财经新闻网消息：
上周我们提醒市场驱动力将在年末年初切换：中美经贸关系改善预期进入验证期，事件成交已至结束。 “美联储加息结束交易”仍有解读空间，但短期性价比不高（海外美联储后续加息概率基本消失，下行趋势国内利率的上升已将小型股成长型市场推向共识预期）。 展望未来，年末年初行情延续的主要原因可能是美联储经济放缓的进一步确认/国内稳定增长的持续催化/国内金融改革的力度加大。
短期来看，年末年初市场驱动力越来越偏向国内政策刺激预期。 在这种情况下，本周市场解读明显受到阻碍。 我们认为，在中国经济转型期的现阶段，曾经以房地产、金融、信贷为中心的宏观研究框架也面临着重构。 单一宏观驱动力对经济支撑有限，需要多种驱动力合力提升，乐观的经济预期才能有效发酵。 市场对政策效果的评估也面临类似的问题。 市场对稳增长、增增长的方向没有疑虑，但对政策刺激力度抱有较高预期，但对政策的落实和效果仍存在一定担忧。 因此，国内政策刺激预期目前主要体现在“买预期、卖实现”的事件交易上。 前期，利率下降带动小盘股成长占据主导，赚钱效应在市场蔓延； 但现阶段国内政策刺激事件交易，赚钱效果平淡。
2、活跃资本市场“由守转攻”：活跃资本市场政策加快落地。 稳定资本市场预期，从被动守底线转向主动进攻、长期配置。 符合长期趋势的是，中国特估技术是自主可控的。 短期来看，我们面临的是增量博弈，反弹正在进行中。
活跃资本市场、稳定资本市场预期、避免关键窗口期资本市场大幅波动、守住底线可能是前期的重点方向。 本周，国有机构开始着眼长远，服务国家战略，布局A股投资。 这或许标志着长期A股资金入市已进入实际落实期，活跃的资本市场已“由守转攻”，进入主动布局长期机会的阶段。
要激活资本市场，支持中国特评和技术自主可控。 这也是符合长期趋势的方向。 我们提醒，短期内，这些方向将迎来增量博弈机会，反弹正在进行中。
3、小盘股相对大盘股的短期成长性相对价值和成本效益不高。 但国内政策刺激仍只是事件交易，“高低”板块轮动的机会灵活性有限； 而小盘成长市场在利率下行的推动下仍然是灵活的方向。 我们仍然建议关注中期趋势： 1、行业新趋势的不断出现是必然趋势（华为链创新还是有很多亮点）； 2、从中国经济新范式（出口链与新跨国公司、新消费）思考繁荣方向； 3、强调公司治理和股东回报成为思潮，广义估值可期。
小盘相对于大盘的短期成长相对价值和性价比并不高，市场有“高砍低”的内在动力。 但国内政策刺激仍只是事件交易，乐观的经济预期尚未充分施肥，“高砍低放”的机会灵活性有限。 但小盘股的增长符合行业趋势，无风险利率下行趋势带动的市场仍是潜在弹性较大的方向。 我们仍然建议围绕中期趋势进行结构布局，并继续提醒大家2024年结构选择的三大思路： 1、行业新趋势的不断出现是必然趋势。 值得注意的是，华为的链条创新亮点颇多。 除了消费电子和电动汽车之外，芯片、操作系统、独立可控服务器、物联网等都是值得关注的领域。 2、从构建中国经济新范式出发，思考24-25年行业新趋势的来源。 新的跨国公司+新的消费供给创造了需求。 3、核心资产调整，管理规模较大的产品底层资产严重缺乏。 许多投资者呼吁上市公司质量提升。 强调公司治理和股东回报正在形成一种思潮。 广义上，我们致力于为机构投资者的发展提供更多的底层资产。 我们推荐的不是静态的高股息，而是高股息“增长”，建议股息率从低到高，从头开始稳定股息预期。 这或将成为判断优秀公司治理的重要标准，也将成为未来1-2年盈利效应扩散、行业估值提升的线索。
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