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总体来看，多数券商强调提供专业、前瞻性的研究服务来支持公司业务和客户需求，并更积极地将研究业务转化为整体价值增量。 有十大值得关注的问题：
一是服务实体经济和国家战略举措的认识和认识不断深化。 这是研究业务的首要定位。 券商致力于服务实体经济高质量发展，通过研究服务为产业发展提供支撑。 此外，积极响应国家战略，开展政策解读和产业战略研究，服务“一带一路”等国家倡议。 2023年的研究范围中，北交所成为热门话题，围绕北交所维度的研究开始大幅增加。 此外，养老金政策也备受关注。 例如，银河证券推出综合年金评估服务，助力养老金“第二支柱”发展。
二是研究所不断强调内部协作，并达到新的高度和力度。 与往常一样，提供外部服务，包括为政府部门和监管机构提供研究支持。 聚焦内部时，通常支持公司的各个业务线，包括机构销售、投研支持、跨业务合作等，从年报来看，这些提及的频率直观上有所增加。 协同方面，财大证券强调资产管理业务，中原证券强调自营业务，广发证券提出“一个广发”概念。
三是受公募基金利率变化、佣金分配政策优化等多重因素影响，卖方研究业务趋于回归研究本源，业务发展机遇与挑战并存。 从业务模式来看，随着资本市场的不断发展，单一研究业务有望向综合研究业务转变，基础券商也提到了这一点。 保证金佣金的披露是有限的。
四是金融科技赋能常态化。 券商正在推动研究业务数字化、智能化转型，以提高研究效率和客户服务体验，例如通过数字平台积累数据资产、优化产品和服务。 值得一提的是，大模型的落地也提高了投资研究领域的渗透率。 这包括使用大型模型来生成更准确的市场分析和结果预测，帮助研究人员更深入地了解市场趋势、板块轮动和指数周期。 不过，对此，券商对于大车型的推广程度也十分谨慎。
五是在政策引导和舆论频发下，证券公司研究业务合规与风控问题不断加大。 券商通过制定严格的内部合规和风控流程，监控业务风险，确保合规运营。
六是人才队伍建设始终是科研业务的“生命线”。 券商仍然高度重视研究人才的培养和引进，加强团队建设，提高研究质量和服务能力。 尽管分析师数量出现波动，“过剩产能”正在出清，行业更替加速，但稀缺的高素质人才仍然受到科研院所的追捧。 券商高度重视并加大研究人才培养和引进力度，完善培训体系，夯实专业基础技能，严格研究质量管理。 例如，方正证券提到，公司引进了多位宏观、金融、电子、贸易公司、军工等行业的知名分析师，不断完善研究体系和管理机制。
第七是全球视野的培养。 例如，银河证券、中金公司、中信证券、中信建投等不少券商强调全球视野，提供跨境研究服务，扩大对全球上市公司的研究覆盖范围。 中信建投提到，公司实行行业首席分析师赴香港定期路演机制，积极与公司一级市场业务线协同，共同提升中信建国际在香港市场的影响力。 东方证券还提到，研究业务在拓展海外客户方面取得了积极进展。
八是对ESG和绿色金融的重视更加突出。 券商开始关注环境、社会和公司治理（ESG）因素，推动绿色金融和可持续发展研究。 从事该领域的主要券商有第一创投、兴业证券、中信证券、方正证券、申万宏源、国泰君安、山西证券等。
九是券商研究客户群进一步从公募基金、保险资管、私募基金等二级市场投资机构向企业客户延伸，实现价值扩张。
十是，刚刚过去的2023年，券商通过研究报告、策略会、路演等活动，不断提升市场影响力、打造公司品牌。 但年报制定中，提及战略会议、研究报告的频率有所减少，更加注重重大事件的曝光。
总体而言，这些相同点和共性体现了证券研究业务在追求高品质、专业化服务的同时，也在积极适应市场变化，利用技术创新提升服务能力，致力于服务实体经济和国家战略。 展望未来，我们可以看到，目前公募基金佣金下调政策以及券商证券研究业务的竞争日趋激烈。 尤其是在卖方研究高度同质化的环境下，券商如何努力发挥投资研究优势，提高研究服务质量，对内协调业务，对外赢得机构客户认可，成为必须回答的问题。
亮点一：向综合研究业务转型
受公募基金利率变化、佣金分配政策优化等多重因素影响，卖方研究业务趋于回归研究本源，业务发展机遇与挑战并存。 从业务模式来看，随着资本市场的不断发展，单一研究业务有望向综合研究业务转变，基础券商也提到了这一点。
中泰证券表示，公司设立研究院，下设研究院、政策与区域经济研究中心、青岛研究院和博士后工作站。 通过整合资源、深化合作，推动卖方研究向综合研究转变； 西部证券研究咨询业务专注于打造综合性研究智库，在宏观、策略、固定收益、行业研究等领域为机构客户提供前瞻、专业、深入的研究咨询服务。
国海证券表示，公司研究业务将继续坚持深度研究驱动为核心，打造研究范围广、影响力领先、投研输出与转化高效的一流市场化智库，为客户提供优质的研究服务。一站式投资研究服务。
国信证券提到，企业经济研究院始终以专业能力建设为根本，以“深入研究、创造价值”为核心理念，依托国家战略需求布局研究业务，做强国内宏观总量研究和全球资本市场研判，跟踪覆盖多个重点行业和重点企业。
中金公司发挥平台和研究优势，对经济社会发展重大问题进行系统研究，输出专业成果。 中金研究院积极开展各项工作，全面打造公共政策研究品牌和社会影响力。 通过客观解读+价值挖掘+深度研究，积极传递A股价值。
看点二：产业研究、特色研究、智库成为主要方向
记者注意到，在过去的2023年，券商提出通过高质量的研究成果和专业的研究服务，切实提升研究业务的市场认可度和业务支撑力，并体现在公司的行业研究和特色研究上。 、智库支持等多维度突破。
聚焦行业研究，记者注意到，华安证券行业研究中心近日正式成立。 研究中心定位为新时代实体经济与服务业高质量发展相结合的新型智库。 以战略问题为主要研究对象，重点关注服务改革创新、服务产业发展、服务运营管理、服务科学决策等。 它还提供金融服务行业从虚拟现实转向探索和创新。
在业务模式上，华安证券产业研究中心通过研究咨询、高端论坛、合作交流、系列讲座等方式，为企业、创投及咨询平台等相关机构提供综合服务，推动产业发展。 。 值得一提的是，2023年，申万宏源证券还成立了申万宏源产业研究院，布局前瞻性战略新兴产业，以专业的产业金融研究成果赋能和拓展资本服务价值链。
中泰证券积极探索产学研创新模式，与中共山东省委党校（山东行政学院）、山东社会科学院、与山东财经大学共建新型智库； 以深度研究为起点，为客户提供大品类资产配置、定制主题、研究活动、专家资源、特色行业论坛等多元化研究服务。
此外，个别券商还形成了自己独特的投研风格。 例如，长城证券推动成立专业的行业研究团队，提升在能源、低碳领域的影响力和话语权； 山西证券方面，公司产业研究重点关注山西经济与数字经济、氢能源与中医药，已连续五年发布资本市场白皮书、连续三年发布碳中和报告合集、发布年度报告。对十大专业小镇进行深度报道，并在首届山西特色专业小镇投资贸易博览会上展示。
华西证券围绕智库支持维度，从区域经济研究、产业政策解读、资产评估与定价、产业资源整合等角度，为四川省政府部门和监管机构提供研究支持； 兴业证券智库正式获批福建省重点智库，并入选上海市政协首批八家入选智库单位之一。 多项应用课题被中国证券业协会和政府部门批准为重点课题。
海通证券研究业务持续加大对宏观经济及各产业链的研究力度，利用“长三角科技创新金融大会”、“新能源产业链投资策略会”、“长三角科技创新金融大会”等大型会议。以“年度投资策略会”为纽带，为政府园区提供综合服务 持牌金融机构及参会企业千余家，覆盖分行财富客户； 积极统筹集团研究资源，链接集团内外部业务需求，积极承接政府、监管部门、行业协会、高校等数十项委托。充分发挥智库作用
南京证券坚持“深耕南京、面向全国”的区域聚焦战略，加强与各级地方政府、开发园区和各类企业的对接，加强多条线协同，采取有效措施，增强创新能力。 “专精特新”创业企业的服务实力引导要素资源、产业资本等向科技创新领域集聚，帮助各类主体利用资本市场发展壮大； 西南证券还提到，公司积极服务股东和地方产业集团，覆盖川渝地区上市公司比例较高。
国信证券的研究资源聚焦于符合未来经济发展方向的领域，对大湾区战略性新兴产业、未来产业、重点区域产业、核心产业的发展及产业政策进行研究。海湾地区。
东吴证券提到，公司联合苏州市民政局共同设立“苏州市社会组织服务高质量发展专项基金”，发起成立“江苏长三角社会组织协同创新发展研究院”，积极建设社会组织研究领域专业智库。 成为能力建设的支撑平台、人才培养的实践基地、规范发展的服务载体，推动长三角社会组织协同创新，助力经济社会高质量发展。
看点三：部分券商已开始搭建ESG投研体系
券商开始关注环境、社会和公司治理（ESG）因素，推动绿色金融和可持续发展研究。
第一创业提到，作为国内首家加入UNPRI的券商，公司持续构建ESG投研体系，探索“ESG整合+负面筛选”策略在固定收益资产管理中的应用。 公司深入打造ESG综合信用研究能力，实施ESG风险负面清单管理，制度化、流程化的ESG投研能力，为风险管理和价值创造提供系统化支撑。
国泰君安证券研究业务加强资产配置和ESG领域研究体系建设，扎实推进市场策略、行业比较和专题研究工作，加大对核心客户的重点服务力度，不断提升专业研究能力、综合服务水平能力和内部支持能力； 中信证券为企业客户推出行业研究、ESG咨询等综合研究服务。
兴业证券与联合国开发计划署合作举办中国“双碳”投资论坛及全球可持续发展目标（SDG）投资者地图中国第二期成果发布会，并在多个权威平台发布研究成果，积极参与ESG相关标准的讨论。 公司表示，将继续探索高水平绿色科研合作，打造行正科研品牌，持续输出高质量科研成果。
申万宏源落实“碳达峰、碳中和”部署，召开新疆能源发展暨一带一路资本论坛，助力新疆推动绿色低碳发展； 持续推进会宁生态碳汇乡村振兴工程，助力绿色低碳发展。
看点四：产线协同突破
券商开始更多地表态研究业务协同。 广发证券在年报中提到，公司整合公司多个业务线的专业资源，利用生态系统的多触角布局，扩大客户群，产生了良好的催化效应，促进了公司业务的有效发展。多业务线协同。 建立“一个广发”业务发展模式。
国元证券方面，公司研究院根据公司内部需求，依托公司“6+1”协作体系，提供精准研究服务。
东方证券表示，将以证券研究所为龙头，以“发现问题、聚焦问题、解决问题”为核心，以项目落地和业务推进为目的，持续推进集团整合工作。 其中，我们全面开展了以新客户开发为核心的协同突破、销售交易协同的推广实施、投研一体化和人才培养、以及集团协同的日常管理等方面的工作。战略客户激活、企业客户协同开发等，各方面全面推进。
中金公司围绕公司战略客户建立了跨部门的“1+N”服务团队，为客户提供7×24不间断的交易服务，构建客户群服务地图，满足不同类型机构客户、不同层次的需求。可以满足的阶段从我们的服务系统中得到高效的响应。
国海证券表示，内部赋能方面，按照“立足外部、向内赋能”的战略考虑，全力打造系统化、量化、货币化的内部赋能，助力业务协调发展； 长江证券研究业务强化内部协同，深化落实“研究驱动”，协同财富管理、资产托管、衍生品等拓展服务客户，积极支持行业研究、专项委托、投资报告等方面的协同服务、投资研究交流等在合规前提下，提高研究价值内部转换效率。
国金证券提到，公司加强跨行业专题研究，打通产业链环节，深化团队协作。 在“AI+”、“机器人”等产业链研究方面，总量与产业研究联合规划、数字化研究与产业研究协作有效增强； 首创证券表示，公司将加强研究团队建设，强化特色研究领域，积极拓展研究业务服务边界，打造优质研究能力，以研究赋能公司业务发展。
西南证券表示，公司研究业务探索“外部卖家”+“内部赋能”的深度转型，对外持续打造西南研究品牌，建立面向财富客户和行业客户的研究服务体系，整合公司大财富和大产业线。 深入挖掘科研业务综合价值，推动“外部服务”+“内部赋能”正常运行。
值得一提的是，对于财大证券来说，公司的合作主要是在资产管理方面。 公司加强数字化赋能，逐步落实具有财大特色、资管特色的投研赋能和功能。 同时，加强内部投资研究队伍建设，加强投资导向指导。 研究工作将以投入贡献为重点，加强日常研究工作。
中原以自营业务为主。 公司自营业务加强与科研院所的密切合作，提升投资研究能力，持续推动投资方向转变，探索多元化、无方向性的投资管理模式，推动股权投资从纯粹主观的多头股票投资策略向多头股票投资策略转变。风险中性的交易策略。 重点统筹配置和资本中介业务投资策略转变，提高决策的科学性和有效性。
看点五：数字赋能为投资研究带来更多可能
券商正在推动研究业务数字化、智能化转型，以提高研究效率和客户服务体验，例如通过数字平台积累数据资产、优化产品和服务。
西部证券提到，公司自主研发的金融科技体系在投资研究功能模块中持续迭代，进一步强化公司在研究领域的科技赋能水平，提升综合研究实力。
招商证券积极跟进生成式人工智能技术，探索新技术与公司业务的融合。 以智能科研、智能客服、智能办公、智能编程为示范场景，推出科研服务AI助手、AI编程伙伴等多个大模型应用。 。
中信建投表示，公司将进一步加强对投研业务的金融科技投入，提升合规管理信息化水平，加强数据沉淀和共享，通过信息化手段提高研究人员基础工作效率，通过数据采集降低成本和分享。 、丰富数字资产，提高对客户的数字化服务水平
亮点六：加大市场开拓力度，核心客户数量持续增加
不少证券公司研究咨询业务积极应对外部环境变化的不利影响，加大市场开拓力度，持续增加公募核心客户数量，拓展非公募服务广度和深度。提供业务。 这也反映在新数据中：
东方证券：公募佣金收入4.41亿元，公募基金交易量占比2.35%。 2023年上半年，公司公募佣金收入3.16亿元，佣金席位占比3.27%，排名第7位，较2022年上升2位。同时新增机构客户31家，其中公募机构客户4家。股权客户及27家私募、保险、券商等自营客户。
中信证券：全年新增境内外服务机构客户超3000家，累计覆盖机构客户1.5万家。
财通证券：研究院的发展带来了公司公募基金配置佣金的大幅增长。 研究所业务收入同比增长7.5倍，服务机构数量同比增长50%以上，研究行业覆盖率达到80%。
浙商证券：年末公募及保险客户超过140家，私募及其他客户超过150家，客户总数同比增长近20%。
华西证券：研究院实现营业收入2亿元，重点提供机构销售、企业投研支持、跨业务合作等重点领域服务。 与公募基金、保险资管、私募基金等150余家机构投资者建立了合作关系。 业务关系。
中泰证券：覆盖93家公募机构，以白名单试点、XTP私募大赛等为抓手，新拓展私募、资管、银行等各类客户178家。
看点七：从研究报告数量和团队阵容看最新业务进展
每年围绕年报，不少券商也会披露近一年来公司研究业务的覆盖范围、阵容、服务形式等微观层面的数据。 记者还总结了一些亮点：
天风证券：研究所拥有研究人员200余人，覆盖近3000家A股上市公司和近700家境外上市公司，实现38个研究领域全覆盖。
中金公司：发表中外文研究报告18000余篇。 正是基于研究报告广度和深度的双重优势，公司赢得了客户中“中国专家”的美誉。 数量位居市场第一，覆盖1800余只股票。
东北证券：研究成果数量大幅增长，深度报告数量同比增长100%，涵盖电子、医药、汽车、食品饮料等多个行业，其中深度报告807篇研究报告发布； 开展分析师、专家路演服务25,309场次，通过线上直播、线下交流会等形式召开各类会议1,609场，客户数量同比增长10.50%。
国泰君安：研究院共完成研究报告9,121份，召开电话会议1,515场，对机构客户进行路演48,887场。
红塔证券：分析师共有11名，涵盖宏观经济、大消费、大健康、智能制造、高新技术、新能源新材料等六大研究领域。
申万宏源：发布《申万宏源大模型白皮书》，推动科技创新和高质量发展。 服务“一带一路”建设，发布《十年引领之路，百年重塑》白皮书，纪念“一带一路”倡议提出十周年。 连续四年与央视联合主编发布《科创板白皮书》，履行资本市场服务科技兴国战略、引领改革的双重使命股票发行综合登记制度。
国海证券：公司研究院目前拥有近30个研究组，覆盖30多个行业。 各主要研究板块已形成头部群体、中生代群体、潜力群体的梯队。
华泰证券：发布研究报告10,497份，组织研究路演服务38,450场次，专题电话会议793场，通过线上线下相结合的方式举办年度投资峰会、中期投资峰会等多场专题会议。
招商证券：覆盖境内外上市公司2518家，研究覆盖沪深300指数成分股总市值94%、创业板成分股总市值93%、总市值75%科创板成分股市值。 积极打造高质量投研活动，组织海外专题、财富管理、TMT行业论坛10场，进一步巩固和提升公司研究品牌影响力。
中信建投：公司研发、销售团队共有292人。 研究业务分为10个行业组，覆盖38个研究领域。 公司累计完成证券研究报告6,685份，其中针对香港市场（包括单独或两地同时）发布714份，为机构客户提供线上线下路演53,268次，开展调查7,835次。
太平洋：全年发表报告1500余篇； 研究领域全面，拥有20余人的总和行业研究团队，并与各领域的优秀企业建立了研究关系和业务联系； 举办两场线下策略会、线下小型活动和线上交流会200余场，参会人数超过5000人。
国金证券：全年共组织研究路演服务及电话会议3.3万余场次，同比增长22%，举办线下大型策略会十余场。 同时，“国金证券研究服务”在线投资研究进一步优化和完善。 服务平台。
长江证券：公司研究院具备全行业研究能力，涵盖总量、周期行业、金融制造业、消费行业、科技行业5大研究领域、34个研究方向。
国金证券：目前覆盖宏观、策略、固定收益、金工、化工、军工、电子电子等34个行业/领域，研究团队较为齐全。
西部证券：研究咨询业务覆盖23个行业领域，已成功举办上市公司交流会、中期策略会、年度策略会等大型会议，市场反响良好。 专家咨询业务持续提供宏观经济、战略、全球资产配置等多元化专业咨询服务。
中泰证券：公司共有研究员136人，覆盖宏观策略、固定收益、金融工程等30多个领域。 拥有总资产、银行、电子、建材、有色、汽车、机械、电力设备、新能源、北京交通大学等。 研究团队。 打造人工智能科技、一带一路、中国专项评估等专题研究产品，全年发布证券研究报告4,105份。
东方证券：研究人员95人，合格分析师73人，共发表各类研究报告2822篇。
光大证券：召开大型投资者策略会2次，电话会议851场，发布研究报告5,790份，路演及反向路演26,905场次，开展调查934次。
方正证券：公司已对外发布研究报告3600余份，开展路演、调查、培训等各类研究服务16000余次。
从近期采访的业内人士来看，行业“马太效应”加剧，研究能力强的券商市场份额或将更加集中。 券商研究业务坚守合规底线的必由之路，就是不断探索行业形态和商业模式，不断提升人才堆叠能力，不断提升研究和服务水平，提高投研转化率。有效率才能实现高质量发展。
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