财经新闻网消息：
电力行业也有重磅消息！
5月14日，国家发改委发布《电力市场运行基本规则》，自2024年7月1日起施行。受利好消息刺激，电力板块一度大涨，相关个股触及涨停。 事实上，自今年1月下旬以来，电力板块一直震荡上行，今年以来累计涨幅超过12%。
《规定》对电力行业有何指导意义？ 夏季临近用电高峰，未来电力行业还会继续飙升吗？ 哪些投资机会值得关注？ 对此，中国基金报记者采访了五位基金经理，分别是：
李牧阳 华泰贝瑞指数投资部总监助理、基金经理
国泰绿电ETF基金经理苗孟宇
这些基金管理人认为，《规则》适应了电力新体制发展的实际需要，为加快建设全国统一的电力市场体系提供了顶层设计。 电力工业是我国的重要产业。 随着我国经济的发展，国内用电量预计将持续增长。 目前电力行业历史估值较低，而火电等领域盈利增长稳定，估值存在提升空间。
重要顶层设计
适应新型电力系统发展需求
中国基金报记者：5月14日，国家发展改革委发布《电力市场运行基本规则》，将于2024年7月1日起施行。《规则》对于电力市场有何指导意义？行业？
李牧阳：从电力市场的构成和电力交易的种类来看，即将实施的新规则与2005年的规则相比，对很多条款进行了较大的修改。 我国电力市场正在快速变化和发展。 。
市场成员中，储能公司、虚拟电厂、负荷聚合商等新业务主体新进入； 在电力交易类型中，首次提及容量交易。 在辅助服务方面，新规定规定，符合条件的辅助服务通过市场竞争确定提供者。 可见，辅助服务市场化改革将持续推进。
从电力行业来看，通过完善各类电力交易和交易主体分类，为进一步推进电力市场化做好前期准备。 从运营商的角度来看，有利于进一步明确每种发电类型的固有功能和对应的价值。
苗孟宇：《规则》将储能公司、虚拟电厂、负荷聚合商等新经营主体纳入电力市场成员。 同时新增“容量交易”作为电力市场交易类型，与电能交易和辅助服务交易密切相关。 并列。 该文件适应新型电力体制发展的实际需要，为加快建设全国统一的电力市场体系提供了顶层设计。
范景伟：这次《电力市场运行基本规定》更多的是对原文件的修订，更加符合当前电力系统运行环境，重申了容量价格、配套服务等政策的落实。 2005年10月，国家发布《电力市场运行基本规则》，标志着新一轮电力体制改革的全面启动。 此后，随着电力市场建设的快速推进，相关规则的修订和完善已刻不容缓。
因此，此次对法规名称、市场及主体范围、交易定义等进行了一些修改和完善，并明确电力市场交易类型包括电能交易、电力辅助服务交易、容量交易等
金欣欣：《规则》为全国统一电力市场体系建设提供了基本制度规则，为加快建设高效规范、公平竞争、全面开放的全国统一市场提供了探索性实践； 本办法作为国家发展和改革委员会的指导意见。 部门规章是正在组织编制的全国统一电力市场“1+N”基本规则体系中的“1”，将为国家制定和修订的电力市场基本规则等一系列规范性文件提供依据。国家发展和改革委员会、国家能源局。 基础; 它是为了适应新型电力系统发展的实际需要。
刘世庆：电力市场运行基本规则是旨在推动全国统一电力市场建设的顶层设计文件。 虽然新规则中各省份的市场规则存在差异，各地区在制定规则方面有一定的自主权，但基本的制度规则将会统一。 文件构建了1+6的基本规则体系，以适应不同的市场需求和参与主体。
电力行业估值偏低
中国基金报记者：受利好消息刺激，电力板块一度大涨，相关个股涨停。 您如何看待近年来电力行业的表现？ 目前整体估值是多少？
刘世庆：近年来用电量持续增长，电力行业有发展空间。 新能源装机容量持续增长，零部件成本持续下降。 新能源实现平价上网； 此外，新能源发电还挤出了部分火电。 发电导致煤炭价格从高位回落，给火电带来了恢复利润的机会。 因此，近年来电力投资主要围绕新能源装机容量增长和煤价下跌带来的业绩增长。 电力板块业绩符合预期。 目前主流火电公司估值是2024年估值的10倍，新能源估值是15倍。 由于业绩稳定，水电、核电股息稳定在15至20倍估值区间。
范经伟：这两年行业的超额收益主要来自权重较高的水电和火电。 水电是弱循环、高ROE、稳定盈利的资产。 在市场低迷时期，很容易出现超额回报。 火电是公用事业属性的回归，是火电企业在构建新型电力体系过程中盈利能力和盈利稳定性系统性提升的结果。
从风格上看，近两年股利因素也强化了板块表现。 该行业近两年取得了相对涨幅，但绝对涨幅并不大。 股价只是业绩的部分变现，因此整体估值仍较低。 典型的火电股目前市盈率约为 10 倍，股息率为 4%。
金欣欣：电力工业是我国的重要产业。 随着我国经济的发展，国内用电量预计将持续增长。 但电力行业（主要是煤电）由于利润波动较大，历史估值较低。 中信电力目前PE（TTM）为20倍； 2023年火电容量价格机制出台后，火电利润波动有望缩小。 ，盈利稳步增长，估值还有提升空间。
李牧阳：电力行业整体走势主要指两点，当前市场情绪和基本面变化。 总体来看，随着电力市场化进程的推进，电力行业在经历了2020年的阶段性低点后，近年来整体呈现震荡上行的态势。今年1月份，在市场对国内外宏观经济预期的影响下，防御属性突出的电力板块表现亮眼，各发电类型估值均接近近年来中位水平。
未来仍有巨大增长潜力
中国基金报记者：近日，国家能源局发布最新数据显示，今年一季度全社会用电量达到2.34万亿千瓦时，显示出我国用电量强劲增长态势。 夏季临近用电高峰，未来电力行业还会继续飙升吗？
苗孟宇：需求方面，2023年经济持续复苏，全社会用电量同比增长6.7%； 今年用电量仍将保持高位，一季度全社会用电量同比增长9.8%，给电力行业带来收入增长。 成本方面，2023年以来，随着煤炭供需格局的优化，作为电力行业成本项目的煤炭价格持续回落。
在收入稳定和成本下降的共同影响下，电力行业全年和一季度业绩实现大幅增长。 随着夏季用电高峰期的临近，行业盈利能力或将持续改善。 同时，在当前市场特征下，行业的红利特征也值得关注。
金欣欣：一季度，全国用电量2.34万亿千瓦时，同比增长9.8%，增速与去年四季度基本持平。 其中，1-2月和3月全社会用电量同比分别增长11.0%和7.4%。 2月份气温明显偏低、闰年因素以及去年同期基数较低，是前两个月用电量两位数增长的重要原因。 我们预计全年用电量增速将在6%以上。 二、三季度用电量预计将保持高增长，但增速较一季度略有放缓。 从资产价值来看，电力板块估值较低，未来仍有较大增长潜力。
李牧阳：除了今年电力板块表现强劲的基本面因素外，整体市场的防御风格也推动了电力板块的上涨。 因此，虽然迎峰度夏整体电力需求有望同比恢复，但电力行业的走势需要与当前市场风格和国内外经济走势密切相关。
看好水电、火电、绿色电力等领域
中国基金报记者：电力板块包括火电、水电、风电、光伏、光伏、绿色发电等，哪些子行业投资机会值得关注？
苗孟宇：2020年国家“双碳”目标的确立，促使电力行业加速从依赖传统化石能源转变。 水电、核电、风电、太阳能发电等绿色电力产业迎来快速发展。 目前，新型电力系统建设正在加快，灵活性和灵活性有望不断提高。 未来，强大的系统调节能力有望打开新能源装机增长空间。 同时，电力市场化改革持续推进，电力商品价值呈现多维度，长期有望为行业带来收入增长。
李牧阳：我们认为各个领域都可能有机会。 区别在于投资周期和边际变化。
火电方面，受益于电力市场化的持续推进。 火电整体收入由之前的售电收入平行转变为售电收入、容量电价和辅助服务收入。 从一季度来看，部分火电运营商的容量电价和辅助服务收入占比达到10%。 随着绿色发电比重增加，火电运营商利用小时数增加，其辅助服务和产能电价收入占比预计将持续改善，并减少动力煤价格边际变化对电力的影响。火电运营商的利润。 从更长远的角度来看，火电板块或将从估值角度凸显其公用事业属性，板块估值有望提升。
水电和核电具有突出的防御属性，并且都具有长期增长潜力。 核电预计每年新增核准装机容量； 同时，市场化交易比重预计增加，对应水电上网电价或小幅上涨。
风电、光伏发电装机容量大幅增长，新增并网装机价格可承受。 因此，风电、太阳能发电上网电价整体呈现下降趋势； 但由于装机容量快速增长，抵消了并网电价下行的影响。 此外，特高压的快速投运有望提高风能和太阳能消纳水平； 因此中短期值得关注。
刘世庆：水电、核电投资值得长期关注。 一方面，水电、核电的性能稳定性高于火电。 大部分水电已进入最后生产阶段，资本支出减少，经营现金流良好。 具有大比例分红的基础，符合我国监管要求； 核电近年来核准大量核电机组，资本支出规模较大，股息率较低，但业绩增长预期强劲。 属于低波动性资产，估值合理，也可以长期关注。 。
随着煤炭价格的下降，火电业绩有望改善，也值得关注； 由于近两年新能源发电装机容量增长较快，风电、太阳能发电存在一定的弃风压力，而且随着市场化的推进，电价也存在一定的压力，目前行业景气度有所改善。尚未看到拐点。
范经伟：从估值和业绩实现来看，机会集中在水电和火电。 随着汛期水流逐渐恢复，二季度大型水电企业利润将大幅增长。 火电方面，二季度业绩同比继续好转。
金欣欣：电力资产的主要开发商是央企和国企。 火电、水电资产持有者未来将大力发展绿色电力。 从商业角度来看，电力资产很难简单地划分得如此精细。 我们看好未来绿色电力尤其是风电领域具有较大增长潜力的公司。
关注煤价波动、交易拥堵等不确定因素
中国基金报记者：您认为电力行业有哪些风险值得关注？
范景伟：短期来看，火电的风险点在于燃料成本的不确定性，迎峰度夏期间煤价可能走强； 水电的风险点在于丰水枯水的扰动； 绿色电力的风险点在于消费压力加大过程中，价格可能持续走低。 长期来看，行业风险在于随着三台大型火电机组的投产并网，整体电力供需格局有所缓和，电价可能出现回调，影响行业盈利能力。
李牧阳：有几个关键点：一是市场化步伐慢于预期，可能导致整体电价市场化推进、用电消纳等问题没有得到彻底解决； 2、动力煤价格持续上涨或将抑制火电运行。 三是供水量偏低影响水电利用小时水平； 第四，终端需求整体低于预期，可能导致电力运营商利用小时数小幅下降。
金欣欣：当前，电力行业备受关注。 部分企业短期内可能透支部分增长预期，短期存在交易拥堵风险。
刘世庆：关注利率大幅上涨、煤炭价格大幅上涨、风电、太阳能弃光率大幅上升等风险。
免责声明 ① 本网所刊登文章均来自网络转载;文章观点不代表本网立场,其真实性由作者或稿源方负责 ② 如果您对稿件和图片等有版权及其他争议,请及时与我们联系,我们将核实情况后进行相关删除 ③ 联系邮箱:215858170@qq.com
Copyright © 2017-2018