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本周，上证指数上涨2.75%，深证成指下跌0.28%，创业板指下跌1.92%。 下周A股表现如何？ 我们总结了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
中信策略：政策向好，市场有望进入反弹交易窗口
近期稳定资本市场的政策重点是改善市场预期。 年初以来，市场流动性的循环链负反馈过程得到有效阻断。 随着业绩预告风险逐渐显现，市场进入月度反弹交易窗口。 首先，证券监管部门及时回应市场关切。 投资端改革措施有望加快推进。 房地产行业扶持政策明显加大。 预计2月份降息还将继续。 国资委持续强调上市央企投资者回报。 央企权重股是镇流器。 经济作用凸显，改善营商环境政策频出，市场信心有望逐步恢复。 其次，准“平仓”资金打破负反馈，滚雪球敲入和量化清算压力明显缓解，机构平仓进程加快。 最后，随着年报业绩预告的陆续落实，四季度业绩风险全面释放，反弹窗口期仍将呈现交易型基金特征。 央企低分红和板块高分红是窗口期最共识的主线。 同时关注估值突出的蓝筹公司低位布局机会。
君王策略：“红包行情”是短期的，短期中期底部有待巩固。
春节前“红包行情”的势头仍在。 板块呈扩散但不追涨； 中期底部有待巩固。 1月21日的报告称，“早期乐观者的预期正在逐渐明朗，A股大震后的底部特征正在逼近”。 1月23日，我们判断将出现恢复性市场。 本周，上证指数在触及2724点后迅速反弹，特别是在全面降准、证监会提出“构建以投资者为中心的资本市场”、国资委关于“将市值管理纳入央企业绩考核”和住建部“充分赋予城市房地产调控自主权”，配合重要力量通过重要的宽基ETF入市，以及春节前“红包市场”正在兴起。 政策密集出台，市场预期脉冲式提振。 新形成的乐观预期和市场水温不会大幅下降。 预计：1）指数大幅反弹后，节前做短线。 指数背离将加大，波动为主。 追高，红包行情蔓延至板块。 2）中期增长预期缺乏向上修正动力，交易结构有待清理、底部有待巩固。
申万宏源策略：市场底部区域仍需巩固
当前市场最突出的问题：性价比已经明确，但芯片结构尚未明确。 正是由于筹码压力的客观存在，管理层仍有必要继续催化稳定资本市场政策。 高分红风格占据主导地位的基础：短期政策超预期，后续货币宽松+中特测密集催化仍有想象空间。 短期边际资金为加仓绝对收益+优先主题资金活跃度增量。 在这种风格下，芯片结构问题解决起来相对较慢，市场底部区域仍需巩固。 中期来看，2024年基本面总体格局是“需求端缺乏弹性，供给端承压”。 24Q3之前，基本面上涨趋势仍相对稀缺。 目前筹码结构清理后的反弹仍处于超跌反弹区间。 技术增长是一个超卖方向，但实现潜在的高赔率需要改善市场芯片结构。 短期高股息仍是一个阻力相对较小的方向。 我们继续强调，中期内真正受益于无风险利率下降的是稳态高股息和动态高股息。
华安策略：市场仍将呈现震荡走势，等待基本面改善或政策力度加大
A股整体延续1月份弱势回调，投资者对经济增长信心和宏观政策力度的悲观预期并未扭转。 1月下旬，央行超预期降准和定向降息，相关部门迅速出台稳定资产市场的举措。 市场风险偏好改善，迎来反弹。 现在关键是1月底反弹的可持续性和空间如何？ 展望2月，市场仍将面临诸多考验。 在投资者关键信心出现明显逆转或改善之前，市场反弹的时间和空间将面临较大的不确定性。 因此，总体趋势是认为市场将继续呈现震荡走势。 ，等待基本面改善的验证或宏观政策力度加大的确认。 当前市场需要考虑的影响因素是：一方面，前期市场担忧的核心是经济预期和宏观政策力度预期相对悲观。 这种悲观预期仍需要更多、更大的政策力度来提振； 另一方面，具体到2月，市场还将面临更多考验，比如美联储降息声明、1月金融数据能否超出预期、宏观流动性能否继续宽松、春季能否持续宽松等。节后消费数据能否快速修复，节后两会政策目标的博弈等。
中泰策略：您如何看待本次降准对市场的影响？
此次降准释放了稳增长政策的积极信号，为银行进一步降低社会融资成本、向实体经济转移创造了空间，将对全年经济运行产生较大积极作用。 其中，本次结构性降息将有助于银行加大对民营小微企业的支持力度。 短期来看，央行宣布降低存款准备金率释放出积极的政策信号，将对资本市场产生一定提振，有利于平稳春节资金形势，填补资金缺口，帮助银行有了一个良好的开端。 年度策略报告中指出：2024年将是金融供给侧改革元年，其对行业生态的影响将明显超出市场预期。 投资机会方面，券商并购重组或将启动，建议关注有整合预期的券商。
中原策略：多利好因素提振，有望维持震荡反弹
目前上证综指和创业板指的平均市盈率分别为11.65倍和29.39倍，低于近三年的中位水平。 市场估值仍处于低位区域，适合中长期布局。 周五两市成交量为8400亿元，处于近三年日均成交量的中游水平。 国内外宏观环境有利于国内市场预期好转。 近期，在央行宣布降准等诸多利好因素提振下，股指未来普遍预计将维持震荡反弹格局。 同时仍需密切关注政策、资金和外部因素的变化。 建议投资者短期关注金融、房地产、游戏、工程建设等行业的投资机会。
广发策略：如果公募不减仓，A股市场肯定就没有机会了？
随着稳增长政策的落实，本周市场出现小幅复苏迹象。 不过，本轮是2008年以来基金唯一始终保持高仓位的弱势市场，这或许意味着公募基金获取增量资金的难度加大。 历史上每一轮弱势行情，资金都会减仓应对（2008/10-12/15/18），这也为触底反弹提供了增量资金，使得多空转换相对顺畅。 但本轮有所不同。 该基金在2022-23年始终保持高仓位。 最新一季报显示，该基金仍有高仓位抵御跌幅，这使得后续增量资金相对有限。 不过，随着A股市场资本结构更加多元化，即使公募基金继续高仓位，A股市场也可能存在中度反弹机会。
兴业证券策略：TMT二月再启航 左侧布局“五朵金花”
从交易拥堵程度来看，目前TMT板块的拥堵程度也处于较低水平，预计在后续市场复苏阶段将具有较高的弹性。 经过近期的不断调整，TMT主要细分行业（下图蓝点）的拥堵程度已处于较低水平，TMT整体已成为市场各主要行业中性价比最高的方向。 总体来看，随着市场风险偏好的整体回升以及业绩预披露窗口期的结束，景气、利润增长和行业趋势共同催化的TMT有望成为后续市场复苏阶段的重要主攻方向。 细分行业方面，建议关注TMT“五朵金花”：光模块、消费电子、游戏、光器件、半导体。
投资策略：市场见底后如何选择行业？
历次大规模反弹中行业层面表现较好的行业可以从三个线索找到：1）政策、流动性等因素驱动的主线行业； 2）周期、消费等基本面拉动行业业绩提升程度。 该值越大，后期反弹幅度可能越大； 3）前期跌幅较大的行业往往反弹力度较大。 目前，一方面，2024年政府支出总体增加以及城中村、保障性住房建设加快，预计将带来房地产投资回升，有色金属、机械设备、建筑等行业投资回升。产业链相关材料有望受益； 另一方面，前期跌幅较大、2023年报预期增速较高的行业也有望在本轮反弹中出现较大涨幅，如：汽车、食品饮料、贸易零售、国防军工等工业和其他工业。
海通策略：多部门联合出台政策。 年初政策效果如何？
当前市场大概率已经处于底部区域，政策持续发力有望催化市场启动。 本轮调整时间和空间重大，A股估值已达历史底部。 从调整时空来看，本轮沪深300跌幅自21月初以来已持续35个月，最大跌幅达到47%。 与历史相比，这次调整的时间和空间意义重大； 从估值角度来看，A股估值已处于历史底部，所有A股PE和PB的滚动三年分位数均已降至0%左右。 从主要资产类别的价格对比指标来看，当前市场风险偏好也处于历史低位。 例如，A股风险溢价率为3.75%，接近2005年以来的平均值+2倍标准差（三年滚动）。
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