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但受全年需求低迷拖累，水泥行业利润大幅下滑。 业内分析人士指出，今年前三季度水泥行业盈利能力同比下降50%，全年整体降幅可能达到40%。 随着天气转冷、需求下降，市场价格整体将再次进入下行通道。
水泥供应萎缩
北方采暖季已经到来，水泥行业冬季错峰大戏也准时上演。
近日，河南、山东等水泥大省自11月15日起正式进入冬峰错峰生产状态。河北省更是要求全省61家水泥熟料生产企业（84条生产线，其中特种水泥）进行错峰停产。生产。 高峰生产期间，冀东北地区行业自律自救，错峰生产时间长达200天。
“今冬明春，不仅北方地区要进行错峰生产，南方很多省份也会有相应的计划。四季度，四川、重庆、云南、贵州计划关窑45座。 -60天，云南因用电负荷减少，执行更加到位。” 对于今年水泥行业错峰生产的实施，卓创资讯水泥分析师侯琳琳表示，2023年市场需求将继续下降，由于销售压力和经济效益，约30%的小企业规模化、高端化生产将导致熟料线长期处于停产状态。 部分地区加大错峰生产力度。 云南、贵州、四川、广东、浙江等省份，淡季停窑天数较去年同期增加5至65天。 但在基建项目发展带动下，西藏水泥需求好转超预期，熟料线停窑天数由原来的全年210天减少到165天。 前三季度，虽然错峰生产力度较大，但对价格仍没有产生积极影响。 因此，广东等少数地区不再实行统一错峰生产，允许熟料线库满时关窑。
百年建设网水泥分析师蔡艳芬也提到，面对去库存的矛盾，今年水泥企业积极实施错峰生产，如主动关窑、延长停窑时间、关窑等。提前，甚至“启一停”很长时间。 百年建设网数据显示，2023年1月至10月平均窑线轮换率为54.08%，同比下降8个百分点，表明整体错峰生产时间在增加。 近日，川渝地区相关部门通知水泥企业，2024年错峰生产停窑天数为140天+
错峰停窑导致供应减少预期较强，短期内将带动水泥市场价格上涨。 据中国水泥网市场数据中心显示，11月3日起，珠三角及粤北、粤西部分地区龙头企业通知上调散装水泥价格10-20元/吨。 11月10日起，区内龙头企业再次通知上调水泥价格。 价格为20元/吨，部分熟料价格同步上调20元/吨。
“进入四季度后，市场供应格局发生变化。由于降雨减少，云南、广西进入枯水期，云南水泥行业用电负荷减少，产量随之下降。西江，主要水泥行业广西水泥销往广东的通道，已开始限航。广西对广东珠三角地区的低价水泥进口大幅下降，珠三角地区供应关系有所改善，带动广东水泥价格探底北方15个省区已陆续开始实施采暖季错峰生产计划，基本能落实到位，将支撑北方部分省份水泥价格上涨。 侯琳琳认为，北方企业在关窑前会储备大量熟料过冬。 云南、广东等少数地区熟料库存下降，不会改变全国平均库存偏高、偏弱的现状。 需求格局下，全国熟料库存或将长期维持高位运行。 截至2023年11月16日，全国熟料周库容率为76.13%，较上周上升1.53个百分点，同比上升4.17个百分点。
市场价格正在走低
2021年全国水泥市场均价在经历近年来的价格高峰后持续下跌，于2023年9月达到低点。今年水泥价格的特点是下跌幅度较大、持续时间较长。 截至2023年11月16日，百年建设网全国水泥价格指数为393.99，同比下降18.09%。
卓创资讯数据显示，截至2023年11月17日，全国P.O42.5散装水泥市场价格为323.25元/吨，较年内最高点下跌17.84%，较年内最高点下跌19.25%。去年同期。 最高点出现在3月初，最高价为393.42元/吨； 最低点出现在9月初，最低价格为297.25元/吨，最大价格波动幅度为24.44%。
侯琳琳提到，进入11月份后，全国水泥市场价格走势呈现区域分化。 具体来看，由于北方大部分省区开始实施采暖季错峰生产计划，且执行较为到位，供给呈现萎缩趋势，但成本压力依然存在，推动河南、河北水泥价格上涨、山东等省份继续上涨。 受社会资金流动性下降和市场信心不足影响，新建房地产和基础设施项目建设进度陷入停滞。 相对发达的华东长三角地区需求同比下降更为明显。 传统建筑旺季需求疲软，水泥价格进入11月。 然后它开始松动并滑落。
但广东、贵州、云南、四川等省份水泥价格仍在上涨。 云南主要是由于用电负荷减少加上错峰生产安排，导致供应出现阶段性趋紧。 四川、贵州加大错峰生产力度，水泥企业利润改善。 热情高涨带动价格继续上涨。 云南水泥产量减少、价格上涨，对贵州的影响有所减轻。 贵州、黔西南地区的水泥价格也紧随其后。 西江进入枯水期后，受限航影响，广西对广东水泥进口减少，珠三角地区供需关系发生变化。 11月份以来，广东省水泥价格持续小幅上涨。
“北方天气转冷，低温雨雪条件下，户外施工逐渐减少，需求持续走弱。南方大部分省份气温适中，但社会资金紧张，新建楼盘建设持续低迷，部分省份的基建项目也资金不足。她分析，今年水泥市场需求整体表现不佳是导致价格低迷的主要因素。水泥保质期短，不适合销售。耐储存，产销比在100%左右，产量能代表消费。国家统计局数据显示，2023年1月至10月，全国水泥累计产量1万吨，同比同比下降1.1%，这也从生产角度印证了需求的疲软。
房地产方面，国家统计局数据显示，2023年1月至10月，全国房地产开发投资95.922亿元，同比下降9.3%； 房地产开发企业房屋施工面积1万平方米，同比下降7.3%； 房屋新开工面积79177万平方米，下降23.2%。 房地产新开工数据负增长意味着未来三至六个月开工面积将持续减少，水泥需求将持续低迷。
基础设施方面，交通运输部数据显示，2023年1月至10月，全国公路、水运固定资产投资.6亿元，同比增长5.5%。 行业内基建工程水泥消耗比重有所提升。 目前，一些大型企业在基建领域重点项目的销售额已超过总销售额的50%，房地产的支柱地位已被取代。 由于一些重点工程项目资金较为匮乏，且项目集中在大企业手中，对整体需求的贡献十分有限。
全年利润或同比下滑
近日，公开披露的水泥行业上市公司前三季度财务数据显示，超过80%的公司今年前9个月业绩同比下滑。
“煤炭成本占水泥制造成本的最主要部分，水泥行业的盈利能力主要受煤炭价格和水泥价格影响。” 侯琳琳表示，2023年煤炭价格将先跌后涨，总体维持高位运行。 水泥价格全年呈下降趋势，年末上涨乏力。 目前价格较年初已大幅下降。 因此，水泥行业盈利能力仍然下降。 据测算，2023年至今每吨水泥毛利润约为88.14元，较2022年全年下降约22.88%。
在回顾近年来水泥企业利润时，蔡艳芬也表示，在经历了2020年、2021年的历史业绩高点后，在房地产需求下行的压力下，2022年水泥行业利润将出现断崖式下滑，全年净利润6800亿，同比下降近60%。 根据2023年前三季度利润同比下降50%的预测，2023年全年行业利润在400亿元以内，同比下降40%以上%。
“2009年以来，随着我国固定资产投资逐步增加，水泥产能和产量也逐年增加，直至2014年达到近24.9亿吨的峰值。即使2015年至2022年有所下降，仍处于高位运行，最新数据显示：2023年1-10月，全国水泥产量同比下降1.1%，1-10月水泥出货量下降25%左右。慢慢地、被动地，会给企业造成更大的库存压力。” 蔡艳芬认为，当前水泥行业减供效果有限，去库存矛盾依然严峻。 从需求端来看，搅拌站是水泥最大的下游群体。 没有项目就没有产能，也就意味着这部分水泥的流通受阻。 今年水泥及下游产品的消费指标继续疲软。 调查指标数据显示，2023年1月至10月，506家搅拌站累计出货量同比下降23.45%，250家水泥企业出货量同比下降25.77%。 1-10月基础设施投资同比增长5.9%，总体增速保持相对平稳。 需求下滑的焦点仍然是房地产。
此外，虽然今年原燃料成本同比下降，为水泥价格留下了下跌空间，但隐性成本却在增加。 百年建设网数据显示，1-10月平均窑线开工率为54.08%，同比下降8个百分点。 这表明，今年水泥企业开窑次数将比去年减少，部分企业甚至2023年停窑时间过半，产能无法正常运转，边际成本上升。
需求持续萎缩
虽然近期实施错峰生产给水泥市场注入了温暖，但业内人士分析认为，冬季过后需求疲软可能导致本轮涨势难以长期持续。
“目前，整个行业产能严重过剩，加之需求同比下降，企业库存处于高位。截至11月15日，全国274个水泥熟料仓库库容率为72.14%，同比增加较上周下降1.10个百分点，库存压力仍在上升，因此弱势局面可能难以扭转。 蔡艳芬说道。
侯琳琳还表示，11月下旬至2024年1月，华南地区晴天居多，气温适中，水泥需求预计保持稳定。 国内其他地区，随着气温下降、雨雪天气增多，需求持续萎缩。 尽管错峰生产非常有效且落实得很好，但北方市场的需求也会停滞，而南方市场则无法彻底改变需求疲软、供给过剩的局面。 预计全国水泥价格将呈现小幅下跌趋势。 受资金压力大、建设项目少的影响，明年春节前部分工地可能因假期提前停工，复工时间推迟，水泥需求停滞时间可能拉长。 明年春季之后，水泥价格小幅下跌的趋势可能还会延续。
银河证券最新研究报告认为，10月份水泥产量环比小幅增长。 主要原因是10月份熟料生产线大部分投产，熟料库存增加。 短期来看，11月中旬北方将进入冬季供暖高峰生产阶段，后续水泥供应量预计将萎缩； 基建投资预计将保持较高增速，南方水泥需求仍有望向好，水泥价格有望进一步增长。 中长期来看，水泥需求整体韧性较弱。 预计市场将呈现弱势运行态势。 行业产能过剩，错峰生产已成常态。 水泥供应量将逐渐减少。 不过，预计明年房地产建设降幅将收窄。 国债进一步拉动基建投资增速，水泥市场需求较今年有望改善。
万联证券认为，2023年前三季度，水泥下游需求将持续疲软，水泥价格持续下跌，上市公司整体业绩承压。 行业内竞争持续加剧，个股表现分化，龙头企业韧性更强。 根据季节规律，预计四季度需求将逐步恢复。 采暖季错峰停产也将在一定程度上缓解产能过剩压力，行业利润有望小幅恢复。 此外，中央政府宣布四季度将增发1万亿国债，用于支持灾后恢复重建和项目建设，提高防灾减灾救灾能力。 预计对水利基建端有一定带动作用，有助于拉动水泥需求。
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