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今年两会政府工作报告提出，大力推进现代产业体系建设，加快发展新生产力。 与此同时，“新生产力”概念持续发酵，相关个股走势强劲。 2月份以来，“新生产力”概念股整体指数上涨近20%。
如何理解“新生产力”的重要性？ 推动“新生产力”形成的重点有哪些？ “新品质生产力”的哪些细分领域更有前景？ 相关产业未来发展前景如何？ 对此，中国基金报记者采访了七位投资研究员：
王帅 银华基金ETF业务总监
张云 永盈基金指数与量化投资部总经理
长城智能产业基金经理赵凤飞
德邦半导体产业混合基金经理 雷涛
这些投资研究者认为，“新生产力”的内涵共识是指以新技术研发和应用为驱动，推动新产业、新业态、新模式快速发展的生产力。 其核心在于技术创新，代表着新技术的应用、新价值的创造、新产业的崛起、新动能的形成。 其背后蕴藏着巨大的中长期投资机会。
《新生产力》
核心在于“新”和“质”
中国基金报记者：“新生产力”成为今年两会上的高频词。 它和我们之前强调的生产力有什么不同？ 如何认识形成“新生产力”的重要性？
魏逢春：“新质量生产力”的内涵共识是指以新技术研发和应用为驱动，推动新产业、新业态、新模式快速发展的生产力。 其核心在于技术创新，代表着新技术的应用、新价值的创造、新产业的崛起、新动能的形成。
与传统生产力不同，“新质量生产力”主要强调高质量发展减少对土地和资本投入的依赖，强化对科学技术作为第一生产力的需求。 两者的主要区别在于其资源利用效率高且注重质量。 它代表了生产力发展的新阶段。 “新质量生产力”更强调技术驱动、产业创新、商业模式和管理模式创新，强调数字化、网络化、智能化特征。 它是适应数字时代、绿色时代发展要求的先进生产力形态。
当前阶段，我国加快形成“新生产力”面临着重点难点问题。 这就要求我们坚持科技创新引领，推动产业转型升级，促进产业融合，应对挑战、抓住机遇。 “新生产力”的形成不仅是经济发展的必然要求，也是社会进步的重要标志。
张云：“新生产力”是技术颠覆性突破、生产要素创新配置、产业跨越式升级带来的新时代先进生产力。 它是数字时代更先进的生产力，以高效率、高科技、高质量为核心。 基本要求由数字化、网络化、智能化新技术支撑。 目前涉及新能源、新材料、高端装备等8个新兴产业，以及虚拟宇宙、脑机接口、人形机器人、生成人工智能等9个未来产业。
“新品质生产力”的核心在于“新”和“质”。 “新”在于以科技创新推动产业创新。 先进科学技术催生新技术、新模式、新业态，聚合成新一代生产力新的内生动力。 “质”在于通过关键颠覆性技术创新，实现生产力和质量的跨越式提升。 “新质量生产力”不再依赖大规模资源投入、高能源消耗的传统增长模式，而是走上了生产要素投资低、资源配置效率高、资源环境成本低的新增长道路，并具有良好的经济效益和社会效益。 是新时代背景下经济社会转型升级、提高国际竞争力的重要标志和动力。
陈贤顺：“新生产力”包含的主要发展方向值得期待，包括新兴产业和未来产业。 一方面，海外人工智能的技术突破凸显了我国加大人工智能领域投入的必要性。 近日，国资委召开央企人工智能专题推介会，后续该领域的政策部署预计将在两会期间落实。 与此同时，在高端制造业方面，工信部去年底发布制造业指导意见，提出加快先进适用技术推广应用，持续优化产业结构，实施实施产业基础再造工程，增加高端产品供给。
赵凤飞：“新质量生产力”是总书记在2023年考察调研时新提出的表述，与中央一直强调的“结构转型”和“高质量发展”本质上是一致的。 纵观今年各地区的政府工作报告，近半数省份明确提出发展“新生产力”，各地纷纷制定科技创新规划。 与传统生产力相比，它包含了更多高科技、高效率、高质量的先进技术，涵盖大科技、大制造、大健康等多个赛道。
雷涛：“新生产力”是代表新技术、创造新价值、适应新产业、重塑新动能的新型生产力。 “新”包括四个维度：新劳动者、新劳动对象、新劳动工具、新基础设施。
王帅：“新质量生产力”以科技创新为本质，以高质量发展为目标，融合人工智能、大数据等新技术新元素。 发展“新质量生产力”是高质量发展的重要动力，有利于我国在当前以数字化、智能化、网络化为特征的新一轮科技革命中战略布局，抢占先机未来发展，塑造国际竞争新优势。
林清源：“新质量生产力”概念的提出，体现了国家最高领导人对创新驱动发展的高度重视。 “新生产力”以创新为引领，以新一代信息技术、人工智能等为代表，代表先进生产力的发展方向。 它与传统的粗放型、高耗能、高污染的发展模式有着本质区别。 大力发展“新生产力”，有利于推动传统产业转型升级，培育战略性新兴产业，加快建设现代产业体系。 对于优化供给侧结构、提高全要素生产率、实现经济高质量发展具有重要意义。
“新生产力”的形成
对我国实现高质量发展具有重要意义
中国基金报：“新生产力”的形成对于我国实现高质量发展、推进中国式现代化有何意义？ 您认为推动“新生产力”形成的主要动力是什么？
魏逢春：“新生产力”的形成对于我国实现高质量发展、推进中国式现代化具有重要意义。 一是可以增强国家竞争力，实现经济结构优化和结构升级。 二是应对人口老龄化，弥补劳动力不足的现实问题。 三是保护环境，实现经济发展与环境保护的双赢。 人民日益增长的美好生活需要最终要通过发展“新生产力”来满足。
促进“新生产力”形成的主要工作包括：加强基础研究、推动技术创新、优化产业结构、改革教育制度、完善法律法规、促进国际合作。
张云：我们要发展“新生产力”。 第一，世界正在经历新一轮产业科技革命。 谁能在关键、颠覆性技术领域率先实现突破，谁就能在新一轮全球竞争中占据主导地位。 战略举措。 其次，我国经济发展正处于增速换档期、结构调整阵痛期、消化前期刺激政策期、改革攻坚期。 基于低生产要素成本的比较优势已见顶，迫切需要加快新旧动能转换，“新质量生产力”迫切需要点燃我国经济发展新引擎经济。
陈宪顺：当前，我国经济增长进入新阶段，资本和劳动力增速放缓。 “新质量生产力”是推动经济进一步快速增长、实现GDP总量和人均GDP进一步增长的关键。 我国人口超过14亿，达到中等发达国家水平面临更大挑战，仅靠人口和资本很难实现。 当前，我国人口已到拐点，投资增速也放缓，现代化要求经济增长向全要素生产率转变，“新质量生产力”是关键。 在国际形势动荡、逆全球化背景下，加速形成“新生产力”刻不容缓。
推动“新生产力”形成，可以从加强人才培养、加强基础科学研究开发、促进产学研转化等几个方面来努力。
赵凤飞：当前推动“新生产力”形成的主力包括人工智能、计算基础设施、数字经济、高端制造等，政策层面已经有相关规划来引导产业发展。 同时，在工业主板、光刻机、创新药物、生命科学、航空航天等高精尖行业也不断有研究进展。 相信今后它会更多地运用到生产和生活中。
雷涛：形成“新生产力”需要壮大战略性新兴产业，积极发展未来产业。 战略性新兴产业发挥重大引领作用，未来产业决定能否引领新一轮科技和产业变革。 它们是我国引领全球创新格局和经济格局变化的关键。
王帅：先进技术是产生“新生产力”的内在动力，其中技术是关键，特别是数字化、网络化、智能化的新技术。 从产业角度看，战略性新兴产业和未来产业是培育和发展“新生产力”的主战场。 但也可以形成“新生产力”，用新成果、新技术改造提升传统产业，最终形成新产业。 在新一代技术和数据要素的共同作用下，新业态、新模式不断涌现，传统产业重塑变革持续推进，将对社会劳动方式、生产组织方式、社会组织运作和社会制度体系。
林清远：加快发展“新生产力”是我国实现高质量发展的必由之路。 当前，我国经济发展进入新阶段。 传统增长动能逐渐减弱，亟待培育壮大新动能。 “新质量生产力”不仅能提高劳动生产率，还能促进传统产业升级和新兴产业发展，为经济发展注入新动力。 当前，要聚焦科技创新、数字经济等方面，加强产业链、供应链协同，为“新质量生产力”发展奠定坚实基础。
有望开启业绩与估值“双升”
中国基金报：近期，“新生产力”概念个股走势强劲，2月份以来“新生产力”概念整体指数上涨近20%。 “新生产力”相关行业整体估值情况如何？ 现在是布局的好时机吗？
魏逢春：“新生产力”相关行业投资潜力很大，但是否投资、何时投资需要投资者综合分析、审慎判断。
实际投资可以参考Wind新生产力指数。 本次主题主要包括：人工智能、机器人、虚拟现实、脑机接口等未来产业以及新一代信息技术等战略性新兴产业的代表性企业。 从数据来看，这一指数每年都在18倍以上，预计2024年为16倍左右，2025年将下降至14倍左右。
“新质量生产力”相关行业的整体估值需要根据具体行业的成长性、盈利能力、市场前景等因素综合分析。 同时，是否是部署的好时机也需要根据当前的市场环境、政策导向以及个人的投资策略和风险承受能力来确定。 尤其需要注意的是，任何投资都伴随着风险，该行业由于涉及新兴技术和市场，可能面临较高的不确定性和波动性。
张云：人形机器人、生成型人工智能等涉及“新生产力”的行业都是新兴的、具有前瞻性的行业。 目前正处于快速增长、行业龙头逐渐形成、1到N商业化的爆发阶段。今年年初，由于市场风格偏向防御，科技板块整体承压。 前期回调已经比较充分，估值得到合理消化。 2月份，在“新质生产力”的政策引导以及海外AI视频模型和的催化下，新兴技术赛道整体复苏。
“新质生产力”带来发展命题、改革命题。 在形成“新生产力”的过程中，新技术、新产品、新业态将相互形成良性循环，涌现、孵化出一批优秀企业。 投资者可以在较早的时间点下注筹码，拿到“未来”的门票，在“未来”赚钱。 永远不会太迟。
赵凤飞：Wind新质量生产率指数近期再创新高，目前估值接近20倍，其中TMT、汽车、机械等板块贡献显着。 相关概念股的飙升，一方面是由于中央对相关概念的高频重视，以及市场对相关行业的预期增加，提振了相关板块的市场表现； 另一方面是因为相关概念包括很多前期跌幅较深、弹性较大的股票。 随着整体市场情绪逐步恢复，高增长行业将出现较强劲反弹，带动指数级增长。
政策性资金入市带来资本市场流动性恢复。 监管层面的积极发声以及两会窗口期的积极预期等因素带来了这波市场反弹。 但市场的可持续性仍需观察后续政策的落实。 效果和市场反馈。 短期来看，一些质量尚可的TMT标的估值有望回升，值得探索相关机会。 长期来看，相关公司基本面的变现仍将是主要因素。 “新生产力”发展与经济持续稳定发展相辅相成，有望得到政策持续支持，值得超前研究和布局。
雷涛：从整个行业来看，泛科技公司中TMT、先进制造等成长赛道的估值目前处于历史较低水平。 各行业整体市盈率处于近10年分位水平。 申万电子、通讯、计算机、传媒、机械、汽车等都在历史中心的下层范围内。 随着经济基本面回暖、新兴产业给行业带来新的增量和机遇，一批新的优质成长型公司有望涌现，为股价打开业绩和估值双双上涨的路径。
王帅：“新质量生产力”板块主要包括信息技术、生物技术、新能源、新材料、高端装备等战略性新兴产业，以及氢能产业、人工智能、绿色环保等未来产业。低碳和量子计算。 其中不少具有市值小、成长性高、重视研发投入的特点，其估值往往高于传统领域。 事实上，近十年来，“新生产力”板块的PE TTM核心值近期已达到45左右，比所有A类非金融公司高出24倍。 （数据来源：Wind，截至2024年3月7日，下同）。 从交易情绪来看，“新质生产力”板块持续受到大量资金关注，该板块近期交易日换手率也远高于全盘。 一个非金融的。
从长远看，“新质量生产力”在打造经济发展新引擎、增强发展新动能方面占有重要地位。 也是中央政府大力支持的产业政策中心。 它的概念可能还会再次增加，继续传播，但短期内，我们也要警惕拥挤。 如果太高，请注意过热的风险。
林清源：目前“新生产力”相关赛道整体估值处于历史低位，利好政策也在不断出台。 从国家战略到产业规划，一系列政策红利为相关产业发展创造了良好的环境。 当前或许是布局的良好窗口期。
“新质生产力”相关企业
整体表现不错
中国基金报：年报已拉开帷幕。 从已披露的业绩预告或年报来看，与“新质量生产力”相关的企业整体表现如何？
魏逢春：从目前的信息来看，“新质量生产力”相关企业的整体业绩呈现出积极的发展态势。 从已披露的信息来看，部分上市公司正在积极布局“新生产力”相关领域，特别是在新型工业化、智能制造等领域，实现业绩增长，这也体现了相关公司的发展潜力。 从创业行为来看，不少企业表示，这一理念的推出让他们受到鼓舞，这意味着企业对未来发展持乐观态度，准备投入更多资源，抓住新的发展机遇。
张云：从近十年的数据演变来看，我国“新生产力”企业的经济效益和市场地位提升在A股市场得到了验证。 目前，“新生产力”板块归母净利润总额占A股的比重由2013年底的0.5%增至2023年三季度的3.4%，营业收入总额占A股的3.4% 2023 年第三季度的增长率为 0.4%。 2.8%，占研发支出比重由2022年底的0.2%提升至6.7%，凸显相关企业盈利能力显着增强以及对技术创新的高度重视。
从市值来看，A股“新质量生产力”板块市值已从2014年初的0.3%上升至目前（截至2024年3月1日）的6.6%。 目前总市值已达5.4万亿元。 2022年，我国战略性新兴产业占GDP比重将超过13%，占比高于股市。 未来，随着政策不断加大支持力度，“新质量生产力”产业有望迎来戴维斯双击。
陈贤顺：总体来看，从Wind新质量生产力指数来看，一致预期归属母公司净利润增速有望从2022年的-14%大幅反弹至2023年的16%，并预计2024 年和 2025 年保持正值。两位数增长。 个股层面，从部分“新优质生产力”代表个股的业绩预测来看，2023年业绩将实现快速增长。
雷涛：从已披露的业绩预告和快报来看，科技赛道整体业绩增速一般，主要受产业周期影响。 然而，今年我们看到，很多与“新生产力”相关领域的企业都呈现出快速复苏的态势。 增长趋势，如半导体存储领域、消费电子国内手机供应链、通信光模块、计算机服务器产业链、传媒短剧游戏及影院等。 目前正处于以人工智能为代表的新一代技术周期的起点，这将为与“新质量生产力”相关的企业带来新一轮的增长周期。
王帅：从已披露的年报和业绩预告来看，“新质量生产力”相关公司业绩整体呈现向好态势。 3月5日发布的年报中，共有5家公司净利润同比增长，其中一家业绩实现翻倍。 与此同时，不少以“新质量生产力”为理念的上市公司将在2023年取得不错的业绩。例如，28家医疗器械公司平均净利润增速超过28%。 然而，一些企业面临挑战。
总体来看，2023年与“新质量生产力”相关的企业业绩普遍向好，尤其是高端装备制造、医疗器械等领域，呈现出强劲的增长动力和市场竞争力。 这些企业的成功不仅得益于技术创新和产业升级，还与政策支持、市场需求增加等因素密切相关。
林清源：就目前的情况来看，与“新质量生产力”相关的上市公司整体表现还是不错的。 以我重点关注的信息技术、高端装备制造领域为例，去年龙头企业普遍实现了两位数的业绩增长。 当然，不同行业、不同公司之间也存在差异，需要具体问题具体分析。
看好AI应用、算力、新材料、汽车等领域
中国基金报：在“新质量生产力”的理念下，您看好哪些细分领域？
魏逢春：“新质量生产力”有几个细分领域需要战略关注：
第一，人工智能。 人工智能（AI）是经济发展的关键驱动力，涉及机器学习、自然语言处理、计算机视觉等多个子领域。 人工智能技术可以提高生产效率、改善服务体验，在医疗、金融、教育、交通等行业发挥重要作用。
第二，生物技术。 包括生物医学、基因编辑、合成生物学等领域。 这些技术正在彻底改变传统医疗健康行业，为个性化医疗和精准治疗带来新机遇。
三是高端制造。 随着制造业更加智能化、数字化，高端装备制造、智能机器人、3D打印等高科技领域成为“新生产力”的代表。
第四，数字经济。 包括云计算、大数据、区块链、物联网等新兴技术，这些技术正在重塑传统产业，推动新业态和服务模式的形成。
第五，新材料。 纳米材料、石墨烯等先进新材料因其独特的性能可以为多个行业提供新的解决方案，从消费电子到航空航天再到能源存储，都有广阔的应用前景。
这些细分领域的共同特点是技术含量高、创新能力强、增长潜力大。 预计它们将在未来的发展中发挥重要作用。 但投资这些领域也存在较高风险，需要投资者进行深入研究并做出审慎的投资决策。
张云：我们非常关注人形机器人的方向。 仿人机器人具有类似人类的外形，理论上是最适合人类工作环境的生产工具。 在工业生产、办公辅助、商业服务、抢险救灾、养老助残、家政服务等领域具有巨大的应用潜力。 马斯克预测，未来机器人与人类的比例将达到2:1，相应的人形机器人需求量可能达到100亿台，市场空间超过100万亿美元。 目前，仿人机器人产业正逐步从0到1实验室概念验证阶段走向1到N商业化爆发阶段。
2024年将是人形机器人产业化的曙光。 Tesla II预计将于2024年量产并小规模投产，与目前人形机器人的智能水平以及智能驾驶的L1-L5级别相比，大致相当于L1至L2级别。 未来智能化水平还有巨大的提升空间。 人形机器人领域可能是未来10年的主要测试机会。 人形机器人的星海将带来属于新时代的投资机会。
此外，智能驾驶技术的应用是智能制造的重要支柱、智慧城市的重要场景、创造“新生产力”的重要途径之一。
赵凤飞：我看好AI应用和算力领域。 春季音乐节结束后，与人工智能相关的部门催化了与人工智能相关的部门的反弹，并带来了估值恢复。 目前，海外人工智能行业正在全面发展，预计将带来新的工业趋势。 国内人工智能行业也一直在显示赶上的趋势。 随着人工智能技术的升级和迭代以及AI应用的逐步实施和商业化，该行业有望迅速增长。 AIGC具有相对明显的增长和需求期望，整个产业连锁店可能会继续受益。
除了与人工智能相关的领域外，还有望带来发展机会的低空经济。 去年，中央政府将低空经济列为一个战略新兴行业，该政府工作报告再次提到“积极创造低空经济”。 同时，相关政策指导逐渐变得更加清晰。 “国家领空的基本分类方法”已经分裂了更低空的不受控制的地区，民航管理局也随后签发了相关许可。 一些城市正在积极进行试验，预计一系列支持政策将促进低空区域的快速发展，并进一步开放低空经济的市场结构。
Lei Tao：“新生产力”的核心在于技术，该技术周期的核心在于人工智能。 我们认为，许多领域都会引入由技术驱动的新一轮增长，投资机会将集中在人工智能作为基础驱动因素上的发展。 我们对AI驱动的AI相关行业和相关行业感到乐观，例如机器人，汽车和整个信息行业。
Wang Shuai：在“新质量生产力”的概念下，有希望的细分主要包括：新一代信息技术，新能源，新材料，高级制造，生物技术，人工智能，量子信息，量子信息，工业互联网，卫星互联网和机器人。
Lin ：在“新生产力”的重大概念下，人工智能是我更加乐观的细分之一。 目前，人工智能正在迎来新的一轮技术创新和工业升级，并显示出与现实经济加速融合的趋势，对经济和社会发展产生了日益深远的影响。 人工智能在智能制造，智能城市，智能医疗保健和智能运输等许多领域的应用不断加深，成为培养新势头并增强传统行业转型和升级的关键力量。 我国家的人工智能行业已经开始成立，其技术创新能力不断提高，其工业生态逐渐改善，并且在未来发展的前景广泛。 加速人工智能的部署对于抓住新一轮技术革命和工业转型的机会以及促进中国风格的现代化具有重要意义。
此外，我的重点也是高端设备制造，消费电子创新和其他领域。 这些行业目前处于快速发展的时期，受益于国家工业政策和庞大的市场领域的支持，他们的未来增长值得期待。
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