财经新闻网消息：
2024年5月，美联储议息会议将维持利率不变，并放慢缩表步伐。我们认为，随着通胀的环比下行趋势变得更加确定，以及美国消费受到限制，房地产和库存疲软，降息可能会在第四季度开始。预计短期内还会有一场博弈，年内是否会降息，但通胀依旧粘性，降息时机难以确定，美股债可能仍处于紧缩交易中，预计美股二季度仍将有下行风险， 美国债券利率仍将存在上行风险。
总结
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1、美联储2024年5月FOMC会议将连续六次维持利率不变，符合市场预期，但鲍威尔的声明与3月相比略显“鹰派”。2024年1-3月，美国通胀持续超预期，在通胀粘性下，市场降息预期越来越低，甚至有可能进一步加息的声音，2024年3月议息会议上给出的降息指引仍为75BP， 这被市场认为是“鸽派”指引，但近期的通胀数据继续降低降息预期。
2、从2024年5月FOMC会议的利率决定和鲍威尔的讲话来看，我们认为有四个边际增量：一是美联储对近期通胀进展非常不满，通胀粘性超出美联储预期，长期通胀预期保持稳定，但短期通胀预期有所上升。美联储5月的利率决定补充说，“近几个月来，在实现委员会2%的通胀目标方面缺乏进一步的进展”，鲍威尔还表示，2024年的通胀数据并没有给美联储带来更多的信心。二是放慢缩减资产负债表的步伐，减少美国减债金额。从6月开始，每月国债赎回上限从600亿美元降至250亿美元，MBS赎回上限维持在350亿美元不变。第三，降息可能还很遥远，甚至有降息不降息的可能。鲍威尔表示，有多次降息的途径，FOMC也有可能不会降息。第四，鲍威尔表示，他不会在决策中考虑政治事件，并淡化了美国大选与降息决定之间的联系。
3、预计2024年开始降息可能在第四季度，全年降息一次。降息是否降息的最大决定性因素是通胀能否平稳下降，后续通胀的下行趋势更加确定，但速度仍可能慢于预期，降息预期的波动来自通胀下行的速度波动。进入第四季度，一方面通胀趋势方向可能更充分体现，短期波动因素逐渐减弱;另一方面，经济受到高利率的制约更加明显，包括资本市场财富效应下降导致的消费下滑，美国房地产和库存周期持续“磨底”，难以启动上升趋势，降息需求开始凸显。降息次数并不重要，市场仍将押注未来是否会降息。
4、本次议息会议后，美股先涨后跌，2年期和10年期美债利率先跌后升。利率决定公布后基本符合预期，美股美债变化不大，鲍威尔开始发言，因为他开始中性发言，下半场他表示对2024年是否降息没有太大信心， 并且不确定通胀是否会下降到足够限制性的水平，市场开始出现逆转紧缩交易，美国股市下跌，美国国债利率上升。我们预计后续美国通胀粘性仍将较强，降息预期仍可能进一步延期或下调，短期内美债市场仍处于收紧交投中，在降息信号确认之前，美债行情或将面临新情景， 而在此之前，美股和美债仍面临风险。
5、风险提示：美国经济下滑幅度超预期，流动性风险事件再次爆发。
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