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10月30日，随着中信证券等头部券商陆续发布三季报，43家A股上市券商三季报全部披露。 总体来看，三季度，43家上市券商整体营收约为1127.4亿元，同比下降9.7%，归属于股东的净利润208.5亿元，同比下降减少10%。
虽然整体业绩不尽如人意，但仍有部分券商表现不错。 例如，龙头券商中，华泰证券、国泰君安营业收入和归属母公司净利润均实现两位数增长； 中小券商中，长城证券、西南证券营收和净利润也出现大幅增长。
业务方面，今年前三季度，自营业务继续成为券商净利润增长的有效支撑。 受IPO收紧、市场行情低迷、交易不景气等因素影响，上市券商投行、经纪、资产管理等传统业务业绩普遍低迷。
我们来看看细节：
增加头部效应
近70%券商Q3净利润同比下滑
从营业收入来看，券商头部效应明显。 营收排名前10位的券商总营收超过630亿元，占整体营收的50%以上。
其中，中信证券仍是唯一一家营业收入突破百亿的券商。 不过，与去年同期相比，中信证券营收从149亿下降至143亿。 其次是华泰证券（88.6亿元，+18.89%）、国泰君安（86.96亿元，+21.44%）、中国银河（80.7亿元，-11.01%）、海通证券（56亿元，-17.98%）。
从收入增速来看，实现收入正增长的券商仅有17家。 除华泰证券和国泰君安外，其余15家均为中小券商。 其中，长城证券同比涨幅超过50%，西南证券、国元证券涨幅均超过20%。
从归属于母公司净利润来看，约65%的上市券商净利润同比下降，仅有15家上市券商归属于母公司净利润同比增长。母公司。 其中，中泰证券归属于母公司净利润同比增长1431%，同时保持正收益。
令人意外的是，兴业证券第三季度净利润亏损超2亿元。 这是自2019年以来首次单季度净利润由盈转亏。 方正证券徐一山指出，三季度，随着宏观经济复苏，公司加大了差旅会议、客户营销、信息技术等方面的投入，导致管理费用率大幅上升。 其中，第三季度，公司管理费用17.0亿元，同比增长29%，环比增长73%； 管理费用率（管理费用/主要证券收入）为120.1%，同比上升51.5个百分点。 此外，投资杠杆稳步扩大，投资收益率单季度转负。 预计投资业务单季度净亏损4.2亿。
除兴业证券外，红塔证券、天风证券、山西证券、华西证券等5家券商单季度净利润出现亏损。
东吴证券认为，23季度上市券商业绩相对承压。 随着积极资本市场政策的持续发力，市场行情有望回暖，券商板块后续业绩恢复的确定性较高。
浙商证券认为，展望2023年四季度，预计融资融通余额同比改善，债市出现类似2022年四季度大幅回调的概率较低，证券业净利润同比将出现亮眼增长。 随着经济回暖、市场风险偏好改善，证券行业四季度业绩可能持平或较上季度小幅增长。
浙商证券指出，根据历史经验，券商股四季度往往表现较好。 2013年至2022年十年间，券商股第四季度绝对涨幅7次，相对涨幅7次。
自营扛起成长“大旗”
从前三季度净利润表现来看，近90%的上市券商实现同比正增长。 记者统计发现，自营业务成为券商净利润保持增长的有效支撑。
据东方财富统计，43家上市公司中，除中金公司自营业务净利润同比小幅下降2%外，仅华林证券自营业务净利润扭亏为盈。损失。
华林证券财报显示，前三季度，公司实现营业收入7.53亿元，同比下降26.71%； 归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比下降57.24%。
无独有偶，中信建投也在公告中表示，今年前三季度公司营收同比下降主要是商品销售收入减少所致； 报告期净利润同比减少主要是自营业务收入减少所致。
此外，20家券商自营业务净利润同比增长超过100%。 广发证券、长城证券、国元证券等均受益于自营业务扭亏为盈，实现净利润大幅增长。
IPO阶段性收紧
超过70%的上市券商和投行收入下降
浙商证券此前研报显示，预计2023年三季度上市券商资产管理及投资业务条线实现正增长，经纪、投行、利息净利润或同比下降年，主要由于交易活动和IPO阶段的下降。 性紧缩效果。
投行业务方面，43家上市券商前三季度合计实现投行业务净利润352.43亿元，同比下降18.3%。 其中，共有31家投行净利润同比下降，占比超过70%； 只有12家同比增长。
传统投行王牌中，中信证券以投行业务净利润52.58亿元继续稳居行业第一，但收入同比下降16.15%。 中信建投、海通证券分别实现投行净利润38.93亿元、30.11亿元，排名第二、第三。 前三季度，中金公司投行业务净利润26.23亿元，同比下降43.68%。 华泰证券实现22.91亿元，同比下降超过20%。
此外，此前被誉为“投行黑马”的东兴证券前三季度投行业务净利润3.92亿元，同比下降54.65%。 东兴证券今年3月因保荐泽大益生项目财务造假被证监会立案调查。
但部分中小券商前期投行业务收入基础较低，年内获得新的IPO项目，导致投行净利润同比增幅较大。 例如，中银证券前三季度投行净利润1.57亿元，同比增长119.02%； 东北证投银行净利润2.1亿元，同比增长96.36%。 此外，财通证券、西部证券、信达证券、太平洋、浙商证券等上市券商的投行净利润也同比大幅增长。
Wind数据显示，以上市日计算，2023年1月至9月A股市场累计募集资金9831.95亿元，同比下降约23%。 其中，IPO共计264起，总规模3236.33亿元； 再融资共395笔，募集资金6595.63亿元。 与去年同期相比，有明显下降。
8月27日，监管部门首次提出“阶段性收紧IPO节奏”，要求引导上市公司合理确定再融资规模，严格执行融资区间要求。 尽管政策实施时间不长，但效果已初见端倪。
经纪业务收入全面下滑
布局公募券商资管业绩提升
如果说一些中小投行还能够依靠商机实现一定规模的增长，那么在真正“靠天吃饭”的经纪业务领域，上市券商的收入却集体下滑。
Wind数据显示，今年1-9月，沪深股市日均交易额为8909亿元，较去年同期下降7%。 与此同时，43家上市券商经纪业务净利润合计达768.76亿元，同比下降12.48%； 43家上市券商前三季度经纪业务收入同比均出现下降。
从排名来看，经纪业务同样“稳中有强”。 中信证券经纪业务净收入78.33亿元，同比下降10.89%，位居行业第一。 国泰君安前三季度实现经纪业务净利润51.04亿元，同比下降12.75%，收入水平排名第二。
头部券商中，中信建投和中金公司前三季度经纪业务净利润降幅较小，分别为5.47%和5.72%。 海通证券、中泰证券经纪业务净利润同比下降超20%，国信证券、申万宏源、银河证券、光大证券、兴业证券经纪业务净利润同比均下降。同比下降超过15%。
资产管理业务方面，前三季度，43家上市券商资产管理业务合计实现净利润346.42亿元，同比增长1.29%，被视为表现最好的券商。业务线介于三大传统业务之间。 其中，中信证券、广发证券排名行业前两名，前三季度分别实现资产管理业务净利润73.97亿元、60.28亿元。
从营收来看，国泰君安前三季度实现资产管理业务净利润31.25亿元，位列行业前五。 与排名第四的华泰证券相比，仅落后2400万元； 前三季度资产管理业务净利润同比增幅达到234.01%。 据悉，国泰君安近年来积极布局资产管理业务。 国泰君安资管于2020年底获得公开发行牌照。2022年，国泰君安与华安基金合并。
此外，中泰证券前三季度实现资产管理业务净利润14.69亿元，同比增长254.76%。 国联证券实现资产管理业务净利润2.93亿元，同比增长121.02%。 其中，中泰证券除了持有公开发行牌照的资管子公司外，还在今年2月成功控股万嘉基金。 今年4月，国联证券收购中融基金获得监管批准，后更名为“国联基金”； 国联证券资产管理子公司国联资管也于今年9月获批设立。
同样值得关注的还有财大证券，前三季度资产管理业务实现净利润8000万元，同比增长130.32%。 然而，今年9月，财大证券资管业务收到河北证监局警示函。 监管通报显示，财大证券存在私募资产管理业务经营不规范、未能有效履行单项产品主动管理职责、为客户规避监管要求提供渠道服务、接受客户投资指令等实质性问题。提供具体的投资目标。 投资建议及其他问题。
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