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有市场人士认为，新“九国规定”中关于分红、退市的新规将导致部分“小微股”面临退市风险，从而导致投资价值大幅下降。小盘股和微型盘股。 甚至有声音将北交所上市公司市值普遍较小的公司划为小微股，并将北交所指数的修正与新“国九规定”挂钩。
这样的结论显然与真实情况不符。 受访专家认为，京交所上市公司的“小”与市场上小微公司因经营不善、交易不活跃而形成的“僵尸股”、“壳股”有着本质区别。 在关注新“国九规定”对主板、科创板、创业板上市公司标准完善的同时，不能忽视北交所坚持“错位发展”的说法。
接受采访的专家普遍认为，北交所的“错位发展”可以为发展初期的创新型企业提供更大的融资平台，服务企业由“小而美”向“大而优”的转型。 同时，也为这些肩负实现“国产替代”、推动新生产力发展重任的创新型中小企业提供金融支持。
市值小并不代表品质差
作为我国最年轻的证券交易所，北京证券交易所肩负着打造服务创新型中小企业平台的重要使命。 北京交易所的成立，不仅进一步完善多层次资本市场，加快完善中小企业金融支持体系，也为“早、小、新”的资本投资提供了机遇。
东方财富数据显示，截至目前，北交所上市公司共有248家。 从上市公司市值来看，平均市值在15亿元左右，市值在30亿元以下的公司占比超过90%。
金长川资本创始人、董事长刘平安在接受证券时报记者采访时指出，从上市公司市值来看，北交所确实是一个小市场市场。 但需要注意的是，这里的“小”是有鲜明特点的。 北交所上市公司拥有核心技术和良好成长属性； 在一些重点领域，北交所上市公司甚至肩负着实现“国产替代”的重任。
申万宏源研究院北交所首席分析师刘静在接受证券时报记者采访时也表示，小市值并不能等同于质量差。 北交所上市公司近两三年的股息率远高于科创板。 ，创业板，接近主板。 从行业来看，北交所聚集了一批专注于新技术的“小巨人”公司，其中包括半导体、新材料、新能源、新消费等领域的众多细分龙头企业。
北交所众多“专、特、创新”公司具备“高股息”、“成长潜力”的特点。 “一方面，此类企业在细分行业市场占有率较高，表现出较高的毛利率、净利润率和良好的现金流。另一方面，在出海等方面仍有增长空间。 ” 刘静指出。
新“国九规定”凸显北交所“错位发展”定位
北交所股票是“小微股”的误区，也与部分市场人士只关注新“国九规定”提高主板上市公司标准不谋而合。和科创板、创业板，却忽略了北交所和北交所的关系。 相关表达。 记者注意到，新“国九条”中的诸多表述，体现了国家对北交所坚持“错位发展”的安排。
新“国家九条”提出完善多层次资本市场体系，坚持主板、科创板、创业板、京交所错位发展。 “错位发展”体现在上市标准上。 新《中华人民共和国九条》第二条强调“提高主板、创业板上市标准，完善科创板科技创新属性评价标准”。 北京证券交易所的上市标准继续保持不变。 。 新三板资深评论员周云南表示，沪深上市标准的提高，为北交所腾出了更多空间和潜力。 北交所可以为更广泛的创新型优质中小企业提供服务。 上市阶段。
中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军在接受证券时报记者采访时也指出，正在经历“错位发展”的北交所，是多元资本市场的重要组成部分。级资本市场，发挥着连接前后端的重要作用。 具体来说，北交所搭建了前端（创投、创投等）和后端（科创板、创业板甚至主板）的桥梁，可以满足创新型中小企业融资从前端到后端的转型。 需要。
此外，“我国正处于高质量发展阶段，高度重视新生产力发展。 与传统生产力相比，新生产力意味着大量创新，专业化、新型企业在这一过程中发挥着重要作用； 但这些创新型中小企业的发展往往伴随着较大的不确定性，这就需要在主板之外建立适合此类企业发展的融资市场。 北交所“错位发展”的意义进一步凸显。”赵锡军特别指出。
对于北交所上市公司来说，还需要抓住新“国九规定”和北交所六项配套规则改革的机遇期，“紧紧围绕政策引导，充分利用发挥市场融资作用，加大科技投入，提高核心竞争力；加快业务布局和市场开拓，尽快提高盈利能力；进一步完善公司治理机制，加强信息披露，提高管理水平。五道口金融学院副院长田选在接受采访时指出，公司估值水平将得到提升，将吸引大量长期资金，公司将走向高质量发展。证券时报记者。
未来三到五年可能是北交所市值体现的窗口期
作为新成立的证券交易所，结合其服务创新型中小企业的定位，北京证券交易所的改革发展仍将是其主要任务，以满足中小企业多元化的融资需求处于不同的发展阶段。
在田选看来，北交所的差异化建设需要加强与其他市场板块的有效对接，特别是与区域性股权市场改革的衔接，压实中介机构的职责，进而提高早期融资、创新发展、成熟度等。阶段融资服务市场。 同时，要加强投资者适当性管理，根据不同投资品种、投资者资产状况、投资经验等设定不同层次要求的投资门槛，研究推出以北京为主题的创新投资产品。股票交易、投资者结构优化。 并进一步完善转板机制，畅通退市和上市后融资渠道，加快形成优胜劣汰的市场格局。
“未来，随着一系列改革措施逐步落地，北交所将迎来高质量扩容，吸引更多长期资金入市，并结合上市公司的发展壮大北交易所，未来三五年内将成为北交易所的市场。 “价值表达的窗口期。”刘平安解释道。 经过三到五年的发展，不仅北交所的体系建设更加完善，市场的拓展也吸引了大资金、长线资金的进入，北交所的估值将有提升空间; 同时，北交所上市公司均为创新能力较强的中小企业。 经过三到五年的发展，公司的技术能力和市场规模也将得到显着提升。
业内人士判断，随着北交所落实新“九条”改革措施，或将推动与“十九条”深度改革相关的未落实措施出台。
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