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尽管3000点在技术线上并没有什么意义，但投资者对被下跌主导的恐惧仍历历在目。 限制性股票再融资已全面禁止。 截至3月27日，全市场证券再融资余额511.38亿元，较1月29日再融资新政首日949.7亿元下降46%。在这一轮中。
ETF期权的交割以及拼凑出来的摩根士丹利“获利了结”研究报告近期更加扰乱了市场情绪。 快速反弹后，市场情绪出现逆转。
从淘汰法来看，这次摔倒是谁的罪魁祸首呢？
市场再次进入以“谣言”为主的异常现象。 每一次衰落，总要有人来指责，全民都开始寻找原因。
首先是受到ETF期权交割衍生品拖累。
市场部分人士认为，ETF期权的交割导致了A股的下跌。 对此，财联社也第一时间进行了求证。 业内人士认为，从行权条件和交割条件来看，期权交割对市场的影响有限。
在行权方面，大多数投资者选择在到期前平仓，真正进入行权阶段的比例很低。 临近到期的期权的时间价值将迅速衰减。 真正进入行权阶段的期权比例很低。 据估计，ETF期权合约进入行权阶段的比例很低，大约占期权持有量的2%； 在交割方面，预计交割标的ETF规模远小于现货ETF规模的1%，且行权结算日相关投资者买卖标的ETF的净额非常大。影响较小，对现货市场的影响也非常有限。
其次，去年，再融资和量化是主要的替罪羊群体，今非昔比。
在一系列严密监视下，他被关在笼子里。 Wind数据显示，当前再融资规模正在快速萎缩。 截至3月27日，全市场再融资余额511.38亿元，较1月29日再融资新政首日949.7亿元下降46%。1月28日，证监会继续加大对融券监管力度：一是1月29日全面暂停限制性股票融资； 二是从3月18日起，转融通交易由T0转为T+1。 T+1证券再融资正式启动后短短8个交易日，证券再融资市场就下跌了15%。
此外，再融资证券的出借期限有所增加。 自2月9日起，再融资证券借贷中已无剩余3天期债券。 以3月27日为例，从各借出期的借出量来看，14天期融资量最大，为1050万股，其次是7天期，为188.53万股。
与此同时，出台了最严格的新规，严格禁止限制性股票股东出售证券。 3月15日，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，首次明确禁止大股东、董事、高级管理人员抛售。 禁止参与以公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限制性股票再融资、出借，防止利用“工具”绕过减持。
随着券源的限制以及T+1之后，融券效率下降，量化私募的迭代策略转向基本面量化。 融券需求也大幅下降，再融资、卖空工具扰乱市场。 它也在下降。
第三，与中信有关的短文很多。
在融券量化舆论陷入停滞后，券商成为新的舆论攻击对象。
近期保荐项目遭遇一定风波的中信证券首当其冲，甚至于3月27日晚登上了微博热搜。“中信”词条下，有员工平均工资、赞助项目合法性质疑，甚至还有“卖空”谣言。
3月23日，中信证券回应深交所对该项目的现场监管，表示将按照“两强两严”监管政策要求，切实完成各项工作，做好直接融资“服务商”资本市场“把关人”责任，立足专业、勤勉、责任，从源头把控上市入口质量，有利于完善资本市场功能，落实服务经济高质量发展的企业使命。
第四，摩根士丹利“改进”版研究报告正在流传。
早在2月26日，一篇声称摩根士丹利建议“提前获利了结”的短文就在多个社交平台流传。 文章截图并非摩根士丹利研究报告截图。 只有一段文字显示：鉴于A股已从低点2635点反弹至最高3090点，涨幅约15%，建议投资者获利了结并了解（已收盘） ) ) 实现2024年A股增长的预测。
一位业内人士对财联社记者表示，摩根士丹利近期在最新研究报告中并未建议投资者获利了结。 这张截图疑似嫁接摩根士丹利2023年8月一份建议“获利了结”的研究报告内容，进行模仿。 “获利了结还包括错别字，”上述人士指出。
即便是这样一张充满漏洞的截图，在情绪的引导下，结合市场的下跌，也得到了更广泛的传播。
资金快速修复，市场情绪转向
在国家队积极入市的支撑下，上证指数于2月5日触底反弹，截至3月19日涨幅达12.18%。从行业角度来看，当前的震荡调整并不完全出乎意料。 。
在市场强势反弹之下，近期资金回流成为热门话题。 从2月5日至3月5日一个月期间观察，中航工业旗下以先锋、诺亚基金收益、东财成长优化、摩根士丹利数字经济等基金为主的基金涨幅接近50%。 本月，整个市场公募基金涨幅接近50%。 平均退货率达到8.8%。
从长期周期来看，今年以来，整个市场公募基金的收益率中位数为0.45%，其中115只基金的收益率超过10%。 数字经济和高股息分配表现均名列前茅，如诺亚基金的回报率年内回报率为23%，排名第一。 天弘全球高端制造、摩根士丹利数字经济等年内回报率也超过17%。
资金快速修复后，市场对持续反弹的担忧加大。 有基金经理指出，随着市场上涨，今年不少基金公司看重的高分红策略变得更加拥挤，投资者情绪更加惶恐，出现了一定程度的调整。 。
四月是否更容易出现修正？
目前市场上有很多观点认为，从以往的经验来看，4月通常是赚钱困难的月份。 持这种观点的人不在少数。 为此，部分券商研究了4月份回调的风险。
国联策略团队在4月行情展望中表示，历年4月，回调概率较大。 风格分化方面，大小盘分化明显，市场韧性较强； 价值风格略强于成长型行业。 从节奏上看，市场往往在4月中上旬就开始回调。 此外，还回顾了历年来市场交易势头和交易反转的节奏：4月中上旬，市场轻松从交易“势头”转向交易“反转”。
为什么每年4月容易出现回调？ 国联策略团队进一步解释称，核心原因可能是财报期内盈利预期下调。
一方面，市场往往在年初高估盈利预期，而后逐渐下调全年预期。 一季度报告期是市场快速调整盈利预期的时期，容易出现回调。 此外，由于大盘股沟通较为充分，往往会在3月份提前交易盈利，而小盘股沟通较少，往往要等到财报期才真正体现一季度盈利。股票价格。
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