财经新闻网消息：
全文如下
中金公司研究部
2023年以来，充电桩行业进入景气向上阶段，产业链绩效加速提升。 从结构上看，我们乐观地认为液冷超充将实现1-10的放量增长。 随着高压快充新车周期的开始，液冷增压是能量补充的重要环节。 在车企、能源企业带动下，建设有望加速，带动配套产业链升级。
概括
高压快充车型加速上市，催化液冷超级充电桩需求不断增加。 我们认为，在新车周期+400V平价的催化下，800V高压快充车型凭借在补能效率、动力输出、智能体验等方面的优势，有望加速渗透。 与传统快充相比，高压快充车型的充电功率可达600kW以上，充电电流高达600A。 发热过程更加明显，对充电桩的散热要求更高，催化了液冷增压桩的需求。 液冷增压桩采用风冷/液冷模块+液冷枪电缆，可以满足大功率充电下的强散热要求，更安全。 电缆也更轻，使用更方便。 我们认为，尽管目前高压快充车型数量还较少，但液冷超级充电桩的建设对于缓解消费者充电顾虑、促进高压快充销售至关重要楷模。 预计放量将领先于需求端。
车企率先释放本地超充网络，液冷超充的经济性有望随着高压快充车型数量的增加+成本的降低而逐步提升。 由于液冷过充电比普通快充桩成本更高、经济性较差，因此我们估算“半液冷”和“全液冷”方案的内部收益率分别为9.2%/4.6%。 因此，目前液冷充电桩的建设是由车企、能源企业等对投资回报期容忍度较高的企业主导； 但展望未来，我们认为，随着800V车型数量的增加以及充电设备成本的降低，液冷超级充电桩的经济性有望持续提升，第三方运营商也有望加速落地部署。
液冷过充带动产业链升级，2026年中国市场规模近90亿元。与普通快充桩相比，液冷过充需要支持更高电压、电流的充电过程，散热能力也较差。需求大幅增加，带动相关零部件升级换代，价值不断提升。 一方面，组件需要适应更高的电压和电流； 另一方面，部分部件的散热方式由风冷/自然冷却改为液冷。 在车企、能源企业等带动下，我们中性预计2026年国内液冷式超充站数量预计将达到4.5万座，对应液冷式超充市场空间总额预计将达到87.3亿元， 2023-2026年复合增长率将达到120.6%，其中主机市场空间超77.4亿元，终端市场空间近10亿元。
我们建议投资者抓住液冷超充产业链升级的机会，以及华为液冷超充产业链的灵活性。
风险
新能源汽车销量不及预期，800V车型量产不及预期，增压桩建设不及预期。
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