财经新闻网消息：
根据财政部的发行安排，万亿超长期特别国债期限分为20年、30年、50年。 计划于5月至11月共发行22次，平均发行规模约为455亿枚。
其中，首批400亿元30年期特别国债将于5月17日通过招标方式发行。
图：今年超长期国债发行高峰预计在6月、8月、10月。
本轮“超长期特别国债”发行，
应该如何理解呢？
国债全称是国家公开债券，由财政部代表中央政府发行，具有最高的信用度和安全边际。 因此，国债利率也被称为无风险利率，成为其他资产定价的锚。
《2024年政府工作报告》指出：“为系统解决建设强国、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，拟发行超长期特别国债今年起连续几年专门用于实施国家重大战略和重点工程领域的安全保障能力建设，今年将发行1万亿元。
从字面上看，“超长期特别国债”与一般国债最明显的区别在于两个关键词——“超长期”和“特殊”。
回顾历史，我国曾于1998年、2007年、2020年3次将发行新特别国债作为增量财政政策工具。
第一次是1998年8月，总额2700亿元，全部针对四大银行。 核心是应对1998年亚洲金融危机的影响，通过特别国债“输血”，缓解四大国有银行资本充足率低等问题，稳定金融状况。
第二次是2007年8月至12月，向农业银行定向发行1.35万亿，并向社会公开发行2000亿。 其核心是成立中国投资公司作为外汇储备多元化投资平台，巧妙应对当时大量出口创汇后外汇储备持续上升带来的流动性过剩等问题。
第三次是2020年6月至7月，届时1万亿将全部向公众发行。 核心是通过专项转移支付机制应对卫生事件影响、深入基层，为公共卫生基础设施建设及相关工作提供坚实的资金支持。
此外，2023年10月，还将推出另一轮万亿规模特别国债。 虽然纳入赤字，但也是按照特别国债方式管理，具有准特别国债性质。
事实上，典型的特别国债基本上都是年内密集发行，而且这种发行不再局限于应对冲击或临时需要，而是放眼未来几年，强调“连续几年发行”。
综上所述，我国本轮发行超长期特别国债，既体现了对经济转型、大国竞争、国际竞争的深刻思考，也是为了立即刺激经济、促进投资、促进经济发展。应对当前内需不足等问题。
本次发行计划实施完毕，
股票和债券有何影响？
债券市场方面：
1998年，特别国债全部实行定向发行； 到2007年，这一模式演变为以定向发行为主、市场化发行为辅的模式。 到2020年、2023年，特别国债发行全部实现市场化。 分销作为一个整体，呈现出从导向到市场的演变。
考虑到近期央行执行报告中多次强调引导居民和中小金融机构购买国债，此次市场化向社会发行的概率较大。
虽然经验表明，以往市场化发行特别国债难免会对债券市场造成一定扰动，但扰动程度应取决于货币政策的协调。 考虑到特别国债发行是平稳而非集中，央行多次明确表示为国债发行创造良好的货币政策环境。 在相对充足的预期之后，特别国债的发行需要适当关注，但也无需过度担忧。
事实上，今年以来债券市场一直在“长足进步”。 10年期国债收益率大幅下降，从年初2.7%的高位降至前期近2.2%的低位。 当投资者对高价产生短期恐惧时，市场就会出现波动。 这是不可避免的。
与此同时，央行在一季度货币政策执行报告“如何看待当前长期国债收益率”专栏中关于“市场缺乏安全资产”的表述，也意味着后续“ “资产荒”交易逻辑将得到缓解。
虽然基于当前债券市场收益率偏低的现实，中短期品种的投资性价比相比会更具优势，但从目前的定位来看，支撑债券长期向好的底层逻辑是：债券市场没有发生明显变化。
从趋势上看，由于基本面仍处于弱势修复状态，货币政策预计将维持在稳健宽松的区间。 上半年机构配置需求依然存在。 尽管利率下降最平稳的时期可能已经过去，但目前的情况仍然没有明确的因素可以引发债券市场的逆转。
从过去一段时间中国债市的表现来看，任何大的回调都是介入的好机会。 “空头短多头”的波动特征和票面积累的长期回报，使得调整后的债基更具吸引力。 投资价值。
图：近十年Wind债券基金指数“下划线”走势
数据来源：Wind，使用Wind基金指数，2014.04.09-2024.04.08。 指数过往表现趋势不代表未来表现，不代表投资建议。
股市：
两会政府工作报告显示，超长期特别国债主要投资于国家重大战略实施和重点领域即“双元”领域安全能力建设。 根据国家发改委主任3月6日回答记者提问时的表态，国泰君安证券分析，预计资金主要去向包括：
由于项目起点的本地规划也是需要考虑的问题之一，因此重点在于能否改善未来的体力工作量。
但总体来看，一方面，特别国债的发行有利于加快政府投资，同时拉动民间配套投资，拉动内需； 另一方面，财政步伐的加快有利于提振宏观探底企稳预期，增强市场对中国的预期。 权益类资产的风险偏好总体对股市有利。
毕竟，从历史上看，虽然每次特别国债的发行都是在不同的经济背景下进行的，目的也不同，但共同点是，虽然在前三期特别国债发行之前，A股就已经处于上涨趋势。 ，他们积累了大量的资金。 增加，但在公告发布后的一段时间内继续保持明显的上升趋势。 这说明特别国债的发行确实对A股市场起到了一定的支撑作用，在关键时刻提振了市场信心。
一旦信心恢复，市场自然会继续下去。 这就是人心，就是市场。 当最难以捉摸、最单纯的人的心逐渐转向乐观时，他们就有理由对市场的可持续性更有信心，做从长远来看最有可能是正确的事情。
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