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今年5月伊始，虽然美股整体表现相当强劲——标普500指数本月迄今已上涨约3.7%，美债收益率也整体下跌。 但对于市场来说，真正的考验或许才刚刚开始。
回顾今年迄今为止的新闻事件，几乎没有什么比月度CPI数据更能决定美国债券市场的走向，周三公布的最新数据很可能也不例外。 与此同时，美联储主席鲍威尔也将与多位美联储高官一起上台发表讲话，预计将与CPI数据一起影响市场对下一步利率走向的预测。
道富环球投资顾问公司SPDR美洲研究总监表示：“当美联储表示依赖数据时，每次发布数据都可能成为影响市场的重大事件。”
CPI数据是福还是祸？
多位业内人士表示，周三公布的美国4月CPI数据预计将成为本月开始的市场反弹的最大考验。 当时美联储主席鲍威尔在月初的利率决定中消除了人们对美联储可能再次加息的担忧。 担心。
然而此后，尽管美国初请失业金数据意外激增，再次强化了劳动力市场放缓的迹象，进一步提高了美联储降息的预期，但部分美联储政策制定者仍不断高喊“降息”口号。长期维持高利率。 同时，上周五公布的数据显示，美国消费者信心初值大幅跌幅超预期，明年通胀预期意外反弹，持续引发市场对美国陷入滞胀的担忧。
这些最新数据的演变增加了本周即将公布的通胀数据所涉及的风险——如果CPI数据能够呈现可喜的下滑，则有望支撑本月迄今股市和债市的反弹，但如果CPI进一步高于预期，注定会加剧行业对二次通胀甚至滞胀风险的焦虑。
美国银行策略师表示，在本周消费者物价指数公布之前，预计市场将处于“等待模式”。
道富环球还指出，“投资者正在试图解读形势。这份通胀报告将成为政策观察人士的迷你超级碗。”
目前，一个更令人担忧的现象是，今年早些时候发布的CPI报告几乎总是促成债券市场的抛售，因为高于预期的数据引发了人们对美联储反通胀进程遇到障碍的担忧。
最近一次CPI发布日期为4月10日，当时10年期美债收益率单日飙升18个基点，为2002年以来CPI数据引发的最大单日涨幅。总而言之，今年累计涨幅已达一半CPI 发布当天，10 年期美债收益率大幅上涨超过 60 个基点。
野村证券国际美国利率部门策略主管科恩表示，“市场目前面临的现实是，我们倾向于在数据之间摇摆不定。 美国经济似乎确实出现了一些疲软的迹象，但事实上，我们想让市场目前的情况“为了继续反弹，我们需要CPI数据来表明通胀没有再次加速，而我们所看到的”之前的情况是抗通胀的成果正在消失。”
当然，从经济学家目前对CPI数据的预期来看，人们对于美国通胀在连续三个月反弹后将会降温似乎仍然比较乐观。 媒体调查中值预估显示，美国4月CPI年率预计将从上月的3.5%回落至3.4%，环比增速维持在0.4%。 此外，核心CPI增速放缓可能更为明显：核心CPI同比涨幅预计从3.8%回落至3.6%，环比涨幅预计从0.4%回落至0.3%。
凯投宏观( )北美首席经济学家保罗也表示，基本面“仍然表明通胀将会减弱”。 “我们仍然预计今年晚些时候通胀将再次放缓。供应商交货时间缩短与核心商品通货紧缩趋势的恢复一致，而工资增长放缓和生产率增长加快与非住房服务通胀一致， “ 他说。 与下降趋势一致。”
业内人士表示，鉴于市场近期反弹，交易员可能会将任何对抗通胀新进展的迹象视为继续买入的信号。 德意志银行首席美国经济学家预计美联储要到12月才会首次降息。 但鉴于目前的势头，投资者情绪肯定会更加鸽派。
鲍威尔等美联储高官轮流上台
当然，本周除了至关重要的CPI数据外，美联储官员还将继续上演“轮子大战”般的轮番讲话。 其中，美联储主席鲍威尔定于周二在阿姆斯特丹举行的外国银行家活动上发表讲话，预计最受投资者关注。
以下为本周美联储官员讲话时间表（均为北京时间）
周一21:00，2024年FOMC投票委员会、克利夫兰联储主席梅斯特、美联储理事杰斐逊就央行沟通发表讲话；
周二22:00，美联储主席鲍威尔、欧洲央行管理委员会委员诺特出席活动并发表讲话；
周四0:00，明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利将参加炉边谈话；
周四22点30分，费城联储主席哈克发表讲话；
周五0:00，2024年FOMC投票委员会委员、克利夫兰联储主席梅斯特将就经济前景发表讲话；
周五下午3点50分，2024年FOMC投票委员会、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景发表讲话。
从上周美联储官员的最新表态来看，多数美联储官员在利率问题上仍持谨慎态度，相关语气仍表明目前降息条件尚未成熟。 多位地方联储行长在讲话中强调对通胀持谨慎态度，对政策决策保持耐心。 尤其是明尼阿波利斯联储主席卡什卡利和美联储理事鲍曼两位鹰派代表甚至认为今年不会出现通胀。 降低利率。
美联储理事鲍曼周五表示，鉴于通胀方向，她预计今年不会降息。 卡什卡利不排除如果通胀停滞在3%附近，美联储再次加息的可能性。
站在鸽派官员一边，今年早些时候发表鸽派言论的古尔斯比周五也明确表示，今年前三个月通胀上升正在改变他之前认为通胀显然正在逼近2%的观点。道路。 强劲的消费支出和就业增长让他怀疑经济是否正在走向过热，以及这是长期趋势还是昙花一现。
不过，古尔斯比仍然强调，“在我看来，没有太多证据表明通胀将停滞在3%的水平。我们已经走过了一条坎坷的道路，现在，我认为我们需要等待。”
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