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北京时间5月4日晚，一年一度的伯克希尔股东大会在巴菲特家乡奥马哈举行，引发了数万名投资者的“朝圣”。 不少中国知名投资人也远赴美国出席活动，会场座无虚席。 。
今年，坐在巴菲特旁边的是“巴菲特接班人”阿贝尔，但阿贝尔在回答问题时，巴菲特习惯性地叫“查理”，但两人同台的一幕却成了绝唱。
一季度，伯克希尔共出售价值199.72亿美元的股票，买入26.91亿美元，净卖出172.81亿美元。 目前，巴菲特持有1890亿美元的巨额现金，预计到6月底手头现金数量将达到2000亿美元。 对此，巴菲特直言，目前的利率非常高，他还没有找到回报足够有吸引力的投资。
股东大会上，巴菲特回应了减持苹果，并谈到了海外投资、人工智能、巨额现金储备、接班人工作、化石能源投资等话题。 值得注意的是，巴菲特透露，他正在评估对加拿大的一项投资，并对投资日本五家主要商社感到“非常好”。 巴菲特承认，他投资派拉蒙损失了大量资金，这完全是他自己的决定，现在已经清算了自己的头寸。
最催人泪下的是，股东大会结束时，巴菲特举起了藏在桌子上的彩蛋——一块写着“闭嘴”的牌子，作为对自己的忠告。 “我不仅希望你明年能来，我也希望明年我也能来。”他笑着说道。
1、再次减持苹果？巴菲特回应
苹果一直是伯克希尔最大的持仓，但去年第四季度，伯克希尔减持了1000万股苹果股票。 截至今年一季度末，伯克希尔持有的苹果市值为1354亿美元，比去年底足足减少了389亿美元，降幅约为22%。 不过，苹果一季度股价下跌近11%，这意味着巴菲特有可能在本季度进一步减持苹果仓位。
至于为何出售苹果，巴菲特表示，这是出于税收原因，因为投资产生了丰厚的回报，而不是因为他对股票的长期判断。 我们今年的税率是21%，以后税率会更高。 我想你不会介意我们今年卖了一些苹果。
巴菲特表示，尽管最近销售放缓，但苹果“极有可能”仍将是其伯克希尔哈撒韦公司最大的持股之一。 除非有重大改变，否则苹果将是最大的投资。 我们仍将长期持有苹果、可口可乐和美国运通的股票。 苹果的商业模式“甚至比美国运通和可口可乐还要好”。
值得注意的是，苹果首席执行官蒂姆·库克出席了伯克希尔·哈撒韦公司的年会。 库克表示，他昨天与沃伦·巴菲特讨论了减持股份的问题。 库克表示，他们进行了长时间的交谈，他对伯克希尔仍然是苹果最大的股东以及苹果仍然是伯克希尔迄今为止最大的持股感到满意。 库克强调，拥有伯克希尔这样的股东是一种荣幸。
2.回应海外投资，暗示正在评估加拿大投资
在回答加拿大投资者的问题时，巴菲特透露，伯克希尔正在评估“（美国）边境以北”可能的投资机会。
巴菲特表示：“我们对在加拿大投资感到非常放心，事实上，我们现在正在考虑一项投资。” 巴菲特没有透露这项投资是什么，也没有透露是公共投资还是私人投资。 据了解，伯克希尔过去三个季度一直在金融领域进行秘密投资，这也是今年会议的焦点之一。
对于是否投资印度，巴菲特表示，我们正在关注印度，相信印度有很多机会。 但我的问题是，我们对印度的看法有优势吗？ 我们的投资是印度希望我们参与的吗？ 巴菲特表示，印度有投资机会，但“我不是适合这样做的人”。
对于伯克希尔此前对比亚迪的投资，以及未来是否会继续投资其他中国企业，巴菲特表示：“我们的主要投资目标将位于美国。 你看，我们投资的可口可乐、美国运通都在中国。 在全球范围内拓展业务的公司。 像美国运通或可口可乐这样在全球开展业务的公司在世界各地都很难找到。 这是全球的共识，我认为对比亚迪的投资与我们五年前对日本的投资类似。 我们的投资比较相似：我们很快就在日本投资了五家贸易公司，而在海外你很少看到我们在美国进行这样的投资。”
巴菲特还透露，伯克希尔的下一笔大交易可能不是投资美国以外的企业。 巴菲特表示，如果伯克希尔坚持投资美国，不太可能犯重大错误。 “我了解美国的规则、弱点、优势，无论是什么......我不太了解其他文化，但幸运的是我不必这样做，”他说。
伯克希尔今年迄今为止的总回报率接近12%，超过标准普尔500指数近8%的总回报率。 巴菲特在股东大会上表示，他对伯克希尔哈撒韦公司对日本五家主要贸易公司的投资感到“非常好”。
3、阿贝尔被叫芒格泪流满面，曾拍桌子要他买比亚迪
巴菲特在股东大会上表示，查理芒格总是遵循他的意愿，同意他的提议，但他只和他拍了两次桌子，让他“买买买！” 一次是投资比亚迪，一次是入股比亚迪。 一种是投资股票。 巴菲特认为查理芒格在重要时刻投资这两家公司是正确的。
今年，坐在巴菲特旁边的是“巴菲特的接班人”、伯克希尔副董事长格雷格·阿贝尔，但巴菲特习惯性地称呼“查理（芒格）”，观众笑了一会儿才继续。 。
有人问，如果有机会再和芒格一起度过一天，你会做什么？ 巴菲特说，如果我们再在一起度过一天，那就和我们以前度过的所有日子没有什么不同。 我从来没见过有人99岁就达到人生巅峰，全世界的人都想来找你。
“他对很多事情感兴趣，他对很多事情的兴趣比我更广泛。他和我曾经一起做很多事情：打网球，打高尔夫球，我们在一起时比在一起时更快乐我们独自一人，查理除了在部队的时候从来没有考虑过健康饮食，但他仍然活到了 99.9 岁。”
4、谈巨额现金储备：目前利率很高，回报不够有吸引力
最新披露的财报显示，截至2024年一季度末，伯克希尔哈撒韦现金储备达1890亿美元（约合人民币13686亿元），继续创历史新高。
巴菲特在股东大会上表示，可以有把握地假设，到今年6月底，伯克希尔哈撒韦公司的现金储备将达到2000亿美元（约合人民币14482亿元）。
巴菲特说：“我们很愿意花这笔钱，但除非我们认为我们所做的事情风险很小并且会给我们带来很多钱，否则我们不会这么做。” 相对于股市上可用的资金以及世界各地的冲突，持有大量现金“相当有吸引力”。
在美联储继续维持高利率的情况下，巴菲特继续投资超过1000亿美元的短期国债。 截至今年3月底，这一数字为1534亿美元，去年年底为1296亿美元。
现场有股东问道：伯克希尔账上的现金储备已经超过1800亿美元。 你在等什么？ 为什么不投资它们呢？
巴菲特说，这是一个简单的答案。 美联储的现金利率高达5%，而我们台上的人现在都不知道如何处理这些钱。 许多人随时挥动棒球棒，但我们只在正确的时间挥动。 现在我们并不总想着投资回报超过100亿。 也许现在1000万的回报就已经很不错了，因为现在很难找到这么好的投资机会了。 目前还没有足够有吸引力的投资标的可供我们投资，但未来这种情况可能会改变，让我们拭目以待。 对于大型并购，我们只选择我们喜欢的机会。
5. 谈铁路投资、保险业务及派拉蒙清算
巴菲特表示，派拉蒙环球公司的全部股票均已亏本出售。 “这完全是我的决定，与两位投资经理无关。我们已经把他们全部卖掉了，损失了很多钱。” 巴菲特补充道，这段经历让他更深入地思考人们在空闲时间优先考虑什么。
巴菲特表示，铁路对于一个国家来说是非常必要的。 美国政府一度将铁路国有化，进行了多轮谈判，甚至暂停了全国铁路运营。 现在修铁路几乎是不可能的。 比如，如果他们在加州修建高铁，他们就会担心对环境的影响。 如果这样的事情在全美范围内发生，无疑会遭到强烈的反对。 这可能不是最好的生意，但绝对是必要的。 我们以非常节税的方式持有相关铁路业务，购买BNSF仍然是一项不错的投资。
对于保险业务，巴菲特称赞一季度保险承保利润和保险投资效益。 他预计未来几个季度的业绩会更好。 “第一季度可能是最差的”，明年营业利润将小幅增长。 持有的短期美债等短期投资收益未来会上升，与利率挂钩。 当合适的时候，股票将被回购以增加股东权益。
伯克希尔负责保险业务的副主席Ajit Jain在谈到旗下知名保险公司Geico时表示，Geico在数据分析方面落后于同行。
“正如沃伦过去指出的那样，Geico 面临的缺点之一是，它在将利率与风险相匹配、根据风险特征对产品进行细分和定价方面做得不够好，”杰恩说。 “Geico 一直不善于管理风险。不幸的是，技术是一个瓶颈。”
但贾恩也补充道：不过话虽如此，我们正在取得进展。 是的，我承认我们仍然落后，我们正在采取措施缩小差距，当然，到 2025 年底，我们应该赶上数据分析领域最好的同行。
6. 回应为何投资化石能源
当被问到“为什么伯克希尔在拉斯维加斯阳光这么好的地方还要继续投资化石能源？” 伯克希尔副董事长阿贝尔表示，当考虑到能源领域正在进行的活动时，我们正在从碳向可再生资源过渡，但这种过渡不会一蹴而就，这种过渡将需要很多年的时间。 当我们使用太阳能或风能等可再生资源时，它们是间歇性的。 我们确实尝试将其与电池一起使用，但目前还不可能完全摆脱碳资源。
巴菲特表示，“我的朋友比尔·盖茨正在努力缩短电池的工作时间，但这不是一朝一夕就能完成的事情。我可以理解为什么人们想一夜之间做到这一点，但这需要很多钱。” 这需要很多好主意和像比尔这样的聪明人。 有很多人正在研究这个问题，我们有足够的资金来实施它，但有些事情确实需要时间。 巴菲特举例说，让九个女人怀孕，一个月内不可能生出孩子。 您必须遵循一些自然法则。
对于可再生能源，巴菲特认为很有趣，但发展需要时间； 如果储能技术没有突破，太阳能永远不会成为唯一的电力来源。
7、错过很多机会，但很少后悔。 最好的技巧就是规避风险。
巴菲特表示，这些年来他和芒格一定错过了很多投资机会，但只后悔了几个。
“我们错过了很多东西，而我们真正后悔的是错过了一些非常重要的东西。我们从不担心我们不理解的事情。” 巴菲特说：“为什么我们应该能够预测每个企业的未来，就像我们如何预测小麦产量一样？”
巴菲特说，运气起着非常重要的作用。 有些人的运气总是不好。 他说，他现在最好的本事就是规避风险，避免厄运。 这是他最擅长的技能。 正因为如此，他才有了今天的成绩。 情况。
由于伯克希尔哈撒韦公司长期以来一直在储蓄，因此避免了“致命”的决定。
“我们都有自己的弱点和缺陷，所以不要对自己太苛刻。但你不能完全放松，因为你可以改变未来。” 巴菲特说道。
巴菲特表示，我的投资理念不会改变，我不想让别人担心自己能否跑赢标普指数。 对于目前的情况我还是很满意的。 我希望我能弄清楚并找到更好的方法来使用最好的资源来解决世界上最需要解决的问题。
8. 美国债务或美元没有真正的替代品。
巴菲特对美国债务和美元仍然充满信心。
当被问及是否担心债务水平上升会损害美国国债的地位时，巴菲特表示，“最好的猜测是，美国国债将在很长一段时间内表现良好，因为没有太多选择。” 选择。”
巴菲特表示，问题不在于数量，而在于通胀是否以某种方式威胁到全球经济结构。 没有任何真正的货币可以取代美元。 他回忆起保罗·沃尔克(Paul )担任美联储主席期间的经历，当时正值20世纪70年代末和80年代初的通胀压力，当时沃尔克面对死亡威胁，努力遏制通胀。 巴菲特称美联储主席鲍威尔是一个“非常明智的人”，但指出鲍威尔无法控制财政政策，这才是问题的根源。
9. 继承时，资产配置的决策权属于阿贝尔
巴菲特表示，接班工作“非常顺利”。 就算他出了什么事，第二天的事情也还是会很顺利。 投资者不会等待太久，资产配置的决策权将属于阿贝尔。 他开玩笑说，在他死后，可能会有一台答录机，人们可以在那里给他留言。 如果你了解企业，你就了解股票，如果你真正了解企业如何运作，你就是一名投资经理。 巴菲特表示，现在由他承担的责任应该由下一任首席执行官阿贝尔完全承担。
对于阿吉特的继任者，巴菲特表示，寻找阿吉特的继任者确实很难。 阿吉特比我年轻得多。 现在不用担心他了。 你现在应该担心我的年龄了。 确实不可能找到第二个阿吉特了。 他们帮助我们在保险方面创造了出色的运营，或者至少有很大一部分归功于他。 如果没有他，第二个人就很难复制我们现在所拥有的一切。 的这次表演。 我不会尝试复制他为我们所做的事情。 我们已经将我们的一些优势制度化，而阿吉特是其中不可或缺的一部分，他的存在使我们能够做到这一切。 保险是伯克希尔最重要的业务之一。
10.再谈AI，担忧与核武器类似
当谈到人工智能时，巴菲特去年表达了一些担忧，因为我们无法扭转它。
今年当被问及对生成式人工智能的看法时，巴菲特表示：“我对人工智能一无所知。” 但这并不意味着技术不重要。 以前我们发明核武器的时候，就已经“把精灵放出了盒子”，而精灵就再也无法回到盒子里了。 这真是太糟了。 我认为人工智能也是类似的情况。 现在我只希望这个小精灵能做点好事。
巴菲特表示：“我无法评价。人工智能的发展让我紧张，尤其是最近的进展。我亲眼目睹的一些现象有点可怕。人工智能会带来欺诈问题，比如很难辨别真假。”当然，人工智能也能做好事。”
当被问及人工智能可能带来的威胁时，巴菲特表示，“我最大的问题是我并不完全了解人工智能。” 我认为任何劳动密集型行业都可能受到人工智能的威胁。
阿贝尔认为，人工智能可以起到提高效率、节省时间的作用，但在一些劳动密集型行业，人工智能在让流程更安全方面的效果可能仍然值得观察。
11.讨论卖出股票的决策因素
对于卖出股票的决策因素，巴菲特表示，减仓的原因往往有很多，其中之一就是你需要现金。 这种情况对于伯克希尔来说很少见，但自从他20岁开始投资以来，每次所有决策都会发生这种情况。
巴菲特表示，虽然他完全信任自己的孩子和妻子，但他无意建议他们购买股票。 巴菲特说，这些年来他的孩子和妻子变得越来越聪明，有时他会听他们（尤其是他的女儿）谈论很多很多事情。
12.希望明年我也能“来这里”
股东大会结束时，巴菲特举起了藏在桌子上的彩蛋——上面写着“闭嘴”的牌子，作为对自己的忠告，也给整个股东大会打上了问号。
巴菲特对全体股东说，希望你们明年也能来参加股东大会，他也希望自己“也能来”。
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