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宁波灵骏投资在公告中解释称，2月19日，公司管理产品全天整体净买入1.87亿元。 但开盘后一分钟内成交量较大。 对于由此造成的负面影响，公司深表歉意。 道歉。 “作为专业的量化投资机构，我们长期看好并坚持做多中国股市，股票仓位始终接近满仓。”
据中国基金会协会官网显示，宁波灵骏投资成立于2014年6月，管理规模超过100亿元。 据该公司官网介绍，两位高管均拥有公募或私募基金等机构工作经验。
据了解，宁波灵骏投资是一家专注于量化投资的私募股权机构。 也与欢放量化、久坤投资、明屯投资并列为国内四大量化王。 据机构统计，去年四季度这四家量化私募公司的管理规模均超过600亿元。
为什么要批量销售
上述监管通知的发布，恰逢A股复苏上涨，市场再次充斥着“量化砸盘”的热议。
事实上，由于量化策略的门槛，很多投资者很难窥探其赚钱之道。 每当市场大幅波动时，目标就指向量化私募。
例如，2023年8月28日，市场迎来降低印花税的利好政策，但上证指数高开低走，第二天又低开高走。 当时市场上有评论称量化正在发挥作用。 同时，也有量化人士表示，量化投资被误解了，造成市场大幅波动的并不是量化基金。 真正的量化接近满仓操作，这与程序化交易不同。
宁波灵骏投资在公告中提到，作为专业量化投资机构，长期看好并坚持做多中国股市，股票仓位始终接近满仓。
按照600亿元的经营规模计算，虽然上述销售额占比不足5%，但这种抛售行为却引发关注。 那么，该公司为何在2月19日开盘后的短时间内在两市卖出总额超25亿元呢？
对此，泰石投资董事总经理韩伟向国际金融报记者分析，有以下几种可能：
第一种可能是由于投资组合市值下跌而触发止损线，手动下达批量卖出止损单或由计算机程序自动生成，以降低风险；
第二种可能是量化模型决定当天市场会快速下跌，由人工或电脑系统下达批量卖单，规避下跌风险；
第三种可能是基金有大量资金赎回，经理判断当天投资组合中的股票会下跌，于是分批下单，尽早减仓；
第四种可能是打压A股开盘配合股指期货相关操作；
第五个可能是你犯了低级错误。 当您手动下批量订单时，您填写了错误的买卖方向，或者您在填写卖出数量时不小心多加了几个零。
“量化产品都有独特的策略，我认为它们可能是客观地执行某种策略。” 一位资深基金从业者向记者推测，今年以来，部分量化产品出现较大回撤，不排除需要部分止损资金。 出局，所以有些产品不得不平掉部分仓位，被动卖出。 此外，可能还会有一些卖单来应对赎回或调整仓位。
不过，该人士认为，从目前的大局来看，在目前的时点做出这样的交易，也是“击中要害”。 对于广大中小投资者来说，市场需要一个公平的竞争环境，因此量化策略也必须重新审视如何保护中小投资者的利益。
陷入回撤危机
在“砸盘”的质疑声中，今年年初的市场对量化私募并不友好。 一是沪深两市连续被大资金买入，市场风格由之前的小市值转变为大市值。 随后，雪球产品的推出对股指期货市场造成抛售压力，导致对冲成本快速上升，私募DMA（四倍杠杆产品）头寸被亏损平仓。 随后，随着中证、中证不断被大基金买入，原本流动性被抽干的小微股出现踩踏危机，而一些策略暴露于小微股的量化产品则不断深化他们的回撤。
私募排行网数据显示，1月有业绩记录的632家量化私募机构中，1月整体回报率为-7.21%，其中88家实现正回报，占比13.92%。 1月份30家百亿级量化私募公司整体回报率为-10.72%。 记者发现，今年以来不少量化私募产品出现了30%以上的回撤。
2月20日，一份关于宁波灵君投资的《灵君投资策略操作说明》在业内流传。 声明主要回顾了春节前的市场情况。
解释显示，在短期异常市场环境下，该模型遭受重大冲击。 随着雪球产品的大规模推出，整个市场进入了极度悲观甚至恐慌的状态，这也带来了很多非理性交易。 小微股的流动性已经开始枯竭。 这些压力在上周（节前）变成了极度悲观甚至恐慌的状态。 现实。
在净值大幅回撤的危机下，一些量化私募公司开始向投资者道歉。 在致歉声明中，一些量化机构还表示，选择规避小微股风险，转向资金此前曾接近的沪深300、中证500、中证1000指数选股池。
据宁波灵骏投资流传的解释，该机构在节前市场调整过程中也调整了仓位策略，“进一步收紧整体股票仓位至市值排名前1800的选股池（沪深）300+”中证500+中证1000），但由于流动性和不可抗力的原因，该策略仍然出现了一定的超额回撤。”
说明中还提到，“我们反思，本轮市场环境的风险主要是中证500/1000成分股内部配置不足造成的。未来，我们将重点提高样本股内部的模型预测水平”。股票。”
后石天成投资创始人侯彦军告诉记者，近期量化交易遭遇重挫，是部分量化机构追求短期利益，放松长期风险控制底线造成的。 在赚钱和风险控制之间，一些量化机构选择“all in”前者。
侯彦军认为，量化机构集中关注小微股赛道，导致策略拥挤引发踩踏事件。 事实上，这样的情况在国内外历史上已经发生过多次。 他还认为，券商等销售机构为了自身利益，也起到了向投资者推销同质化量化策略的作用，从而导致了最终的策略拥挤。
完善交易机制
在不断引起争议、遭受重挫的同时，量化机构本身也应该警惕其背后的风险，思考如何克服这一困难。 对于普通投资者来说，未来也有必要正确认识量化策略的利弊。
韩伟认为，“量化策略本质上分为两类。 一是传统或创新的投资策略，为量化技术和信息技术赋予坚实的盈利逻辑基础。 这种量化策略对于提高资本市场运作效率显然是有用的。 具有重大的积极意义； 另一种量化策略本质上是零和游戏。 这类量化策略对市场的好处是增加了市场流动性，但坏处是不仅通过高绩效奖励将资金从市场上抽走，还会增加印花税和经纪佣金的抽血效应通过高频交易的方式上市，增加了证券市场的总交易成本，降低了资本市场的资源配置效率。”
中央财经大学教授何强在接受媒体采访时也谈到了近期关于量化交易的争议。 何强表示，他并不反对量化交易，但批评量化交易会造成散户主导的中国股市的不公平。 “中国股市的账户持有者绝大多数是散户，机构可以聘请数理博士从事量化交易，这就像用洋枪大炮与长矛砍刀较量，因此散户只能像韭菜一样被割，这不公平。”
侯彦军表示，通过本次量化清算，期望监管部门制定公平透明的交易机制，让散户和机构拥有公开透明的交易工具。 同时，还可以通过市场IPO机制、退出机制等综合治理，打造鼓励企业创造价值的长效市场机制。 让价值投资、长期投资主导市场，才是解决一切问题的根本。
上交所、深交所均于2月20日晚间发布公告称，量化交易专项报告制度及相应监管安排已顺利实施。
通知提到，量化交易已成为重要的交易方式。 量化交易有助于为市场提供流动性并促进价格发现。 但量化交易尤其是高频交易相对于中小投资者来说具有明显的技术、信息和速度优势。 有时还存在战略趋同、交易共振等问题，加剧市场波动。
下一步，两大交易所将坚持以投资者为中心，以维护公平为工作出发点和落脚点，借鉴国际监管做法，趋利避害，建立健全量化交易体系监督安排。
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