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据报道，证监会近期拟修订《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红》、《上市公司章程指引》等一系列规则，进一步完善和优化现金分红监管制度，持续提高投资者准入水平。 感觉。 同时，交易所将同步修订规范操作指引。
具体来说，证监会拟对不分红或分红较少的公司加强制度约束，督促其分红。 对于主板上市公司不支付一定比例股息，或进行大量长期财务投资但股息比例较低的公司，需要披露并说明原因。 同时，必须加强对超出其能力支付股息的公司的限制。 资产负债率较高、经营性现金流不足但继续高比例派息的上市公司，应详细披露派息方案的合理性及其对公司生产经营的影响。
现金分红制度是奖励投资者的重要制度。 此次，现金分红制度的完善和优化再次被推到风口浪尖，显然与《进一步规范股份减持行为》（以下简称《减持新规》）的出台有关。今年8月27日，中国证监会核准。 因为在《减持新规》中，证监会将控股股东、实际控制人减持行为与现金分红挂钩，并明确规定“近三年未分配现金红利，且累计现金分红金额低于过去三年。” 年均净利润达到30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股票。” 由于减持对于上市公司控股股东、实际控制人来说是一件重要的事情甚至是头等大事，因此《减持新规》将现金分红推到了风口浪尖。
在《减持新规》将控股股东、实际控制人减持行为与现金分红挂钩的背景下，现金分红成为上市公司的重要事项。 因此，进一步完善和优化现金分红制度势在必行。 要加强对不分红的“铁公鸡”的监管，同时加强对超出能力的高额分红的限制，确保上市公司稳健发展。 正因为如此，完善和优化现金分红监管制度可以从这四个方面入手。
首先，作为对不分红公司的监管形式，不分红不能减少的对象可以从公司控股股东、实际控制人扩大到持有公司5%以上股份的大股东，重要公司董事、监事、高级管理人员等股东以及参与非公开发行股票的股东。 毕竟，作为持有公司5%以上股份的大股东、董事、监事、高级管理人员，对公司业务发展负有重大责任，因此有必要将其纳入不能减持对象名单中。他们持有的股票没有股息。 至于纳入定向股东参与非公开发行，是提醒定向股东谨慎参与上市公司非公开发行，特别是亏损公司非公开发行，以便再融资上市公司的规模才能真正实现。 适者生存。
其次，作为对上市公司超能力分红的约束，应禁止上市公司高比例分红的同时推出再融资计划。 虽然支付高比例股息并同时推出再融资计划，甚至巨额再融资计划的上市公司并不多，但这种事情对市场的影响是非常不好的。 这通常是上市公司向大股东输送利益的行为。 毕竟，高股息的最大受益者是大股东，而再融资的对象是公众投资者或参与定向增发的私人股东。 大股东基本不会参与类似的定向增发。 因此，这种一边支付高额股息一边再融资的做法必须被禁止。
三是上市公司计划派发高比例股利的，应采取“现金分红+取消回购”的方式。 其中，现金分红比例控制在净利润的30%以内，超过30%的部分将以注销回购的形式返还给投资者。 毕竟，现金分红的真正受益者是大股东，而中小投资者却无法从分红中获益。 股息甚至可能因征收股息税而造成损失。 因此，对于中小投资者来说，注销方式回购对于中小投资者来说是一个更好的回报。 而且，取消式回购方式还可以防止上市公司以现金分红的名义向大股东输送利益。 因此，考虑到大股东和中小投资者的利益，上市公司可以采取“现金分红+取消回购”的方式来分配高比例的股利。
四是取消股息税，避免中小投资者因现金分红而遭受不必要的“政策损失”。 回报投资者是上市公司的责任，而回报投资者的重要方式之一就是现金分红。 但在现行市场机制下，征收股息税不仅会阻碍投资者获得现金股息回报，还会带来政策性损失，而损失金额就是股息税的征收金额。 而上市公司支付的现金股利越多，投资者的政策损失就越大，极大扭曲了价值投资理念，动摇了投资者的价值投资行为。 因此，为了鼓励上市公司用现金回报投资者，弘扬价值投资理念，股息税必须取消。
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