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2023年已进入最后一个月。 回顾今年，人工智能产业趋势带动发达经济体股市走强。 与此同时，在地缘政治因素影响下，金价持续上涨。 从主要资产类别表现来看，发达经济体股市和黄金表现突出。 从当前时点展望2024年，不少机构都给出了最新的资产配置策略。 他们认为，资产配置应遵循“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”的理念。 通过平滑单一资产的波动，投资者可以更轻松地享受时间带来的复利。
全球资产配置之父加里·布林森曾表示，从长期来看，资产配置可以解释90%的收益波动。 为什么需要有效的资产配置？ 华夏基金表示，资产配置正在践行“不把鸡蛋放在同一个篮子里”的理念。 通过仓位多元化，平滑单一资产的波动，减少投资组合的整体回撤，提高不确定环境下的“反应能力”。 “脆弱性”使投资者更容易坚持长期投资并随着时间的推移享受复利。
“从过去十几年主要资产类别的走势来看，股票、债券、大宗商品都有时表现好的时候，但也有表现不佳的时候，具有升降轮动、均值回归的特点。如果能够合理配置头寸进行资产配置和投资组合管理，有望克服周期性波动，取得满意的长期回报。” 华夏基金表示。
对于2024年资产配置策略，申万宏源证券发布研究报告称，美国财政部过度发债和美联储资产负债表收缩挤压了银行间市场流动性，银行被迫信贷扩张放缓和证券减值压力下萎缩。 美联储被迫结束加息进程或放慢缩表步伐。 不过，我们仍需耐心等待美元系统性上涨周期的结束。 高利率环境下基本面的相对优势仍然是寻找资产相对价值的重要线索。
从全年预期收益来看，申万宏源认为排名应该是债券、股票、大宗商品。 短期（未来3至6个月），中国股市和日元偏重； 中期（未来6至12个月），增持美国债务、黄金。 权益资产方面，研究报告认为，2024年权益市场回报率预计较2023年小幅提升，发达市场与新兴股票市场的回报差距趋于收敛。
中信证券发布研究报告认为，2024年应该是全球经济回归新均衡的一年。 预计发达经济体经济在高利率环境下将适度走软，但经济增长的韧性可能意味着更高水平均衡的形成。 利率，以及新兴国家相对发达国家利率优势的“稳态”也会发生变化，资本流向和资产估值的调整可能还没有结束。 考虑到全球经济低迷时期企业盈利难以超预期，且高利率环境下估值修复有限，我们倾向于优先配置债券、股票和大宗资产。
就明年大类资产配置的优先顺序而言，东方证券研报认为，顺序是境内权益类资产、贵金属、黑色金属、有色金属、原油。 我们认为，在美国货币政策与财政政策分化的背景下，扩张性财政政策将难以为继，高赤字、高通胀、高利率的脆弱平衡将被打破， 10年期美债收益率将突破5%。 大概率处于顶部位置，未来下跌空间较大。 境外因素对境内权益类资产的抑制作用将明显减弱； 在国内经济稳步复苏的同时，权益类资产（包括港股）的宏观环境将明显改善。 ”
估值方面，东方证券表示，目前沪深300指数和中证500指数估值均处于历史低位，预计进一步下行空间有限。 流动性保持合理充裕，有利于A股估值提升。 展望2024年，美联储加息周期或已结束，打压港股估值的流动性环境将显着改善； 而中国国内经济在政策支持下有望继续恢复内生动能，中美利差也将逐步趋同。
华泰证券在研报中表示，在全球周期错位、AI技术革命和全球资本重新配置三大主题下，2023年总体呈现内外差异、债券强、股票弱的特点。 2024年全球资本重新配置预计将出现新变化，随着美联储转向宽松，市场风险偏好上升，资金或将博弈“落后资产”的逆转机会。 可以关注港股等资产的弹性。 随着流动性边际变得宽松，其他新兴市场可能会受到更多资金的青睐，而兼顾增长与稳定的中国市场将变得更具性价比。
目前A股估值仍处于2010年以来的最低水平，港股估值也接近历史最低水平。 A股和港股均被低估。 2024年，盈利增长+流动性改善+人民币汇率企稳改善+市场风险偏好恢复 在此背景下，A股和港股估值下行风险不大，市场大概率会复苏，A股和H股可能会出现估值反转。”华泰证券认为。
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