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然而，新旧能源的纠缠远不能用概念炒作来解释。 正如2020-2021年新能源大放异彩、2022年以来估值经历过山车一样，中证煤炭指数几乎年年都有正收益。 2021年以来，截至2023年12月12日，情况更加好，在31个一级行业中排名第一。
你会说现在新能源的估值已经很低了，而以煤炭为代表的传统能源也有比较一定的盈利能力。 现在我们应该购买新能源还是旧能源？ 这个问题再次被提上议程。
“双碳”目标启动，新能源一炮而红。 能成功吗？
“双碳”目标提出后，新能源率先打开市场，渗透率快速提升。 无论是风电、光伏、储能还是新能源汽车，都可以说是百花齐放。 电力设备（申万）指数2020年自9月30日以来累计上涨93.84%。不过，随着美联储持续加息、新能源渗透率不断突破，行业也告别了快速增长时期。
2022年以来，新能源不断贬值，业绩不断下滑。 Wind数据显示，截至2023年12月12日，电力设备（申万）指数今年累计跌幅超过28%，已连续三个季度被机构下调。 三季度减仓最多的行业也是电力设备，减持比例达到3.38%。
新能源汽车企业今年继续大幅调整。 不仅车企难以做到，今年上游碳酸锂的价格也持续下跌。 原因在于，今年碳酸锂产能持续释放，导致供给过剩。 但碳酸锂价格的下跌往往是新能源汽车产业高质量发展的必然。 碳酸锂价格逐步回归理性，将使整个锂电池产业链更加完整，提高效率、降低成本，有利于整个产业链的优化。
总体来看，目前中证新能源指数PE（TTM）仅为12.62倍，处于历史极低水平，估值已全面调整。 同时，随着智能汽车时代的到来，新能源或将被赋予新的火力。
新能源汽车渗透率已超过30%，已经超出快速增长期，而智能汽车（L2+）渗透率仅为6%，相当于2020年的新能源汽车。政策、技术、需求，汽车智能化不仅是整车的机遇，更是0-1、1-10产业链的机遇。 新能源行业能否蓬勃发展，我们拭目以待。
新旧能源同时竞争，煤炭增长喜人
这里你可能会问，难道不需要减少碳排放吗？ 扼杀新能源估值，煤炭为何能涨得这么好？ 先说最近的事吧。 俗话说，天越冷煤越旺。 寒潮袭击了许多北方城市，取暖需求增加，煤炭需求也增加。 国家统计局数据显示，今年10月份全社会发电量增长5.2%，其中火电增长4.0%。 前10个月，全社会发电总量增长4.4%，其中火电增长5.7%。 在经济平稳增长的背景下，煤炭行业需求增长具有较强的韧性。
事实上，煤炭不仅近期表现良好。 2021年以来，全球能源紧缺，煤炭价格持续上涨。 煤炭板块连续三年跑赢大盘，煤炭（申万）指数近三年涨幅超过59%，尽管今年AI略有抢镜，但整体表现依然出色强的。
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