财经新闻网消息：
2月14日，上海阿姨（上海）实业有限公司（以下简称“上海阿姨”）向香港联交所提交上市申请。 联席保荐人为中信证券、海通国际、东方证券国际。
招股书显示，上海阿姨于2013年在上海开设了第一家门店，主打以血糯米奶茶为代表的“谷物奶茶”。 2019年，上海阿姨调整了产品品类，增加了果茶新品种。 随着品牌的发展，近三年来上海阿姨的营收和净利润大幅增长。 招股书显示，2021年、2022年和2023年前9个月，上海阿姨营收分别为16.40亿元、21.99亿元和25.35亿元。 2022年和2023年前9个月同比增速分别为34.05%和54.14%； 净利润分别为8339.9万元、1.49亿元、3.24亿元，同比分别增长79.22%、188.70%。
门店数量超过7000家，毛利率达31.2%。
从数据来看，上海阿姨近年来营收和净利润双双快速增长，且净利润增速高于营收增速。 除了门店扩张带来的收入增长外，还得益于销售成本占比的降低。 毛利率提高。 与此同时，尽管公司2023年前9个月的销售和营销费用有所增加，但其占总成本的比例有所下降，进一步增加了公司的利润。
具体来看，从门店数量来看，报告期内，上海阿姨门店数量分别为3,776家、5,307家、7,297家。 2022年和2023年前9个月的增长率分别为40.55%和37.50%。 销售成本分别为12.83亿元、16.13亿元和17.45亿元，占总收入的比例从2021年的78.2%降至2023年前9个月的68.8%。销售和营销费用的比例也从10.8%下降2021年至2023年前9个月为10.1%。最终，净利润率从2021年的5.1%增至2023年前9个月的12.8%。
如果与此前已提交港交所的岔百岛、古明和蜜雪冰城相比，上海阿姨此前的毛利率表现相对较弱，但2023年将有所改善。2021年和2022年，上海阿姨的毛利率表现较弱。分别为21.8%和26.7%，明显低于其他公司。 古铭同期毛利率分别为30.0%和28.1%，蜜雪冰城同期毛利率为31.3%和28.3%，叉百岛毛利率更高，为35.7%和34.4%。 2023年前9个月，上海阿姨毛利率上升，达到31.2%，高于同期谷明的31.0%和蜜雪冰城的29.7%。
2023年前三季度，上海阿姨净利润为3.24亿元。 相比之下，同期，谷明净利润为10.02亿元，蜜雪冰城净利润为24.53亿元。 叉百岛2023年第一季度净利润为2.85亿元。
从产品价格来看，上海阿姨的价格区间为7-22元，定位为中价位的现泡茶品牌。 从招股书披露的数据来看，在中价位的现泡茶品牌中，以截至2023年9月30日全体系门店数计算，上海阿姨位列第三。但如果单纯比较第一季度的GMV 2023年还有9个月，上海大妈与前两名顾明、查百刀之间还有很大差距。
招股书援引追石咨询数据显示，截至2023年9月30日，上海阿姨拥有门店7297家，覆盖全国343个城市，2023年前9个月的GMV为72亿元。 相比之下，拥有约7500家门店的同期GMV为125亿元，是上海阿姨的1.7倍。 古铭以门店总数8578家位居第一，比上海阿姨多了1281家。 其同期GMV为138亿元，是上海阿姨的1.9倍。
从客单价来看，叉百刀和湖商阿姨的客单价相差并不大。 2021年、2022年和2023年前9个月，上海阿姨的客单价分别为26元、27元和27元。 叉百岛2021年、2022年、2023年前三个月客单价分别为28.9元、28.6元、28.1元。 但从单店平均客单量来看，两者存在较大差距。 以2021年和2022年的数据为例，上海阿姨订单总数分别为1.57亿份和2.27亿份，门店总数分别为3776家和5307家。 以此计算，单店平均顾客订单量约为41661单、42682单。 查百刀总订单量分别为3.45亿份和4.66亿份，门店数量分别为5077家和6361家。 每店平均顾客订单数为68,032和73,243，分别约为上海阿姨的1.6和1.7倍。
聚焦下沉市场：近半门店位于三线及以下城市
面对国内茶叶品牌竞争日益激烈，想要在茶叶市场脱颖而出、俘获消费者并不容易。 在品牌创立之初，上海阿姨就以一杯血糯米奶茶而崭露头角。 招股书显示，“谷物奶茶”最适合热饮，尤其是在中国北方，能在寒冷的冬天带来温暖和舒适。 于是，北方市场就为上海阿姨打开了。 截至2023年9月底，北方地区门店数量仍占比50%以上，其中山东省门店数量最多，共有1024家。 不过，随着消费者需求的变化，上海阿姨近年来也不得不做出改变。 2019年，上海阿姨完成了从“谷物奶茶”到果茶的扩张，并将门店版图向南方拓展。 截至2023年9月底，广东成为上海阿姨门店数量第二多的省份，拥有840家门店，仅次于山东。
不过，与茶百岛、蜜雪冰城等试图从下沉市场向一二线城市进军的品牌不同，上海阿姨执着于下沉市场。 截至2023年9月30日，上海阿姨门店约49.0%位于三线及以下城市。 截至2023年9月30日的9个月中，50.4%的新店开在三线及以下城市。 为了进一步渗透到更小县城，2023年，上海阿姨推出了专为三线及以下城市消费者设计、注重性价比的“轻版”门店模式。 与普通的上海阿姨相比，轻便版的售价在2-12元，和蜜雪冰城的价格差不多。 店面规模更小，店面选址更灵活。
然而，和岔百岛、古明、蜜雪冰城一样，上海阿姨在扩张中也面临着一个重要问题——加盟商的竞争。 上海阿姨的主要收入来自于向加盟商销售商品以及收取加盟服务费。 招股书显示，截至2023年9月30日，阿姨在上海的7297家门店中，99.3%，即约7245家为加盟店，加盟商贡献的GMV占公司总GMV的97%以上。
在各大茶饮品牌加大力度、加快下沉步伐之际，品牌间争夺加盟商的竞争已进入2.0阶段。 此前，某品牌茶饮料加盟商向澎湃新闻表示，部分茶饮料品牌对加盟商的选择已从资金转向资源。 手头有资源、能开多店的加盟商更受青睐。 对于各大茶饮品牌来说，品牌发展已逐渐从注重加盟商数量转向注重加盟商质量。 优质加盟商正在成为各大茶饮品牌竞争的中心。
在招股书的风险因素部分，上海阿姨还指出，能否吸引新加盟商或现有加盟商开设新店对于公司未来的成功至关重要。 此外，公司一般需要在品牌知名度、门店盈利能力等方面与其他茶饮品牌及其他特许经营商争夺优质加盟商，未能吸引新的优质加盟商可能会阻碍公司的门店扩张计划或整体门店的发展业绩，这可能对公司的增长和经营业绩产生重大不利影响。
并以此寻求新的增长点。 2022年，沪上阿姨推出咖啡品牌“上海咖啡”。 但目前，“上海咖啡馆”门店数量有限，其对上海阿姨的收入贡献也有限。 截至报告期末，上海阿姨旗下上海咖啡馆数量已达1,964家。 2023年前9个月，订单量77.6万份，贡献1万元。 不仅如此，Huca目前通常以上海阿姨奶茶店中店的形式存在，未来Huca仍计划主要通过现有的上海阿姨店进行扩张。
从IPO前的股权结构来看，上海阿姨的实际控制人为单伟军。 2023年9月25日，上海阿姨创始人单伟军与联合创始人周蓉蓉签订了一致行动协议。 协议显示，单伟军、周蓉蓉分别通过控制上海浦海、上海森瑞、上海宇超，共同持有上海阿姨已发行股本的45.97%、17.86%、16.80%，合计控制该公司约80.64%的股权。全部已发行股本。 ％ 投票权。
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