，如果美国国债供应量增长开始超过需求，就意味着价格下跌、收益率上升，这将给中性利率带来上行压力。
同日，高盛调整了对美联储首次降息时间的预期，预计美联储最早要到今年9月份才会开始降息，而此前的预期是7月份。
那么，这次演讲会产生多大的影响呢？
沃勒警告
美联储理事沃勒周五表示，中性利率随着时间的推移而下降可能是由于全球对安全资产的需求发生了重大变化，但他警告称，不可持续的财政支出可能会改变这一趋势。
沃勒表示，短期内他没有看到任何理由改变对中性利率的看法。不过，未来这种情况可能会发生变化，这是需要密切关注的。沃勒称，美国正走在一条不可持续的财政道路上，如果美国国债供应量的增长开始超过需求，将意味着价格下跌、收益率上升，给中性利率带来上行压力。
美联储官员已将长期中性利率作为今年政策讨论的核心议题。中性利率是一个理论概念，描述的是一种既不刺激增长也不抑制需求的政策设定。它无法实时观察到，估计范围存在很大不确定性。沃勒指出，中性利率的一个重要事实是，它是一个理论概念，没有可靠、直接的方法来确定其价值。
沃勒将 10 年期美国国债收益率作为中性利率的代表，因为它代表了市场对长期利率走向的集体看法。沃勒列出了可能导致收益率下降的几种趋势：较低的通胀和经济波动使持有长期美国国债更具吸引力；全球资本市场的自由化有助于刺激对美国国债等安全、流动性资产的需求，从而压低收益率；各国央行和主权财富基金等官方外国机构持有的美元资产增加；随着退休人员需要更安全、更具流动性的资产、法规要求银行持有更具流动性的证券以及各国央行增加自身持有量，国内对美国国债的需求增加。
沃勒表示：“我认为这些因素都无法解释中性利率近期可能上升的原因，但可以想象，其中一些因素可能会在未来推动中性利率上升。”
本周早些时候，沃勒表示，尽管最近的数据显示通胀可能已恢复进展，但他需要看到“再过几个月”的良好通胀数据，然后才能开始降息。如果未来三到五个月的数据继续疲软，美联储可能会考虑在 2024 年底前降息。沃勒表示，最近的价格数据显示，美联储仅朝着 2% 的通胀目标取得了温和进展，他给最新的美国 CPI 报告打了 C+ 的评级。
沃勒自2020年12月起担任美联储理事，是联邦公开市场委员会（FOMC）的投票委员。沃勒的讲话备受市场关注，不仅仅是因为他是拥有FOMC投票权的美联储理事。今年早些时候，被称为“新美联储通讯社”的尼克指出，两年前，美联储理事沃勒对美国经济走向做出了准确判断，这增加了他的影响力。如果特朗普连任，沃勒或将成为下一任美联储主席的有力候选人。
高盛再次调整预测
本周，一系列超预期的美国经济数据让美联储降息预期再度回落。周五，高盛再次调整了对美联储首次降息窗口的预测。高盛最新预测是，美联储最早要到今年9月份才会开始降息，而此前的预测是7月份。高盛认为，由于美国经济仍具有韧性，因此目前放松货币政策的理由仍不成立。除了高盛，野村本周早些时候也将美联储首次降息预期从7月份推后至9月份，并预计美联储今年仅降息两次。
高盛分析师Jan在报告中指出：“本周早些时候，我们指出，要推动美联储在7月降息，不仅需要看到更好的通胀数据，还需要看到经济活动或就业市场数据出现明显疲软迹象。但由于5月制造业PMI数据强于预期，且首次申请失业救济人数下降，7月降息的可能性不大。”高盛上次调整对美联储今年降息路径的预期是在上个月，当时高盛将今年美联储降息次数的预期从三次下调至两次，并认为两次降息将分别发生在7月和11月。
尽管高盛推迟了首次降息窗口的预测，但仍预计到2024年底美联储将总共降息两次——平均每个季度或每隔一次会议降息一次。这意味着，如果事情按照经济学家的预测发展，美联储的第二次降息将发生在12月。
美国财政部长珍妮特·耶伦周四表示，生活成本“大幅上涨”是“很多人面临的问题”。持续的通货膨胀在 11 月大选前削弱了拜登总统的支持率。耶伦承认，尽管近几个月工资增长强劲，但住房和日常必需品对许多选民来说仍然昂贵。
周三，美联储4月30日至5月1日货币政策会议纪要显示，美国商品和服务价格近期大幅上涨，在实现美联储2%的长期通胀目标方面“缺乏进一步进展”。美国通胀趋势面临多重上行风险，尤其是地缘政治因素可能导致物价继续上涨，给消费者尤其是低收入群体带来压力。美联储官员认为，当前的联邦基金利率水平足以抑制美国经济活动并降低通胀。预计未来通胀将回落至2%水平，美联储可能继续维持当前利率不变。
纪要显示，经济数据显示通胀持续性强于此前预期，经济总体韧性十足，导致政策预期发生重大变化。根据期货价格推算出的政策利率路径暗示，到年底降息次数将少于两次，每次25个基点；基于期权价格推算出的模态路径则相当平缓，暗示2024年最多降息一次。
根据掉期市场定价，目前市场已完全消化美联储12月将首次降息的预期，全年降息两次的概率不足30%，明显小于上周70%左右的概率。
周五美股收盘上涨，纳指涨1.1%，创收盘新高，标普涨0.7%，道指涨0.01%；热门科技股多数上涨，英伟达涨逾2%，继续创下历史新高。
德意志银行策略师认为，即使美联储今年不降息，标普500指数仍能继续飙升并创下历史新高。该行首席美国股票和全球策略师宾基表示，只要经济和企业利润在增长，即使面临较长时间的高利率，股市也能保持强劲。
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