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国内外黄金价格差异是有原因的
谈及去年金价波动上涨的原因，吴国庆认为有两大因素。
首先，各国央行购买黄金。 多元化趋势下，新兴市场经济体央行加速购买黄金，带动金价持续上涨。 过去，世界各国央行每年购买黄金总量在600吨左右。 去年，全球央行购买黄金总量达到1000多吨。 央行购金需求激增是推动金价上涨的主要力量。
其次，市场对美国经济衰退的预期以及美联储降息的预期带动金价上涨。 但从事实来看，2023年美国经济基本面强于预期，美联储降息步伐持续低于预期，导致金价反复波动。
对于国内外金价走势的差异，吴国庆表示，一般来说，当前人民币兑美元汇率的绝对值以及市场对汇率走势的预期，都会影响国内金价走势的同步性。和国外。 去年，市场一度对人民币走弱产生预期，这在一定程度上导致了上海金和纽约金走势的差异。
在吴国庆看来，黄金商品价格主要受交易金价变化影响，而影响黄金股票价格的因素则更为复杂。 具体来说，黄金股股价的变化受到黄金价格变化、公司商品产量变化等多种因素的影响。
因此，吴国庆认为，黄金商品投资是一轮驱动，而黄金股票投资对应的基本面是量价并重的两轮驱动。 “从长期来看，黄金股的表现明显跑赢黄金商品，主要是因为各公司的黄金产量大幅增加。” 吴国庆说道。
吴国庆还表示，相对于金价，黄金股的估值会提前做出反应。 “一旦黄金股预期启动，其估值就会提前做出反应；一旦市场预期黄金商品价格见顶，黄金股的估值端将首先出现逆转。”
此外，吴国庆还提到，黄金股的估值会受到市场整体估值水平的影响。 在牛市中，黄金股的估值可能会上升； 反之，在熊市中，黄金股的估值会受到市场的拖累。
长期看好金价走势
对于2024年金价走势，吴国庆认为，短期内最重要的因素是美国经济在低迷中比之前周期更具韧性，这导致美联储加息低于预期降息步伐和幅度，对全球经济和资本产生负面影响。 市场影响重大。 “受此影响，黄金商品价格右侧启动的时间有所推迟。” 吴国庆说道。
同时，吴国庆认为，在逆全球化、区域化趋势下，各国央行不断增加黄金外汇储备，中短期内将继续推高金价。
长期来看，吴国庆认为，随着制造成本上升、大宗商品资源供给持续放缓，全球通胀可能会系统性上升。 美元长期贬值压力持续加大，将支撑金价长期上涨。
吴国庆还表示，如果美国经济出现衰退，且美联储降息预期得以实现，金价将表现强劲。 一旦美联储降息，顺周期品种或将迎来更大的阶段性行情走势。
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