财经新闻网消息：
此轮调整始于2021年后的经济低迷，止于今年年初的流动性危机。 估值、盈利能力、流动性出现三杀局面。 节前，估值触及历史底部，流动性几近枯竭。 虽然盈利拐点尚未确定，但不少品种值得长期关注……
这周我和一些客户一起吃饭，谈论了节前的市场。 有人叹息，也有人惊惧。 抄底成功的人谈起了当时的勇气和魄力，而错过的人更多的是遗憾和不甘，也有的沉默不语。 可能是由于操作失误，我被平仓并退出市场。 看着大家的表情和话语，我的思绪一下子回到了2015年。
那是可以称为“国家杠杆”的第一年。 融资规模达万亿元，场外融资规模达万亿元。 有各种不同的杠杆率。 看来当时我并没有借点钱入市。 这是不合时宜的。 结果，2015年上半年的互联网疯狂，恰逢年中千只股票跌停。 许多人第一次了解到杠杆的“毒性”，这种毒药让大多数投资者上瘾，甚至可能导致死亡。 采取它的成本很高。
但我想说的是，杠杆只是人性的放大器，资本市场本身就是人性的博弈场。 巴菲特说“投资一半是科学，一半是艺术，而艺术比科学更重要”。 但股神一生在各种场合教导大家一切都是科学的部分，如何捡起烟头，如何看待行业，如何保持理性，如何利用人性。 所以我觉得投资最重要的是做好科学的部分。 至于艺术部分，很难得，就顺其自然吧。 自然。
此轮调整始于2021年后的经济低迷，止于今年年初的流动性危机。 估值、盈利能力、流动性出现三杀局面。 节前，估值触及历史底部，流动性几近枯竭。 虽然盈利拐点尚未确定，但不少品种确实值得长期关注。 这个时候，利用恐慌，大胆出手，是有足够的前提和背景的。 这样的机会过去曾经存在，将来也依然存在。
这不是敢不敢的问题，而是投资科学的问题。 只要计算出概率和胜算，到时候我们就不需要听别人的，只需要做出理性的判断即可。 当然，在最终的选择中，我们还是需要坚守自己的能力圈。 “当潮水退去的时候，首先你要能看清谁在裸泳，其次你要能大胆地弯下腰去捡贝壳，找到那些你已经喜欢过的贝壳才是关键。”
在与客户的沟通中，大多数人都在谈论情绪、市场、政策、波动。 其实，投资只是一道简单的数学题，但这个题却经常出现在其他科目的试卷上。 此时，上证指数站上3000点。 有人欢呼，有人失望。 再次强调，请留意你的篮子，并做好这道数学题。 找到别人惊慌失措时留下的那些“烟蒂”，吸上几口。 如果还是“雪茄烟蒂”，恭喜你，它可以燃烧更久……（作者为国泰君安上海研究总监）
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