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节前最后一个交易日，市场再度出现ETF炒作。
4月3日，开盘一小时后的中证沪深港黄金产业股票ETF（以下简称“中国黄金股票ETF”）再次出现猛烈上涨，但在短短几分钟内涨幅从9%以上收窄至1%以内。 不过，投机资金很快又再次上涨，直至涨停，当天盘中溢价超过30%，创下历史纪录。 然而，追踪同一指数的永盈黄金股票ETF的走势则平滑得多。 全天上涨4.29%，溢价率仅为0.72%。 近四笔交易累计涨幅为11.16%。 中国黄金股票ETF累计涨幅高达44.30%。
为什么跟踪相同索引时性能差异如此明显？ 市场人士表示，这是投机资金针对特定交易节点、特殊交易机制的小规模资金的结果。 这种追高的现象是不可持续的，甚至可能在恢复正常赎回后弥补损失。 投资者不应盲目追高价格。
经审核，涨了9分
为警示溢价风险，保护持有人利益，中国黄金股票ETF于4月3日停牌一小时，上午10时30分恢复交易。 但这似乎并没有影响追逐资金的热情。
该基金一恢复交易就高开5个点，短短几分钟就“旱地拔葱”，涨幅超过9%。 但很快，中国黄金股票ETF在资金压力下再次暴跌，涨幅从9%以上缩水至1%以下，很可能翻绿。 这一切都发生在开幕后12分钟之内。 但从上午10点43分开始，中国黄金股票ETF再次上涨。 涨幅先是回到8%以上，11:00刚过又回到9%以上。 随后，中国黄金股票ETF继续保持高位上涨，并于下午2点30分后触及涨停，成为当天市场上唯一一只触及涨停的ETF。 溢价率高达30.03%，全日成交额达到5657万。 人民币，较前一交易日成交额2538万元增加一倍多。
但事实上，中国黄金股票ETF在3月29日、4月1日和4月2日三天内分别上涨8.45%、9.98%和9.97%，短短4个交易日累计涨幅达到44.30%。 券商中国记者对比了多只追踪黄金资产的ETF发现，虽然每只ETF都在黄金资产的上涨通道中稳步上涨，但其他产品的上涨速度却没有中国金股ETF那么快。 例如，永盈基金旗下黄金股票ETF（以下简称“永盈黄金股票ETF”）4月3日上涨4.29%，成为市场第二大ETF。 然而，保费率仅为0.72%。 近四次成交累计涨幅为11.16%。
华夏黄金股票ETF和永盈黄金股票ETF均为追踪中证沪深港黄金行业股票指数的ETF。 分别成立于2024年1月和2023年10月，设立规模分别为2.26亿元和3.39亿元。 元。 值得一提的是，包括此前成立的永盈黄金股票ETF联接基金在内，目前整个市场跟踪该指数的ETF产品仅有这三只。 此前多家基金公司报道的同类产品大多尚未获得批准。
债券补充机制变化倒逼减仓
为什么跟踪相同索引时性能差异如此明显？ 一位公开市场人士对券商中国记者表示，这肯定与资金炒作有关，这一点从ETF和资金交易的走势就可以看出。 但同时，这种情况也与相关资金规模以及不同市场的交易机制等因素有关。
据中证指数官网介绍，中证沪深港黄金产业股票指数选取内地和香港市场50家市值较大、业务涉及黄金开采、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本。反映香港市场黄金行业上市公司证券的整体表现。 截至4月2日，前十大权重股占比近70%，其中紫金矿业等3只港股占比约11%。 所有成分股中，港股占比约8%。
基于此，上述公开募资人指出，由于涉及港股，A股和港股的交易时间不一致。 这两天是港股通的特殊交易日。 债券补充时间由T+0变更为T+1。 如果认购额度过高，基金会将被迫降低产品仓位。 从追踪该指数的港股比例来看，约有8%的仓位无法填补。 “也就是说，对于永盈黄金股票ETF，投资者可以通过支线基金场外申购的方式申购进入，后者采用中间价格，净值涨幅相对稳定；而中国黄金股票ETF由于额度限制，波动明显，二级市场溢价，这两种方式都可行，但各有利弊，但当基金规模较小时，后一种方式容易出现资金投机行为。 ” 数据显示，永盈黄金股票ETF目前规模约为4亿元，而中国黄金股票ETF规模不足1亿元。
此外，众筹还提醒，这种因特殊节点而追逐资金的现象是不可持续的。 恢复正常申购和赎回后，前期溢价较高的基金甚至可能弥补损失。 因此，投资者不能盲目追高价格。
投资者应及时寻找“定位”机会
除上述黄金股票ETF外，目前还有多款与黄金资产相关的ETF产品。 Flush iFinD数据显示，截至4月3日，这些黄金ETF近一个月来实现了超过10%的回报率。 这背后，黄金资产价格和黄金公司的基本面持续走强。
截至目前，伦敦金现货价格维持在2200美元/盎司附近。 4月3日再次创出新高，一度触及2,288美元高点。 期货市场方面，上海金（AU888）价格在此前突破530元的基础上，目前已突破540元高点。 此外，从目前公布2023年业绩的多家黄金公司来看，这些公司2023年净利润均实现正增长。其中，山东黄金归属母公司净利润同比增长86.57%，而赤峰黄金归属于母公司的净利润也同比增长78.21%。
富国基金认为，普通投资者一般通过黄金ETF参与市场。 过去，全球黄金ETF持仓规模在高利率环境下持续减少。 未来，在利率下降的环境下，ETF头寸回补可能会推动金价上行。 对于黄金投资来说，必须从战略上看好黄金，坚信黄金的长期上涨逻辑。 它还必须在战术上逢低配置，并在震荡中寻找“定位”机会。
事实上，随着黄金投资产品不断丰富，截至目前，除了实物产品、股票、基金外，还有黄金积累业务。 即投资者可以在银行开立专门账户，按照固定重量或固定金额购买黄金产品。 积累的黄金到期后一般可以兑换成实物黄金或进行赎回、转让等操作。 近期金价上涨之下，农业银行、建设银行、招商银行等多家银行相继宣布提高黄金囤积最低申购金额。
与上述黄金股票ETF的溢价风险提醒类似，黄金积累业务起始量的增加也在一定程度上意味着提醒投资者注意黄金投资风险，做好黄金积累业务的风险提示。在风险管理上，理性投资，避免盲目跟风。
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