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价格投资大亨段永平早在地产股鼎盛时期就抛售了龙头地产股。 他认为，这不是超级大国，而是如果商业模式和企业文化无法生存，这样的企业迟早会遇到问题。
段永平是著名企业家、小霸王品牌创始人、步步高创始人、vivo、OPPO联合创始人。 他也是一位著名的投资者。 2000年初，他投资网易，获得了100多倍的回报。 2011年后，他大举投资苹果、茅台等公司。 他主持的苹果、茅台等公司近10年经历了多次30%以上的回撤，但他仍然持股，利润超过10倍。
能够避免陷阱和能够专注于投资优秀的公司是同一事物的两个方面。 段永平之所以能够长期坚守苹果和茅台，避开房地产等潜在爆款公司，就是因为他在投资中非常注重商业模式。 在他看来，好的商业模式可以过滤掉大部分公司，尤其是严重威胁投资者资金安全的公司。 假装投资和假装游泳一样危险。
以下是段永平今年在投资博客上分享的内容，直指投资的本质和理解投资的方法。
抛售房地产龙头股并非超能力
1、卖万科并不是说我有什么超能力，只是看不懂，无法想象10年后会发生什么，所以我就没有再碰过。
2、这个世界上可能有几十个、几百个甚至更多的行业和行业冠军，但好的商业模式却很少见。 通过寻找行业冠军，就很容易投资那些商业模式不佳的“行业冠军”。 这些冠军很可能只是昙花一现。
3. 我花了很长时间守护一家商业模式糟糕的公司。 机会成本非常高，我感觉很糟糕。 花费的时间也是一种机会成本。 产品完全没有差异化的企业，未来迟早会出现问题。 航空公司就是一个很好的例子，50 步和 100 步之间还有其他类似的区别。
4、也许10年后所有车企都将是“新能源”。 如果“新能源”确实会取代“旧能源”，在汽车方面要做差异化并不容易，但肯定会比硅晶圆更好。 差别就大得多了。 未来“新能源”车企的生存状况大概率会与目前传统车企的生存状况类似。 生意还可以，但是商业模式不会特别好。
5、定性分析比定量分析更重要。 最重要的是商业模式。 这种商业模式已经过滤掉了大多数公司。 定量分析的重要性突然下降了很多。 所以这些年来我弄清楚的最重要的一点是商业模式。 一旦理解了这一点，投资就会变得非常有趣。
一个好的公司应该是舍不得卖的
6、有这种想法的人（为什么不卖呢，因为价格不便宜）早就卖掉了，不会得到今天得到的东西。 一个好的公司应该不愿意出售。
7、从长远来看，买苹果和茅台比把钱存银行要好。 我不想期望股票回报率，我只想要商业回报率。 如果你自己经营企业，你就知道经营像苹果、茅台这样的企业有多难。 净利润超过40%，买家仍争相购买。 其他产品不可用。 来吧，多棒的产品啊。
8. 比在银行存款好意味着不仅比在银行存款好，而且至少比在银行存款好。 从长远来看，这种差异可能会非常大。
9、好公司不容易被卖掉的一个很重要的原因是因为卖掉后会换来什么！ 持有现金通常会让人感到不舒服。 很多人可能卖掉了一家好公司，拿不住现金，就转投一家连盈利模式都搞不清楚的公司，开始睡不着觉。 这不是一个错误。 。
10. 谁能推荐一家公司，每单位投资10年或20年后，很有可能累计赚到比苹果更多的钱？ 这里赚更多的钱不是指股价，而是指公司的利润。 找到一家拥有良好商业模式和企业文化的公司并不容易，我也不想轻易改变。
11、真正的差异化大多是积累的结果。 差异化并不是简单的差异，而是“用户需要而同行尚未满足的东西”。 其根本前提是，至少必须有“同行让用户满意的东西”。 像苹果这样的公司可能需要8到10年的时间才能开发出差异化的产品。 为什么我们认为如果我们愿意的话我们可以快速创建它？
12.很多人认为葡萄酒生意很容易做。 我对葡萄酒了解不多，但很容易看出，很少有品牌能够在如此轻松的生意中生存这么多年。 这其中应该有一定的道理。
13、如果你心里有（好的企业文化或者商业模式），最后找到的概率会大很多，虽然这个概率还是很小。 但如果你没有放在心上，最终找到它的概率可能会非常接近于零。
14. 事实上，每家公司最终都会成为它应该成为的公司，其股价也会如此。 长期不存在股价莫名其妙的情况，但短期内会有。
15. 我一生中没有交易过一两次股票，无论是在成立公司时还是在投资网易时。 老八也不是一次两次了。
16、所谓商业直觉，其实就是理性思考的能力。 老八早已是顶尖的了。 当然，随着经验的积累，他对不同公司的直觉的准确性肯定会提高。 比如我对手机比较了解，老八对保险公司、银行比较了解……
17、假装懂得游泳是危险的，假装懂得投资也是危险的。 但许多人在了解其危险之前，并不太了解假装投资的危险。 我以为我可以，但是当我无法接触地面时我惊慌失措。 游泳和投资在这方面确实很相似。
18.我没有时间去理解我不理解的事情。 我知道理解某件事是多么困难。 人们不应该高估自己。
“没有选择合适的时机”的误区
19、看到有人手里拿着钱，看到别人赚钱我就着急。 看着股价越来越高，我越来越着急。 最后，在“没有选对时间”的鼓励下，我咬牙跺脚冲了进去。 “时机不对”并不是追高价格的理由。 真正没有选对时机的人，才是真正放眼十年的人，他们的钱已经投了很久了。 不选对时机追高的人，其实是非常难以忍受短期下跌的。
20、我对“没时间”的理解大概是：当我觉得从10年的角度来看不贵，而我恰好有钱的时候，我就可以买。 我不需要等待更便宜的价格，因为价格将从10年的角度开始。 角度已经很好了。
21、我的“满仓主义”最大的特点就是不太在乎时机而是很在乎“商业模式+企业文化”。 当然，前提是10年后价格便宜。 “满位主义”并不意味着职位必须是满的。 当没有合适的投资标的时（包括价格过高时），您可以持有现金。 价格太高的含义：这家公司的未来现金流折现达不到现在的市值水平（这句话的潜台词是说，在我自己的认知范围内，我感觉这家公司赚不到那么多钱，所以价格过高并不意味着公司实际上做不到）。
22、投资与当前的市盈率无关，而是与未来30年的经营状况有关。
只有思考才能认识真理
23、读书和启蒙是两件事。 读书是学习或者爱好甚至是消磨时间，而悟性则是思考。 思考是启蒙的必要条件。 投资之后我发现愿意思考的人比例比我想象的要小很多。 巴菲特的魔力来自于他不停的学习和不停的思考。 爱确实有强大的力量。
24、道教确实难教，必须靠自己去领悟。 对于大多数人来说，接受与他们以前所了解的不同的事物是没有用的。 我有时觉得奇怪的是，如果你是一个已经成功的人，我可以理解你为什么不接受新事物，因为你已经有足够的成功经验和认识。 我在现实中看到的恰恰相反。 不接受新事物的人往往是不太成功的人。 比如说一个人炒股票30年了，没赚到钱，当我说爸爸的时候，人们其实会……等等等等。
25. 我看到很多人购买固定收益产品。 这种“投资”从10多年的角度来看，必然会输给通胀。 因此，投资固定收益产品从长远来看是错误的事情。 不要做这种投资。 这是“模棱两可”的典型例子。
26、在艺术眼中，一切人的东西都是艺术。 追求利益的不是艺术，而是道。
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