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杨永兴曾经是A股一代的金童。 2013年之前，他对市场趋势的敏锐感知让他收获颇丰。 然而，2013年之后，他认识到了市场趋势的变化。 他逐渐告别游资方式，逐步转向固定收益投资和私募。 初级风险投资市场。
“3000点是A股的十年铁底，跌破了就会立刻回调。” 杨永兴近日在接受券商中国记者采访时表示，但提高中兴通讯的估值就像推一块巨石。 只有强大的外力才能实现这一点。 事实上，每一次牛市都源于对股东的良好反馈。 2005年的牛市来自于大股东的丰厚股份分红，2013年的牛市则来自于并购前三年业绩的强劲注入。 从目前来看，A股要想复制美股的牛市走势，只能加大回购和注销的力度。
杨永兴表示，巨额回购订单是推石头的外力。 这就是用市场手段解决市场问题。 就像过去十年美国股市的多头牛实际上是回购形成的多头牛一样，苹果的分红和回购的比例是1：4。 过去十年，苹果注销了50%的流通股。 苹果、微软等多只权重股的回购和注销带动了美股十年牛市的走势。
杨永兴认为，回购注销最大的好处是给予市场稳定的预期。 它不仅告诉股东，上市公司的股价已经非常便宜，而且每年都会在股市上创造巨额买单。 2022年A股分红金额高达2万亿元。 如果用一半的钱回购的话，那么将会有高达1万亿元的买盘。 而投资者可以根据公司每年的利润情况大致计算出回购金额。 无论是可持续性还是规模都会远高于市场所要求的平准基金。
以下是这位拥有25年A股市场经验、多次准确把握市场走势的投资者的思考。
回购注销比平准基金更震撼
即使平准基金获批，也可能只有1万亿元。 对超过80万亿元的A股市场能产生多大的影响？ 平准基金的额度是固定且有限的，市场最终会预期额度会被耗尽。 只有市场产生自己的血液，形成资金净流入，才能解决中兴通讯估值极低的局面。
大牛市需要大回报。 目前，如果一家现金流优秀的公司利用大额回购来回报所有股东，可能是对当前下行趋势最有效的攻击。 即使A股能够形成200家建立回购制度的公司，也能让A股整体估值回到合理水平。 它们形成了积极的推力，将带动所有资金朝这个方向飙升。 民企中现金流为正的好公司也会受到带动，从而形成长期牛市。 回购比例的提高，相对于平准基金而言，增量资金给整个市场带来了震荡。 正如长江之水永不停歇，回购资金年年可期，源源不断。
只有大量资金才能推动中兴通讯的估值从极度低估回归正常。 苹果的股息与回购的比例为1:4，其中20%为股息，80%为回购。 苹果过去十年的股息为1200亿美元，回购金额高达5800亿美元。 购买并注销50%的已发行股份。 国内煤炭、银行、电信、水电、交通等现金流优质的企业也具备这样的实力。
近三年A股分红金额分别为1.54万亿元、1.8万亿元和2.13万亿元。 如果将分红资金的一半用于回购，意味着每年可以形成1万亿元的买单。 流入市场的资金来自于企业自身获得的现金流。 这笔钱会持续流动，是活生生的正现金流。 活跃的资本市场不能停留在口号上。 真正的钱必须来自企业，而不是国家。 从国家拿钱不是我们的能力。 段永平曾表示，其实任何股票只有一个真正的买家，那就是公司本身。
是纸还是钱？ 超资企业必须思考清楚
我根本不相信“国企应该低估值，民企应该高估值”。 谁能赚钱，现金流好，谁就应该被重视。 中兴太便宜了，从股息率超过10%的公司就可以看出。 这些公司的估值至少要翻倍才合理，这意味着上证指数的合理点位在4500点以上。
资本市场打压优质公司估值误导言论——“虽然你们今年的业绩很好，但这已经是最高点了，预计未来你们的利润会变差，所以我给你们一个估值低。” 如果这家公司真的好的话，80%的利润应该用来回购。 由于本次回购取消，全体股东的利益将得到改善。 明年公司将获得相当不错的盈利，并继续回购。 这是改变估值信念的过程。 。
分红要与回购结合起来，回购要占多数，让优质公司形成美股式牛市，让优质现金流的公司成为指数核心，解决问题指数的上涨是靠自己的，而不是依靠国家平准基金。 这不需要国家花钱，而是用市场的力量解决市场问题，盘活市场，让大家从股市赚钱，让好的企业有好的估值。 也会让不好的企业变得越来越糟，让不好的企业变得越来越糟。 派发股息、不回购的公司价值越来越低，让市场好坏之分明显。 市场想要的是好与坏的明确区分。
回购原本是股息的一种形式，但并不分配给股东。 股东的利益表现为其所享有的股权比例的增加。 当估值被不合理低估时，上市公司应提高回购比例，以维护全体股东的利益。 有人担心回购会引发国有资产流失。 事实上，情况并非如此。 国有资产保值增值体现在上市公司国有股东持股比例上升。
这些年来，我们的股市非但没有长高，反而变得越来越肥。 其赚钱效应体现在对一级市场投资者的支持，而二级市场投资者的获得感并不强。 如今，一级市场和二级市场投资者的利益应该合理分配。 管理层可以设定减持门槛，而不是停止IPO、限制大小非减持。 这将是一个历史性的挫折。 大小股东利益不一致的后果将是控股股东费用的后果。 空的上市公司。
管理层最近推出的政策非常好。 例如，股价低于发行价时不得减持，有效限制了过度融资。 一家可能超募的公司，会考虑自己手里的股票是纸还是钱。 如果发行价太高，上市就是最高点。 这样一来，公司控股股东可能永远没有机会减持股票，他们手中的股票也将成为一纸空文。 赚钱的心态会因为管理的约束而发生很大的改变。
证监会发布《进一步规范减持行为》，明确上市公司股份或净利润出现断层，或者近三年未进行现金分红，且累计现金分红金额低于30%的近三年年均净利润。 三、控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持公司股份。 控股股东、实际控制人一致行动人应当符合上述要求； 上市公司披露不存在控股股东、实际控制人的，第一大股东及其实际控制人应当符合上述要求。
鼓励剥离不良资产而不是剥离优质资产
鼓励上市公司做大做强，凡是营利的事情都要堵死，让利润留在老股东手里，让投资者得到回报。 分拆实际上对于公司的老股东来说是不公平的。 不鼓励分拆，而是鼓励剥离不好的公司，把现有的公司做大做强。 近期转股价格低于净资产的案例已被管理层叫停，这一点值得肯定。 回购不注销，回购股权激励只会惠及一小部分利益，对其他股东不公平。
市值超过1000亿的公司可以参考香港股市，允许开通期权。 这将为公司增加更好的流动性和波动性，让愿意波动的投资者可以做优质公司的期权波动，而不是做垃圾公司的波动。 ，优质企业的活跃度也会增强。
现在我们正处于一场金融战争之中。 一些境外投资者刻意打压A股估值。 股市牵一发而动全身，影响股票信心、债券信心、外汇信心、消费者信心。 一些公司的估值低于净资产。 资产可能导致公司失去筹集资金的能力。 现阶段我们必须进行深入的讨论，制定最有效的制度，让股市活跃起来，让股市从底层逻辑上具备长期牛市的基础。
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