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继水井坊、贵州茅台之后，8月18日晚间，金徽酒、迎嘉贡酒、舍得酒三大酒企发布了2023年半年报。
三大酒企业绩均录得两位数增长，一个共同特点是一季度小幅放缓后，二季度增速大幅反弹。 这成为上半年的关键词。 在后台，这并不容易。 三大酒企的另一个特点是中高端白酒销量好于低端白酒。 前十大股东方面，三大白酒公司均已获公募资金大举覆盖。 最大的白酒基金“招商中正白酒”指数基金大幅加仓，多家主动管理基金加仓。
川酒金华旗下的舍得酒业也联合中国日报宣布了回购计划。 回购资金总额不低于1.85亿元，不超过3.7亿元。 最新股价135.39元每股，还有55%的空间。 值得一提的是，18日收盘后，证监会刚刚宣布拟修改股份回购制度规则，放宽相关回购条件，支持上市公司开展股份回购。
金徽酒业：营收增长24% 净利润增长20%
金徽酒半年报显示，公司1-6月实现营业收入15.23亿元，同比增长24.25%； 经营现金流净额3.53亿元，同比增长103.95%。 经营现金流漂亮，远快于净利润增速。
公司解释称，营业收入增长的主要原因是产品结构的持续优化。 百元以上产品营业收入9.9亿元，比去年同期增长31.18%； 同比增长3.57个百分点。 从产品来看，公司高端葡萄酒（100元以上）增速最快，达到31%，中档葡萄酒（30-100元）次之，增速为14.56%，低端葡萄酒酒（30元以下）。 急剧下降（-49%）。
公司判断，当前白酒行业已进入存量竞争时代，马太效应明显，“少喝好喝”的理念不断强化，白酒消费结构性分化，资源向名企集中地区领导人。 “未来，高质量现代化发展仍将是葡萄酒行业的主旋律，只有能为消费者提供好的产品和服务、拥有良好的治理结构和社会价值的企业才能脱颖而出。”
从金徽酒业十大股东来看，变化最为明显的是白酒指数基金“招商中证酒业”，其持仓量增加了近20%，而该基金在2017年则大幅减仓了27%。第一季度。 此外，代表北向资金的香港中央结算增仓约15%。
迎嘉贡酒：营收增长24%，净利润增长36%
迎嘉贡酒财报显示，2023年上半年，公司实现营业收入31.43亿元，同比增长24.25%； 实现归属于母公司净利润10.64亿元，同比增长36.53%。 其中，仅二季度，公司营业收入12.27亿元，同比增长29.48%； 归属母净利润3.64亿元，同比增长60.94%，增速也明显回升。 此外，公司上半年经营性净现金流增长近60%，也明显快于净利润增速。
公司表示，营业收入变动的原因主要是由于以冬藏系列为代表的中高端白酒产品收入增加。 经营数据显示，上半年，公司以冬藏系列、金星系列、银星系列为代表的中高端白酒销售8.55亿元，以百年迎嘉贡系列和白酒系列为代表的普通白酒销售8.55亿元。枣坊系列销售额2.94亿元。 。
今年以来，库存压力成为不少酒企面临的难题，部分酒企经常因此出现渠道价格倒挂的情况。 财报显示，截至6月底，迎嘉贡酒存货41.85亿元，占总资产的43.59%，较年初增加4.34%。 该公司解释称，这是由于库存半成品增加所致。
公司表示，报告期内，受经济环境和消费氛围影响，流通端和供应端均出现不同程度的“内卷化”。 行业已从增量发展时代进入存量竞争时代。 随着产业结构进一步集中，优势产地、优势企业、优势品牌的优势机遇依然存在。
盈嘉贡酒也获得了公募资金仓位的大幅提升。 招商中证酒业仓位由上季度的30%增至18%； “ Mix”新成为第七大股东； 另一家来自韩国的QFII也进入前十大股东。
舍得酒业：拟回购最多3.7亿元
作为川酒“六朵金花”之一，舍得酒的规模比金徽酒和迎嘉贡酒还要大，但今年上半年也实现了营收和净利润两位数的增长，而同样两家季度加速明显。
半年报显示，舍得酒业今年上半年营业收入35.29亿元，同比增长16.64%； 归属于上市公司股东的净利润9.2亿元，同比增长10.07%。 其中，第二季度营业收入15.08亿元，同比增长32.1%； 归属于上市公司股东的净利润3.502亿元，同比增长14.83%。
公司表示，报告期内，坚持“老酒、多品牌矩阵、年轻化、国际化”战略，实施老酒“3+6+4”营销策略，坚持长期树立唯利是图、利他客户思想，全面加强生产营销管理。 走高质量可持续发展道路并取得良好成效。
舍得酒业还提到，近年来，白酒行业集中度逐渐提高，消费者品牌意识进一步增强。 步伐不断加快，个性化产品的需求不断增加。 经营数据显示，上半年舍得中高端白酒销售收入超过24亿元，占比85%。
在披露半年报的同时，舍得酒业还抛出了股份回购计划。 公告显示，公司拟通过集中竞价交易方式回购公司股票。 本次回购拟使用资金总额不低于1.85亿元且不超过3.7亿元，回购价格不超过210元/股。 135.39元/股还有55%的空间。
值得注意的是，公司董事、监事、控股股东、实际控制人均承诺未来3、6个月内不会有减持公司股份的计划。 对公司内在价值的认可，对其未来可持续发展充满信心。
二季度，舍得酒业还获得大量公开发行增持仓。 除招商中正白酒、鹏华中正白酒两只指数基金外，“中华环球消费产业组合”增仓56%，持有360万股“财通资管价值成长组合”和社保基金110组合均为新前十大股东。
白酒股估值处于近年来最低水平
2023年上半年，渠道库存、内卷化成为行业关键词。 2023年，白酒品牌的广告在春晚期间霸屏，这场没有硝烟的战争似乎已经打响。 国家统计局数据显示，2023年1月至6月，全国规模以上白酒企业产量209.7万千升，同比下降14.8%。 不过，从目前已发布中报的五家酒企的表现来看，毫无疑问它们都表现出了强大的韧性。
浙商证券食品饮料行业首席分析师杨霁认为，当前白酒行业基本面风险可控，业绩强劲有韧性，经济预期小幅向好，消费正在复苏。 空间有限。
从今年二季度基金持仓数据来看，白酒板块的基金配置比例仅为12.4%，23Q1环比下降3.5pct（白酒是减仓最多的板块） ，较22Q2同期下降2.6%，为该年以来的最低水平。 白酒板块目前市盈率（TTM）仅为31倍，近三年估值分位数为11.52%，近五年估值分位数为31.08%，处于最低水平近年来的水平。
国海食品饮料团队研报指出，当前经销商悲观情绪有所缓解，茅台、五粮液等核心单品审批价格稳步上涨。 ，行业实际基本面表现好于预期。 另一方面，板块后续依然积极。 “基于消费场景的恢复、假期的延长、礼品消费的复苏三个因素，我们明显看好今年白酒中秋旺季的表现，从而持续提振行业情绪。 ”
安信证券赵国芳、邢乐涵也认为，当前板块处于估值和预期底部，可以从容布局。 地域名酒主要推荐金石源、迎嘉贡酒、老白干酒、古井贡酒、伊力特、洋河股份； 高端酒推荐泸州老窖、五粮液、贵州茅台； 次高档酒推荐酒鬼酒、山西汾酒，推荐舍得酒、水井坊。
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