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刚刚，原本势头和情绪都比较好的A股市场突然出现波动，几大股指从高点暴跌。 这时，一则关于“之前暂停的量化策略恢复”的消息也泄露了出来。 那么，这是谣言吗？ 据业内人士询问，中国证券报尚未听说此事，相关政策安排还将持续一段时间。
从市场来看，风格和热点也在间隙中发生变化。 早盘持续上涨的小盘股纷纷回落，而近期调整的中概股和股息股则出现接力迹象。 从近期市场表现来看，小盘股的表现明显超出预期。 那么，波动背后的支撑来自哪里？ 这波市场走势的轨迹将会如何？
谣言袭击
今日早盘，市场较为活跃。 据同花顺iFinD数据显示，截至上午收盘，交易额接近9000亿元。 早盘个股涨停一度接近70只，气氛积极。 不过，大盘也有直线下跌的时刻，外资也有大盘直线下跌的时刻。
一则“暂停此前暂停的量化策略恢复”的消息也被泄露。 那么，该消息属实吗？ 据业内人士询问，中国证券报报道称，尚未听说此事，也未收到相应通知。 相关政策安排应该持续一段时间。 有券商分析称，这种可能性不大。 即将进入重要会议期，如果引起市场波动，那就不合时宜了。
不过，市场上还有一则消息可能对微盘股影响较大。 今天上午，市场上流传着关于DMA的监管消息。 具体内容是：只允许自营资金运作，募集资金逐步退出（合同期满后不能续签）。 杠杆不能超过1:1。
据此前消息，再融资这一量化重要工具将在3月份迎来新规。 转融通市场化申请由实时办理调整为次日办理，证券出借效率受到限制。 该措施将于3月18日起实施。
去年8月28日，一则“部分券商暂停量化T+0算法交易”的消息开始在市场广泛传播。 当时，券商中国记者追踪证实了此事。 今年年初，市场剧烈波动，监管层面也围绕量化交易推出了一系列“组合拳”。 沪深证券交易所对宁波灵骏实施停牌措施并启动公开谴责程序。 量化交易报告制度顺利实施。 未来，数量方面相关监管措施也将随着成熟而一一推出。
市场变化
近期市场反弹的主力是小盘股。 Wind微盘股指已连续8个交易日上涨，涨幅近9万点。 然而，上述传闻出现后，小盘股由涨转跌。
与此同时，市场上也出现了一股接力力量。 今天中文字头的表现非常好，明显强于大盘。
那么，市场风格发生转变，小盘股行情已经结束了吗？ 2023年12月起，DMA新规将限制新增量化DMA业务和场外股票借贷，导致小市值资产流动性受损、市值收益倒挂、DMA策略为强制平仓。 资金外逃给小市值带来负反馈。 小市值资产的抛售以及量化基金的DMA赎回加剧了小市值的跌幅。 同时，近六个月来，空头波动因子表现出现明显反向变化，空头波动头寸收益衰减，出现负收益。 这种结构在收益率倒挂前呈现出低风险、高锐利损益的特征，与低风险的“固定收益+”投资逻辑不匹配。 市值收益率倒挂后，其盈亏特征迅速得到修正。
国海证券认为，政策视角对小微股长期市场逻辑产生制约。 同时，随着扭曲为低风险、高锐利的风险特征迅速修正，不再适应“固收+”负债端逻辑，加速市场化。 推动长期资金从小微盘负债中撤离。 类比毛指行情，极端行情可能演绎出反转结构，风格主线回归市值。
也有美好的期待
从预期来看，经济积极预期仍有可能释放。
一是统一大市场。 2月26日下午，国务院召开以“建立健全公平竞争制度加快完善全国统一市场基本制度和规则”为主题的第六次专题学习会。 李强总理在主持学习时强调，要深入学习贯彻关于构建全国统一市场的重要指示精神，按照党中央决策部署，分步推进、系统推进全国统一市场建设不断取得新进展、实现新突破。 为构建新发展格局、推动高质量发展提供有力支撑。
其次，关于房地产的利好消息。 不久前，中国人民银行、国家金融监管总局发布了金融支持住房租赁市场发展的意见。 市场预计，未来可能会成立基金，收购现有存量住房，并将其运营为公租房。
三是近期国债市场变动频繁。 昨日，国债期货高开后整体走低，但主力30年期合约仍上涨0.41%，创上市以来新高。 这背后或许不仅有经济基本面的现实和疲软的预期，也有市场对“中国版QE”的期待。
如果上述主要预期得以实现，整个市场将会发生不一样的变化。 银行现有资产将得到优化，房地产问题将得到解决，地方债务压力将得到缓解。 同时，社会压力减轻，消费恢复，新的经济增长点涌现。
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