财经新闻网消息：
投资者信心为何跌至冰点？ 据称，国内外政治经济形势深刻变化，金融市场动荡加剧。 不过，印度、越南、日本、美国股市均在上涨。 即便是战火不断的俄罗斯股市，表现也比A股还要好。 都说中国经济低迷，但国家统计局数据显示，今年8月份，规模以上工业企业利润由降转增，同比增长17.2% %。
信心的背后是制度设计。 笔者非常同意吴晓秋的观点，“关键是资产供给端的制度设计存在很大问题。”
“资产供给侧”即上市公司出现了什么样的问题？
我们不妨以科创板公司寒武纪（）为例。
2020年7月上市的寒武纪，三年多时间里令人惊讶地交出了“三个40亿”的答卷：1、融资规模：2020年IPO25.8亿，2023年3月追加资金16.7亿，合计42.5亿； 2、减持套现：五大创投股东今年完成清算减持，合计金额41.83亿元； 3、业绩亏损较大：上市后发布的四份年报+一份半年报，累计亏损达42.4亿元，最新财报未分配利润-39.17亿元。
向市场和投资者要“两个40亿”，会给市场和中小投资者多少回报？
我们看到的只是该公司今年9月发布的公告：拟使用自有资金3000万元至5000万元回购股份，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。 截至9月27日，已回购股份12.4万股，成本超过1600万元。
公司实际控制人、董事长兼总经理陈天石也承诺自即日起至2024年12月31日不减持股份。此举引来市场不少嘲讽——“减持新规下，你没有资格减持吧？” “亏损巨大，又不分红，你减持的目的是什么？”
要两个40亿元，回报（如果能称为“回报”的话）是3000万元-5000万元。 比例是多少？
寒武纪之所以能够如此自信地掠夺市场，关键在于系统设计。
首先，作为一家上市前已连续三年亏损且亏损越来越大的公司（2017年、2018年、2019年归属母公司净利润分别亏损3.8亿元、4104万元、 11.79亿元），本来就不应该上市。 。 股市管理层不是屡屡声称A股市场不成熟，仍处于新兴+转型阶段吗？ 大家都知道，A股仍然是散户主导的市场。 90%资金不足10万元的散户如何在这样高风险的公司中识别和规避风险？
其次，即使当时科创板允许亏损企业上市，在首轮融资25.8亿元后，到2022年，即上市三年后，亏损也将高达12.57亿元。 再融资市场不应该随意增发股份（现在必须增发流通股）。
寒武纪只是一个典型案例。
三大证券交易所公布的数据显示，2022年共有428家公司上市融资，融资总额达5868亿元。 加上再融资数据，融资规模将达到1.47万亿。 加上佣金和印花税，股东至少要支付2万亿元； 这还不包括每年3000亿到4000亿元的减持和套现，这些都需要小股东付出。 是的，虽然当年的分红总额为2.13万亿，但主要分红来自于大盘金融股。 此类公司的国有资产和大股东往往控制60%-70%甚至更高。 也就是说，2.13万亿的股息当中，散户最多只能拿到1/3，而且还要缴纳股息税。
再看美国股市，同样是2022年，回购规模为1.26万亿美元，股息总额为7780亿美元； 全年IPO 149起，融资总额207.9亿美元。
算一算：美股给投资者带来的回报是：12600+7780=20380亿美元； 投资者对美股的需求为207.9亿美元。 如果把回购+分红视为股市的造血功能，融资是抽血功能，那么2022年美股市场的造血功能将是抽血功能的近百倍。
那么A股市场又如何呢？ 抽的血越来越多，造血功能都快没了！
我们并不像美股那样要求回报率达到要求的近一百倍。 当A股分红和股东回购规模达到融资的10倍时，即使超过5倍，大中小投资者也会将存入银行的钱提取出来。 投资股市，A股也能一统天下！
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