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今年到目前为止，国际金价的表现优于大宗商品、债券和大多数股票市场。 高利率环境下表现强劲，超出预期。 国内市场方面，上海金价年内上涨15%。
截至12月8日，美国11月非农就业报告出炉，挑战美国明年将快速降息的观点。 美元指数走强，金价下跌1.25%。 随着市场修正对美联储降息的过度乐观预期，市场分析师预计黄金将有更好的干预机会。
降息预期推迟？ 金价下跌1.25%
美国时间12月8日，美国公布11月非农就业报告，被认为表现强劲。 数据显示，当月新增非农就业岗位19.9万个，失业率意外降至3.7%，小时工资环比增长0.4%，高于预期。
这份最新的非农报告挑战了美国明年将快速降息的观点。 美联储没有显示出转向采取必要措施的明显迹象。 市场也下调了美联储明年一季度降息的预期。 在此情况下，美元指数大幅上涨。 纽约金价下跌1.25%，报2020.80美元。
有市场人士认为，美国11月非农就业报告可能会削弱债市投资者对美联储最早明年3月降息的乐观预期。 为了实现投资者寻求的目标，美国经济可能需要显示出招聘、支出和投资急剧放缓的迹象，但这些所需的迹象在最近的经济数据中并不明显。
此前，美联储主席鲍威尔在12月初的讲话中发出了迄今为止最强烈的信号，即可能不再加息，但他的言论显得谨慎。 他表示，现在断定美联储已经完成加息或猜测降息还为时过早。
在美国11月非农就业报告公布的同时，市场也在降低对欧洲央行降息的预期。 目前预计 2024 年将降息 125 个基点，降息最早将于 3 月份开始。 预计美联储将于明年5月开始降息，全年降息幅度将达到125个基点。
上周公布的数据显示，欧元区11月通胀率从10月的2.9%降至2.4%，低于经济学家一致预测的2.7%。 这是自 2021 年中期以来最接近欧洲央行 2% 目标水平的一次。 与此同时，经济数据显示出进一步疲软的迹象。 数据显示，尽管欧元区11月综合PMI终值为47.6，好于市场预期的47.1，但仍位于50荣枯线下方。
或许还有后续机会
兴业研究部张俊涛认为，当前市场对美联储降息预期过于乐观。 如果明年一季度后美国经济表现出韧性，通胀变得粘性，降息预期将面临较大修正风险。 届时，美元指数的反弹将对包括黄金在内的黄金产生负面影响。 其他资产的打压将为黄金提供更好的介入机会。
值得注意的是，尽管美联储和欧洲央行降息有所延迟，但金价预期却进一步走高。 回顾2023年，美联储虽然没有像年初市场预期的那样开始降息，而是连续四次加息，将联邦基金目标利率从4.5%上调至5.5%，美元指数维持震荡，但在纽约高利率环境下，金价和上海金价表现强劲，上涨明显，超出预期。 年内涨幅仍达到10.66%和14.65%。
7日，世界黄金协会在《2024年黄金展望报告》中表示，今年前三季度各国央行黄金购买量同比增长14%，达到创纪录的800吨。 世界黄金协会的一项调查发现，目前受访央行的黄金储备占其外汇储备的15%，超过70%的受访央行预计未来12年全球黄金储备将继续增加近几个月来，通胀、地缘政治风险、西方国家制裁以及全球储备货币体系的多极化是推动全球央行继续增加黄金储备的主要因素。 展望2024年，世界黄金协会认为，部分地区地缘政治冲突可能加剧，多国央行加大黄金购买力度，将支撑国际金价未来走势。
12月7日，国家外汇管理局统计数据显示，截至11月底，我国黄金储备达7158万盎司（约2226.39吨），较上月的7120万盎司（约2214.57吨）增加38万盎司。 10月底（约11.82吨），这也是中国外汇储备连续第13个月增持黄金。
瑞银等华尔街机构预测，由于美联储降息和实际利率大幅下降，黄金可能在2024年和2025年创出新高。 该财富管理公司固定收益主管本·埃蒙斯(Ben Emons)认为，经济状况和地缘政治背景是黄金市场的额外积极催化剂。 预计金价上涨势头可能会持续到明年。
今年上海金价已上涨15%
与全球金价10%的涨幅相比，国内金价涨幅更为明显，国内黄金零售和珠宝价格也进一步上涨。 目前，国内黄金零售价普遍在615元/克左右。 世界黄金协会2023年对我国76个城市538家珠宝经销商的调查显示，26.8%的经销商认为国内黄金珠宝市场仍有增长空间。
值得注意的是，与往年的通胀情况不同，尽管生产要素普遍下降，今年国内金价仍在上涨。 国家统计局9日公布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点，再创新低三年内。
兴业研究数据显示，未来几年，国内房地产市场结构性压力依然存在，地方政府债务减免进程仍将持续，或将进一步提振上海黄金。
中金公司研究员丁齐认为，黄金实际上已经成为对冲美元信用波动的金融资产。 从实物供应来看，全球黄金供应面临增长瓶颈，前五产金国产量整体呈现下降趋势，等待更高的激励价格刺激。
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