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人口老龄化不仅是一个复杂的社会公共问题，也是我们每个人一生中必须面对的“必答题”。
人口学家和经济学家经常使用老年抚养比的概念来描述社会老龄化的程度。 这个概念是指每100名劳动年龄人口中的老年人口数量； 根据联合国《2022年世界人口展望》中国人口预测结果，我国2020年老年抚养比（15-59岁=100）为30，2035年将升至54，2050年将升至82 。
对于个人来说，如何在第一、第二支柱的基础上，为自己打造第三支柱来支撑美好的晚年生活，也是一个新课题。 2022年11月，第三支柱个人养老金制度启动。 从我们身边亲友的情况来看，大家还是有很多困惑，比如需要多少钱才能过上体面舒适的晚年生活？ 您应该什么时候开始退休财务规划？
为了更好地了解大家在养老金投资方面的困惑和需求，从而为投资者提供更适合的养老金投资服务，我公司推出了“2023年居民个人养老金储备微观调查”。 同时，作为一名养老金FOF基金经理，我也想借此机会分享一下我个人对养老金投资和养老金产品的理解。
您如何看待退休投资的价值？
生、老、病、死是生命的自然循环。 当我们年轻的时候，我们实力雄厚，我们的劳动力是有价值的，我们能够充分获得劳动报酬，我们处于正现金流的生命周期； 但当我们进入老年，身体不再适合劳动时，我们就需要有经济基础来支撑晚年的生活，同时我们也进入了负现金流的生命周期。 因此，年轻时开始储蓄和投资，是为了晚年更好的生活储备，也是我们应对生命周期变化的必要准备。
换句话说，养老金投资的核心价值是为老百姓的晚年优质生活提供更好的经济基础。 但从亲朋好友的情况来看，大家都非常重视孩子的教育，能够源源不断地分享自己的教育经历。 但当话题转向自己的退休安排时，每个人的脸上都闪现出困惑，可见他们还没有为退休做好准备。 ，尤其是对退休投资不熟悉。
从调查报告和我们身边的了解来看，大多数人对养老护理的认识不够，主要体现在两个方面：一是对退休投资的认识不够，二是对退休后所需的费用了解不够。进入老年。 缺乏意识。
事实上，大多数人对养老金投资的理解还停留在“国家养老金”层面。 20世纪50年代、1960年代出生的人，逐渐步入老年，对养老金的理解与社保基本相同，个人对养老金投资的意识不强。
据世界银行测算，当养老金替代率不低于70%时，老年人退休后的生活质量不会明显下降。 现实情况是，随着老年抚养比逐年上升，养老金增速明显低于就业职工工资增速，基本养老金替代率长期处于下降趋势。 数据显示，我国基本养老金替代率从2000年的72%下降到2015年的45%。
《中国养老金融调查报告》（2018-2021）等报告显示，31%的人养老金财富储备不足10万元，而超过100万元的人则不足7%。 换句话说，大多数人可能还没有准备好退休。
上述养老金相关调查报告提到，非退休受访者中，64.4%的受访者曾想过但没有做出具体计划，只有1.4%的受访者有完整的养老金计划。 在退休受访者中，70%表示他们已采取实际行动进行退休规划，但认为为时已晚。 也就是说，尽管有些人非常重视退休投资，但对于应该为退休准备多少钱的认识却很模糊，对退休的实际支出估计不足。
我们来看一组养老金测算数据：作为一名普通企业职工，假设2022年退休，未来25年实现优质养老金所需的养老基金总额为301.15万元； 企业职工平均可获得的养老金总额为163.9万元； 如果仅依靠基础养老金，实现优质养老金的总资金缺口将达到137.25万元。 如果低估实际的退休护理成本，就无法制定科学的退休规划，从而无法实现理想的退休目标。
养老金FOF的价值之一：满足实际养老金需求
目前，国家实行三支柱养老金模式。 第一支柱是社会保障养老金，由国家政策执行和管理，目前覆盖约10亿人口； 第二支柱是年金，包括企业年金和职业年金，由企业单位发起，目前覆盖人口约5700万人，仅覆盖全国人口的4%，无法满足绝大多数人的需求。
在此背景下，第三个支柱——个人养老金申请应运而生。 个人通过合理规划资金、选择金融产品，可以更好地保证退休后的生活质量。 与前两大支柱不同，个人养老金包括养老金理财、养老基金、养老保险等，由个人自主规划。 未来，随着人们对养老护理质量要求的提高，预计个人养老金将占据越来越重要的地位。
养老金FOF作为个人养老金的组成部分，也将在个人养老金投资领域发挥重要作用。 那么，养老金FOF能为客户创造什么价值呢？ 我认为，作为专门匹配养老需求的品类，母基金养老的核心价值就是满足客户的实际养老需求。
养老金FOF分为目标风险和目标日期：目标风险满足了解自身风险偏好的客户的需求。 他们对投资风险和回报有清晰的认识，希望能够基于预设的风险进行投资。 并且通过主动管理，我们希望实现投资回报最大化。
例如，追求稳定收益的客户可能需要权益中心低于30%的产品； 追求激进回报的客户可能更适合权益中心80%以上的产品。 目标风险基金根据风险等级从高到低，将养老金产品分为“主动型”、“平衡型”、“稳定型”等，为客户提供不同的选择。
另一种类型的养老金 FOF 是目标日期基金。 这类产品的特点是充分考虑了人类生命周期的特点：我们年轻时财富积累相对较少，人力资本充足。 我们有更多的机会和精力去试错、努力。 未来的潜力和空间是我们的。 无形财富，此时投资风险承受能力普遍较高； 随着年龄的增长，财富积累逐渐增加，但人力资本减少，我们希望自己的资产表现更加稳定，不愿意看到养老基金大幅波动。 。 因此，我们的风险偏好与生命周期和薪资增长的规律相结合，自然会形成一条风险偏好随年龄下降的曲线，即目标日期基金的下降通道曲线。
在现实生活中，大多数投资者很难清楚地判断自己的风险承受能力，但他们知道距离退休的时间，并希望提前为未来的退休生活做好准备。 那么，目标日期基金可以成为投资工具之一。 这类产品通常会设定一个年份限制，比如2040年，也就是说该产品设计时以2040年为退休年份。
养老金FOF的第二个价值：主动管理赋予更强生命力
公募养老金FOF有相对规范的框架和策略设计。 如何在既定框架内发挥产品优势，为客户的养老金投资创造价值，是养老FOF基金管理者经常思考的问题。 从这个角度来看，养老金FOF价值的第二个维度是产品的主动管理价值，体现在资产配置、基金选择和风险控制等几个方面。
首先，资产配置的价值体现在战略资产的选择、资产配置模型的运用和战术的完善上。 根据产品的风险和收益目标，分析资产的中长期收益并制定配置方案； 同时，及时调整宏观、基本面、估值、情绪、技术面相结合的五维战术框架。 我们希望在一定时期内一定程度上减少投资组合的波动性。
其次，基金精选的价值体现在从10000多只基金中“择优”，让投资组合最大限度地发挥基金管理人的主动管理能力。 目前，即使是同一类型的基金，年度业绩和中长期回报仍存在显着差异，这让FOF基金管理人在基金选择上仍有很大的提升空间。 具体来说，我们构建了完整的基金综合评价体系，对基金的业绩指标、业绩归因、职位结构、基金经理、投研团队、基金公司等进行全面的拆解和分析。
第三，风险控制的价值在于通过资产和品种的多元化来提高投资组合绩效的稳定性。 FOF产品具有二次分散风险的功能，因此其产品定位是尽可能平滑投资组合净值的波动，力求为客户带来更好的盈利体验，这也是大多数养老金客户的投资诉求。
时间是一条无尽的河流，不会为任何人停留。 中年开始退休投资的目的是让时间带走一些东西，同时也留下一些东西，比如实现资产的复利增值。 帮助投资者实现资产复利、改善盈利体验、增强老年风险抵御能力是养老目标基金的核心价值。
面对生活中的各种压力，每个人都很难规划二十年、三十年的人生，但无疑是正确的。 在这条艰难却正确的道路上，我们将一路陪伴您，为持有人对晚年美好生活的向往而不懈努力。
基金经理简介：朱坤，拥有11年证券行业从业经验，3年以上公募基金管理经验。 现任广发基金资产配置部基金经理，管理广发养老金目标日期2040等。
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