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田轩表示，去年7月中共中央政治局会议确定“活跃资本市场，提振投资者信心”的基调后，证券监管部门出台了一系列新规进行规范此次减持，有利于引导市场恢复供需平衡。 ，为更好地保护投资者的利益和信心发挥了积极作用。
“但客观来说，我国现行规则与杜绝A股减持乱象的目标还有一定差距，限制大股东减持的相关规则仍需通过更加具体、严格的调整来完善”。 天轩直言不讳的说道。
田旋认为，虽然《减持新规》将股利与有减持行为的上市公司控股股东、实际控制人挂钩，但这一限制并没有完全阻断上市公司发行后净利润低、股息低的曲线。以高价。 过桥减持、质押减持、融券等减持渠道仍可能出现。
对此，天选建议打破规定的减持期限，延长约束期限，以上市后累计净利润和分红金额作为大股东减持的约束指标，并设立多层次的减持制度。分行业减持股份的约束制度。
对于成长型科创板块上市公司，他建议，上市公司累计净利润不超过累计融资金额的，大股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得减持公司股票通过二级市场流通。
对于主板上市公司，他建议需要更严格的限制，要求上市公司累计现金分红金额不超过累计融资金额的，大股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员不得允许通过二级市场减持公司股票。
实行“T+0”交易制度
确保投融资两端动态平衡
田旋表示，从交易制度来看，我国现行的T+1交易制度已经不能满足全面注册制背景下构建健康投资生态的需要。
“比如，一旦当天股市出现较大波动，大型机构投资者就可以利用股指期货、ETF套利、反向保证金交易等操作来弥补损失，甚至获利。 但中小投资者一旦犯错，当天的损失将是不可挽回的。 田轩表示，这不仅违背市场公平原则，还会对金融市场的稳定产生不利影响。
因此，推行更加灵活、公平的交易制度将是短期内增强投资者获得感、实现市场投融资动态平衡的重要抓手。
对此，田选提出三点建议：一是试点逐步恢复T+0股票交易制度。 “可以在主板市场蓝筹股进行试点，并逐步扩大T+0交易制度的范围。 一是在个人投资者中试点T+0。 成熟后，我们将转型为机构投资者； 我们将先试点单日单T+0，然后过渡到单日多T+0，直至全覆盖。”
二是出台配套风险监管措施，防范市场大幅波动。 建议采取保证金制度、投资者账户定期评估、不良交易账户限制等风险监管措施，防范T+0制度可能带来的风险，维护市场稳定。 同时，将采取更加精准的投资者适当性管理。
三是严格执行证券法，完善证券交易法律监管。 比如，强化各部门联动机制，严厉打击操纵市场、内幕交易等违法行为，加大处罚力度； 进一步推进《刑法》修改，证券违法成本大幅提高。
延长A股交易时间
提高投资者的获得感
交易时间作为投资者参与市场交易的重要机制，对于提高市场价格发现效率、提振投资者信心具有重要作用。
不过，在田选看来，目前A股的交易时间已经使用了近10年，显然无法满足投资者和其他市场主体更加多元化的交易需求。 目前A股交易时间无法与全球交易系统深度对接，难以满足境外投资者参与A股市场的需求，交易时间无法适应市场交易量，定价效率低下。证券资产较低，信息不对称增加了中小投资者的交易。 成本和风险等问题。
对此，他提出三点建议：一是在保证资本市场交易秩序基本可控的前提下，现阶段首先要与港股市场同步，调整每日交易时间。 A股的一步步走向。 其中包括第一阶段将A股下午交易收盘时间延长至16:00； 然后在第一阶段调整的基础上，将A股早盘收盘时间延长至12:00。
二是在加强A股与港股交易同步的基础上，进一步加强与全球其他主流交易所的融合。 A股交易时间调整的第三步，是将A股市场每日开盘时间提前至9点，从而与新加坡、日本等亚太主要证券交易所的交易时间重叠，加强A股市场每日开盘时间。与国际市场的联动。
三是以数字化为抓手，做好监管和券商支持准备。 “延长交易时间会在一定程度上增加监管者和市场主体的潜在成本。数字化改革将有效提高监管和中介机构的运作效率，从而有效对冲因交易时间调整增加而带来的相关交易成本。”
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