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我个人同意高盛目前的观点。 前三季度各种负面因素已经显现，从三季度开始，各种利好因素逐渐引入。 如果单独来看，这些利好因素或许还不足以扭转大家的预期，但后期的强度会越来越强，直到扭转大家的预期。 这就像看医生一样。 如果一剂药不起作用，就继续服药，直到疾病痊愈。 如果病情不好，继续增加剂量。
四季度，各项利好政策有望与消费复苏和基本面产生共鸣，带动市场复苏。 市场本身也有自我修正的能力。 如果下跌太多，就会上涨。 如果好的企业折扣更多，这本身就是最大的好处，也是市场增长的一个原因。 就像上涨太多，必然会下跌一样。 此外，市场风格也发生了变化。 在开关上，以前备受追捧的主题和概念现在正在衰落。 之前我就提醒大家，AI等概念股要立即获利了结，因为这种没有业绩支撑的股票最终会回落。 现在看来，许多此类股票已经从高点回落。 ，甚至大幅下跌。 从今年下半年到年底，大家追逐的目标会逐渐转向业绩好的企业。 业绩好的公司会迎来更好的上涨机会，而这些优质龙头股的市场规模也比较大。 一旦这些股票上涨，指数就会很高。 它可能会表现良好。 因此，我认为高盛增持中国股票是一个正确的判断。 你可以拭目以待。
无独有偶，除了高盛之外，其他一些主要投行也表达了对中国A股市场的一些乐观看法，这表明境外投资者对中国股市也有不同的看法。 我在最近的文章中多次提到，不要过分关注外资的短期资金流动。 国内外资本短期内可能流出或流入。 我们需要进行长期观察。 自2014年10月沪港通开通以来，外资持续净流入。 最高峰时，每年流入超过3000亿。 在低谷的时候，比如去年，每年的流入量大约是900亿。 都是净流入的，今年也是流入的。 过去一直是净流入，预计未来仍将维持净流入。
外资在A股的配置不足3万亿元，在资产配置组合中处于很低的位置。 而且，中国A股市场已被纳入MSCI、富时罗素指数等国际指数，这也表明外资的流入实际上是一个长期的过程，短期的流入和流出可能会受到很大的影响情绪上，因为外资并不是一个铁板一块的实体，而是由无数的机构组成的。 因此，请不要认为外资正在撤离A股。 目前的情况实际上是一个短期的波动。 经过前段时间的净流出，现在是净流入。
从目前的市场特征来看，已经具备了低位特征，但如果不是底部，现在还不好下结论。 市场的最低点只有事后才能知道。 最低点只能通过事先模拟来预测，但至少处于历史低点。 沪深300市盈率已跌至12倍。 从历史上看，极低的估值都在10倍左右，所以已经处于比较低的水平了。
从新基金发行量来看，目前新基金发行量也跌至冰点附近。 许多新基金发行失败。 今年以来，至少有8只新基金发行失败。 这是市场已至低点的信号。 。 从两市交易额来看，也缩水至不足6000亿，这也创下了今年以来的新低。 这说明市场的低位特征已经变得非常明显。
巴菲特曾经说过，没有必要等到市场跌到最低点才制定计划。 只要市场到了低点，好的公司的价格就已经很便宜了，甚至可以腰斩。 这个时候，就是入市的时候了。 接下来你需要做的就是要有耐心。 等待。 前段时间和股神林远吃饭的时候，他提到了一个很有趣的比喻。 当你买了好股票、好基金后，你要做的就是盖着被子睡觉，耐心等待行情到来。 你需要把它留给时间。 我们相信政府会不遗余力地推出一些政策来扭转经济趋势。 好公司的价格最终会上涨，甚至创新高。 我们只需要等待。 许多投资者担心跌势会持续下去，或者低迷会持续更长时间，或者担心自己的股票会陷入困境。 这是可以理解的，但一定要保持良好的心态。
事实上，我们现在除了布局公司、耐心等待之外，没有什么办法。 投资者无法改变市场预期，也无法改变大盘。 能改变的只有他们自己。 你要相信持有好的公司最终会带来好的回报，与伟大的公司同行。 好的公司会通过利润增长带动股价上涨，再创新高只是时间问题。
近期利好政策不断出台，但市场反应却乏善可陈。 要理解这个现象，你需要回顾一下我上次所说的。 当前时刻是三重拐点叠加，经济拐点、市场拐点、市场风格切换拐点，政策也如期出台。 7月24日，中央政治局会议明确提出了一系列稳定经济增长的政策方向，各部门也在加紧研究并出台一些政策。 当前，政策出台的力度是前所未有的、前所未有的，甚至可能是前所未有的。 这也反映出经济全面发展的目标已经确定。 但从各部门出台政策的力度来看，还不足以扭转市场预期。 大家对经济增长的预期依然悲观。
楼市方面，虽然现在各城市都开始放松楼市限制，但广州近期放开了一些政策，比如买卖时免征购置税等。 原本要求持有五年，目前只要求持有两年。 部分城市还放宽了限购政策，例如降低首付比例、降低贷款利率等。 几乎所有城市都实施了免贷认房政策，满足了改善住房的需求。 不过，这些政策仍然是“修修补补”的政策。 目前没有根本性的政策，都是根据当前房地产新形势形成的新认识而制定的政策。 2016年，严格限购限贷政策出台。 中央提出，房子是用来住的，不是用来炒的。 因为当时房地产市场特别火爆，全民炒房，投机者也不少。 当时为了防止房价上涨过快，影响城市的竞争力。 多项限购、限贷政策出台。
然而，现在房地产市场的情况却发生了逆转。 它不再是为了防止过热，而是为了防止过冷。 多地房地产交易量已跌至峰值的20%。 因此，这次中央政治局会议明确，必须清醒认识当前房地产市场新形势，落实因城施策，及时适度调整房地产调控政策。 限购、限贷等行政限制仍然对房地产交易影响最大。 放宽公民可购买住房数量上限对于很多富人来说的意义在于，他们购买房产是为了实现资产配置，而不是为了投机。 多买房子放到租赁市场出租，也是“房子是用来住的，不是用来炒的”的一种形式。 不是为了炒房，而是为了资产配置。 目前，一线城市的租金收益率不足1%，而银行贷款利率可能高达3%至4%，有的甚至达到5%。 事实上，这些有钱人买下房产后，就出租给买不起房的人。 这是一种补贴，因为租金无法支付利息。 对于有钱人来说，买房是非常重要的资产保值手段。 这是一个重要的认知变化。 也就是说，不要认为购买两处以上房产就是炒房。 这实际上是一项家庭投资。 资产分配。
目前市场交易情况非常低迷，一些人炒房也很正常。 任何市场都有投机投资者，不可能每个人都进行长期投资。 如果没有人每天进行交易或投机，市场就会停滞不前。 因此，对于任何市场来说，投机者都是不可避免的组成部分，对市场起到润滑剂的作用。 房地产调控方面，未来可能会逐步放开，最终是全面放开，即限购、限贷、限售、限价全面放开。 到那时，房地产企业就能自救了。 比如通过折价出售新房来达到回笼资金的目的，就不太可能造成资金链断裂或者破产。 政府可能不需要花很多钱。 只要政策全面放开，很多房地产企业无需救助就能自力更生。 房地产市场是国民经济的支柱产业。 如果房地产市场能活下去，很多产业就能活下来，包括房地产市场上游的50多个相关产业。 这是一个重要的方面，就是化解楼市风险。
未来还有一个可以期待的政策利好是中央政治局会议提出的地方政府债务转制。 地方融资平台房产拍卖收入减少后，再加上近三年的影响，很多地方的财政都非常紧张，地方融资平台的债务问题已经显现出来。 现在中央已明确将启动1.5万亿债务置换，帮助部分资金链紧张的中西部省份化解地方债务。 但目前的努力还不够，未来可能会出台更强有力的政策，比如中央政府为地方融资平台背书，防范地方债务破产风险，重建投资者信心。
事实上，从税收分享来看，中央政府提取了大部分税收收入，地方政府税收收入较少。 此外，在基础设施投资方面，主要由地方政府买单，很多基础设施项目短期内没有效益。 功德在现在，利益在后代。 比如，中西部地区修建的一些高速公路短期内效果不佳。 收取的通行费甚至无法偿还银行贷款的利息。 但是，从长远来看，如果不修路，经济永远不会发展，所以这个我们不能以目前的收入来看待类似的基础设施。 排除一些腐败造成的损失后，正常的基础设施建设应该由中央和地方政府共同承担。 如果地方债务问题能够得到很好的解决，大家对经济的信心很可能会回升。 此外，刺激消费、增加就业的政策可以得到落实，一些真正的货币效益将会显现出来，比如通过消费品的分配。 我们可以用消费券补贴中低收入人群，让大家都有消费的资金，或者加大投资，创造一些新的就业机会，让更多的人就业、挣工资，消费自然就会增加。
另一方面，对于股市来说，如果利好消息能够不断出台，形成赚钱效应，让2亿股民、6亿基本老百姓赚钱，大家的消费就会增加。 至于利好政策，预计将陆续出台。 但从目前来看，他们的力度还不足以扭转预期。 因此，虽然有政策利好，但市场依然下跌。 证监会的这一利好政策可以说是诚意十足。 该出台的政策已经出台，但市场依然保持下行趋势，因为扭转经济预期的政策不属于证监会的管辖范围。 中国证监会不能出台这样的政策。 政策。 在资本市场改革方面，证监会确实尽了最大的努力，最大程度地保护中小投资者的利益，通过规范减持，防止二级市场资金分流的发生。大股东清理、规范再融资、优化IPO等政策。 既然这些利好政策已经出台，如果后续经济政策能够出台，市场预期很可能会出现逆转。 目前的政策只是“开胃菜”，真正的“大菜”尚未上桌。
北京时间周四凌晨，美联储宣布暂停9月加息，仍维持5.25%-5.5%的基准利率。 这也让很多投资者感到心力交瘁。 美联储大幅加息确实给全球经济和资本市场带来了巨大打击。 经过这十一次大幅加息，美联储基准利率从0%升至5.25%-5.5%，这意味着美国企业和个人可能要承受7%-8%的利率负担，其影响对实体经济的影响显而易见。 美联储加息时，不仅要考虑能否控制通胀，还要考虑是否会对实体经济尤其是股市造成冲击。 如果继续大幅加息，也可能对美股造成不小的影响。
美国三分之一的家庭资产配置在股票市场，包括股票、基金和401K计划。 因此，美联储的加息决定是多目标的。 当然，最终目标是对抗通货膨胀。 美国CPI目前已从去年8.5%左右的高位回落至3%左右。 跌幅比较大，特别是考虑到连续大幅加息后的下跌。 但考虑到去年下半年基数较低，如果快速降息或明确表示未来不再加息，可能会导致通胀再次上升。
从美联储主席鲍威尔在美联储议息会议上的讲话来看，他依然偏鹰派，并没有放弃加息政策，更不用说降息了。 这主要是为了防止通胀预期上升。 一旦政策放松，很多资金可能会提前追捧一些商品。 一旦大宗商品价格上涨，通胀将变得更加难以控制。 目前美国采取的是预期管理方式，也就是说大家都预期未来会加息。 不过，是否加息仍需视情况而定。 不能直接宣布不再加息，因为这很可能导致CPI下降。 再次崛起。
美国长期CPI目标是2%，目前的3%距离2%已经不远了。 如果当前的高利率维持半年不变，通胀很可能会降至2%以下，因此只需维持当前的利率即可。 目标达到了。 因此，11月再次加息的可能性并不大。 但从美联储的立场来看，偏向鹰派，美股也出现了一定程度的下跌。 美联储加息对人民币的影响比较大。 由于中美货币政策的偏差，近两年影响大幅扩大。 美联储连续十一次大幅加息，美元基准利率已达5.25%-5.5%。 为了应对经济增速下滑，央行采取了降息、降低存款准备金率的政策。 目前，我国定期存款年利率低于1.5%。 %，与美国基准利率差距达到4%，将导致美元升值、人民币贬值。 货币政策偏差是人民币贬值的重要原因。
幸运的是，美联储已暂停加息。 许多经济学家预测，美联储明年将进入降息周期，因为如此高的利率将让美国企业和个人，尤其是美国的中小银行难以承受。 今年已经有3家倒闭了，比如硅谷银行，很多科技公司存了钱，结果银行倒闭了。 虽然美联储、美国财政部、美国保险存款机构（FDIC）随后宣布将采取措施，但这也敲响了警钟，告诉我们，长期维持高利率将对经济造成很大伤害。 。 因此，美联储明年可能会考虑降息以维持经济增长，这将减轻其对人民币未来走势的压力。
此外，决定人民币汇率的第二个因素是国内经济增长的强度。 目前，中央政治局会议明确，要全力以赴打好经济攻坚战。 各部门也在出台政策，有些政策还在研究中，所以不用担心。 我之前多次向大家强调，我们已经看到了经济的拐点、政策的拐点。 未来政策还会不断出台，一直持续出台，直到经济开始回暖。 因此，近期的政策预计会陆续出台，“招兵买马”会越来越大。前期会试水一下，然后再观察社会反应。目前社会反应幅度不大，预计未来“扩招”还会“放大”，从美联储加息来看，目前已经进入尾声。
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