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兴业证券总裁刘志辉表示，长期资金入市有利于资本市场长期稳定发展，对服务实体企业发展具有重大意义和深远影响推动产业转型升级，助力居民财富管理，优化上市公司结构。 在近期一系列稳增长政策落地、我国经济稳步向好的背景下，中长期资本参与资本市场改革发展迎来了难得的发展机遇。
其中，政策相继落地，为资金长期管理提供了良好的制度环境； 经济企稳向好，优化长期基金管理投资回报空间； 居民需求增加，有力带动了长期基金管理产品的拓展。
富国基金总经理陈戈也表示，从当前资本市场环境来看，长线资金入市正迎来难得的机会窗口——目前沪深300的PE估值为13.3倍，上证指数PE估值为13.8倍，接近历史底部区间，在国际横向比较中，也明显低于日韩美宽基指数估值; 目前A股股权风险溢价处于历史高位80%水平，这意味着债务相对回报率的股权风险溢价已经非常有吸引力，凸显了当前股权资产的配置价值。 政策环境方面，监管机构还计划通过扩大投资范围、完善税收优惠、会计考核制度等形成跨部委协调，为资本长期资金引入提供保障机构层面的市场。
惠灵顿投资管理公司高级董事总经理、亚洲投资总监Janet A.坦言，目前中国股票的估值无论是相对还是绝对意义上都处于有吸引力的水平，其10倍的市盈率市盈率，即长期经济周期调整市盈率，仅为美国股市的三分之一。 更重要的是，各国历史数据表明，未来10年股市估值与回报之间存在较强的负相关性，这进一步凸显了中国市场的巨大潜力。
长期资金管理仍面临一定挑战
但由于投资规模、机制设计、金融创新等方面的不足，我国长期资金管理仍面临一定挑战。
刘志辉表示，资本市场长期资本投资占比较低。 据证监会相关数据显示，目前我国中长期基金持股比例不足6%，远低于海外成熟市场20%以上的水平。 中长期资金不足仍然是制约资本市场健康发展的突出问题。
同时，上市公司的层级制度和机制设计还不够完善。 机构投资者青睐的上市公司标的存在明显的集中效应。 小市值、科技型企业受到的关注度较低，制约了此类企业的进一步发展。
此外，金融衍生品市场的发展也存在不足。 与发达国家市场相比，金融衍生品种类还不够丰富，券商牌照管理也较为严格。 不能有效满足投资者的财富管理需求和主体的风险管理需求。
陈戈表示，居民个人资产配置转向长期财富资产管理的现象，根源在于长期利率中心下移，但这也意味着固定收益可投资资产的缺乏，优质的可投资资产将越来越受欢迎。 缺乏。 长期基金将不得不长期面临“资产荒”的问题，也将考验长期基金管理机构配置大类别资产的能力。
“长期基金管理机构需要配套长期绩效考核机制，但目前长期考核的环境和土壤还不够健全。” 陈戈举例说，根据中国保险资产管理业协会2022年年报，保险行业采用单一年度考核的保险机构比例仍超过60%。 如果短期业绩不达标，投资经理和管理人员可能面临撤资或被替换的压力； 在公募基金行业，虽然鼓励公募基金进行长期投资一直是监管的重点，但不可控的赎回压力以及一些机构或媒体对单年甚至季度业绩的过度营销和宣传很容易让公募基金陷入困境。长期投资理念很难在实践中得到充分贯彻。
应加大力度吸引长期资金入市
刘志辉建议，加大吸引长期资金入市力度，有效满足科技创新引领高质量发展的长期融资需求。 比如，充分发挥国有资本的发展优势和先行作用，引导和支持国有股权投资基金一二级市场联动，更好吸引长期资金入市，提高股票市场的投资回报率。 完善股票市场投资业绩评价体系，积极推动各类中长期基金建立长期投资业绩导向，引导基金公司等资产管理机构实施长期考核，推动建立长期投资业绩导向。投资和价值投资理念，广泛活跃股市，提振市场信心，特别是支持科技创新领域的长期融资，实现经济高质量发展和长期发展的双赢。期限财务回报。
他还建议，推动上市公司差异化发展和层次化建设，持续提升股票市场质量。 对市值大、成长性低、传统行业的上市公司多做“减法”，以提高资本回报率为目标，鼓励其增加分红、分红。 对小市值、高成长、科技创新公司进行分层，打造并推广中小市值公司“标志性指数”，加快A股中小市值公司分层市场份额。 优化科技创新企业“存量贷款、债权担保”联动的多元化金融服务支持体系，提振投资者对创新企业的投资信心。
“还要进一步丰富金融衍生品供给，更好满足投资者财富管理和企业风险管理需求，为资本市场活跃提供持久动力。” 刘志辉表示，“在场内金融衍生品市场方面，探索推出与主题和行业ETF挂钩的期权产品，丰富投资者的资产配置工具；在场外金融衍生品市场上，有序扩大投资者资格牌照。”场外期权一级交易商、跨境业务试点等将支持证券机构为居民提供个性化理财产品，为企业提供定制化风险管理服务。
申万宏源党委书记、董事长刘健表示，目前，住房资产占中国居民家庭资产的比重超过60%，金融资产配置占比不足20%，明显高于美国居民近70%的金融资产。 房地产新模式下，要引导居民通过中长期投资获得相对稳定的投资回报，增加居民财产性收入。 另一方面，资管机构应持续增加产品供给，改变各类资管产品风险属性相似、同向波动的现状，为投资者提供多元化的资产配置方案和产品服务方案。 ，让不同类型的投资投资者可以配置符合自己风险偏好的产品。
陈革呼吁监管部门、出资方、投资者、中介机构、媒体共同努力，创建公平客观的长期投资长期评估机制和评价体系，为长期投资创造健全良好的环境和土壤。更好发挥资本市场长期稳定器和经济发展助推器作用。
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