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本周，上证指数下跌3.40%，深证成指下跌4.95%，创业板指下跌4.99%。 下周A股表现如何？ 我们总结了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
海通策略：茅台大跌预示四季度市场底部或出现第二波机会
本周贵州茅台股价的大幅调整可能预示着市场底部即将到来，未来几个月市场上涨的概率可能会更大。 由于历史上公募基金跑输市场的情况往往发生在非基本面因素主导的时期，当市场处于流动性宽松的环境和宏观经济周期性下行的背景下，市场注意力可能更容易集中在热点话题和主题方向上。 更擅长从基本面维度挖掘上市公司内在价值的公募基金，往往很难获得超额收益。 现阶段，宏观经济基本面因政策密集实施而有所恢复，因此未来基金重仓有望跑赢大盘。 从历史上看，年内A股至少出现过两波上涨机会，四季度有望迎来第二波机会。 第四季度到明年初，重点关注大金融、科技、消费医药。
西部策略：目前A股处于中长期底部区间，不建议过度悲观。
修复悲观情绪需要时间。 市场可能会通过横盘波动来消化低迷的情绪。 中长期来看并不悲观。 近期公布的三季度经济数据好于市场预期，但国内股市和债市均表现疲弱，反映出投资者情绪依然低迷。 站在上证指数今年首次跌破3000点之际，本报告对当前市场的投资主线有一些思考。 A股目前处于中长期底部区间，不建议过度悲观：1）政策从宏观经济基本面、资本市场活跃等方面发力，最终将被定价股市; 2）A股整体估值处于低位水平，继续考验空间有限，横盘震荡消化低迷的机会较大； 3）汇金公司增持四大银行、央企增持及股份回购有望带动场外资金入市。
中信策略：市场加速清理悲观情绪进入极端区
三季度经济增速超出市场预期。 投资者对经济数据认知的差异是由于价格因素造成的。 预计年底经济预期将上调。 特别再融资券发行超预期。 国内资金短期承压，未来仍有降准的可能。 存在降息空间； 美国经济仍处于现实强、预期弱的状态，等待长期利率走弱； A股投资者悲观情绪已进入极端区，利好因素正在积聚，节奏依然关键。 建议继续跟随三阶段策略逐步布局。 首先，经济底部再次得到确认。 三季度经济数据超出市场预期，四季度有望继续呈现好转趋势。 价格因素导致当前经济改善趋势与投资者认知存在差异。 其次，短期资金紧张，地方专项再融资债发行节奏和规模明显超出预期。 预计央行将加大投资应对资金压力，短期内仍有降准降息的可能。 三是美债利率仍制约市场。 美国一些短期经济数据依然强劲，但经济前景指标已开始走弱。 美联储年内不太可能再次加息。 我们将等待美国债券供需的改善来推动长期利率的走弱。 。 最后，市场出清速度加快，白马和低分红的调整有望释放市场资金。
君主策略：阶段性底部正在形成。 做好防守反击的准备。
本周公布的第三季度经济数据超出预期，但市场反应平淡。 上证指数调整并跌破重要心理关口。 当前国内股市的核心矛盾不是上市公司短期的GDP和EPS增长，而是未来如何解决的中期不确定性。 这是市场能否给出估值的关键。 尽管9月份经济数据小幅改善，但并没有打消市场对增长动力的疑虑； 此外，近期国内外金融状况同步收缩，3M升至疫后复苏22年高位，10年期美国国债收益率一度突破5%。 金融状况收紧和地缘政治冲突导致股权风险资产的不确定性。 我们认为，股市风险快速释放已接近历史极限水平，有望推动国内金融条件的放松和积极资本市场政策的出台； 其次，市场本身预计将围绕长期趋势线反复竞争，形成阶段性的市场底部。 做好防守反击的准备。 总体而言，我们维持“高度不高但震荡较长”的观点。
申万宏源策略：中短期问题集中后，可潜伏等待机会。
调整是中短期问题的集中反映。 短期问题：全球地缘政治动荡和避险情绪上升。 中期问题：国内外经济前景充满分歧。 2024年海外经济可能弱于2023年； 2024年国内经济经历了五次“先高后低”，并没有明显的好转预期。 仅仅依靠“经济+政策”看长期和短期，A股可能会给市场带来冲击。 短线、中线、短线的问题都会反映在股价上。 长、中、短期性价比均有所改善，市场内在稳定性逐渐恢复。 这个时候，更要保持冷静，等待击中目标的机会。 如果宏观经济不发生额外的重大变化，市场可能会回到疲软且波动的市场。 我们仍然担心四季度会在中美经贸摩擦缓和的基础上出现有效反弹。
中原策略：预计未来股指整体将维持震荡格局。
目前上证综指和创业板指的平均市盈率分别为12.04倍和32.43倍，低于近三年的中位水平。 市场估值仍处于低位区域，适合中长期布局。 周五两市成交量为7317亿元，低于近三年日均成交量中位数区域。 在国内市场经济持续向好的带动下，预计未来股指整体将维持震荡格局。 同时仍需密切关注政策、资本和外部因素的变化。 建议投资者短期关注新能源、汽车、金融等行业的投资机会。
广发战略：当前市场在哪里？
本周五，A 股收于年内新低。 A股目前在什么位置？ 2019年初，我们向投资者介绍了广发策略“诺吉泰来”的底部判断框架。 根据这一方法论，我们判断2019年1月是A股熊市的底部。 基于“诺吉泰来”方法论，我们对A股目前的赔率进行了定位，通过四个维度共10个指标发现A股已经非常接近22岁了：①资产联动指标，②市场技术面指标，③市场行为指标，④估值。 地点10月底。 中美之间的“政策探底”共振仍在酝酿。 短期将选择“对经济低敏感度+对美债低敏感度”的行业/因子，中期将坚定新投资范式下的“杠铃策略”。
民生策略：打压持续，转机可能到来
6月份以来，A股相对于全球其他主要股市的表现似乎并不亮眼，但如果以美元计价，目前A股相对于6月份的跌幅与其他主要股市的跌幅相当。 其背后的逻辑是：美元作为全球主要风险资产的最终核算单位，变得更加昂贵，在一定程度上压制了所有资产的价格。 从中国市场来看，这种抑制因素主要是由央行8月份开始稳定汇率以来股票和债券的人民币价格来承担，但人民币汇率一直保持稳定。 未来，随着美元见顶回落，这一抑制因素将开始缓解。 同样，对于大宗商品来说，未来实际利率的下降将非常有利于与其低库存状况相协同，带来价格和库存水平的强劲恢复。
开源战略：市场与经济分歧的博弈落在两个关键点
实际GDP同比增长4.9%，好于市场预期的4.5%。 全年5.0%只需要四季度GDP同比的4.4%。 在基数较低的情况下，预计实现起来并不困难。 三季度GDP好于市场普遍预期，多项分项出现修复。 然而，经济数据公布后股市继续走弱。 原因可能有三个：一是美国升级出口禁令； 第二，市场真正预期的强劲改善尚未出现，比如房地产政策实施后，基本面改善还不够； 三是全年实现5.0%压力不大，市场认为增加四季度总需求政策的必要性有所下降。 虽然实现5%的目标并不困难，但房地产动能依然疲弱，经济持续复苏仍需政策持续关怀。 后续政策预计将继续落实，尤其是城中村和基础设施扩建方面，这不仅保障四季度经济复苏，也为2024年做好准备。
华安策略：市场持续探底，温和复苏链条和增长潜力方向仍是主线
节后第二周，虽然三季度GDP增速超预期，经济基本面持续改善，但巴以冲突升级，10年期美债收益率快速上涨，外部风险偏好受限，上证指数跌破3000点。 。 展望后市，短期内美债收益率仍可能高位震荡，风险偏好将受到一定抑制。 后续走势的关键在于国内经济的基本面何时会逐步带动市场信心的恢复，而当前市场仍需要更多的数据和自下而上的政策支撑经济复苏的斜率，因此市场作为短期内整体仍将震荡探底。 首先，美联储“乐见”美债收益率上升实际上会推动货币紧缩，美债收益率可能继续在高位运行； 二是三季度经济向好，但房地产表现依然疲弱，结构性矛盾依然存在； 三是三季度经济数据超预期，降低了政策稳增长的必要性，一定程度上影响了市场信心。 短期来看，经济持续复苏将为A股提供基本面支撑，但A股反弹仍需基本面持续改善或更有力的支撑政策提振信心，否则外部风险明显缓解。
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