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本月早些时候，惠誉国际信用评级将美国长期外币发行人违约评级从AAA下调至AA+，并将“负面评级观察”调整为“稳定展望”。 这是继2011年8月5日标准普尔将美国长期主权信用评级从最高AAA级下调至AA+级后，美国国家信用评级的第二次下调。
惠誉在报告中列出了一系列影响美国评级的关键驱动因素：治理侵蚀、政府财政赤字飙升、政府债务上升、中期财政挑战未解决、经济衰退以及美联储紧缩政策。
惠誉还指出了支撑美国主权信用评级的几个结构性优势，包括由充满活力的商业环境支持的大型、发达、多元化、高收入经济体。 最重要的是，美元是全球主要储备货币，这为美国政府提供了极高的融资灵活性。
美国财长耶伦立即发表声明，强烈反对惠誉评级的决定，称惠誉评级的调整是武断的，而且基于过时的数据。
美国经济和金融市场将受到怎样的影响？
长城证券首席宏观分析师姜飞认为，美国持续激进的财政扩张支撑了美国经济的韧性，维持了高利率环境，但却损害了美国金融健康。 惠誉下调美国评级就是这种牺牲的体现。 他预计，短期内美债收益率将持续走高，长期影响将逐渐减弱。
惠誉下调美国评级后，10年期和30年期美债收益率维持在4%。 评级下调将如何影响美债中长期走势？ 它将如何影响美国经济和金融市场？
摩根资产管理全球市场策略师朱超平认为，近期美债收益率上升主要是短期供给增加的结果。 评级下调影响市场情绪，但不是决定性因素。 即使面临评级下调，美国国债仍被视为无风险资产，金融机构没有调整仓位的压力，因此短期抛售风险有限。
同时，美联储不会改变政策路径，本次降级不会对经济基本面产生实质性影响。 中长期来看，国际投资者可能因评级下调而寻求进一步分散风险，并增持其他高等级主权债券，尤其是在美联储进入降息周期之后。 这可能导致美元在国际储备货币中的份额下降，影响美国政府的长期债务成本。
南方东英量化投资部总监王毅也认为，美债收益主要来自供需问题，而非实际评级问题。 他还指出，不可否认，如果美债利率继续上升，将对股市产生负面影响。
渣打中国财富管理部首席投资策略师王新杰表示，上次美国主权债务评级被标普下调，加之当时美国债务上限争议，对股市产生了直接影响。 虽然美国主权债务评级的下调也对股市产生了影响，但究其原因，是美股的估值提前反映了更多未来降息的预期，也是趁此机会消化高价的事件。 估价。
王新杰还指出，从历史上看，黄金的表现一直好于短期风险事件，但这次黄金并没有做出明显的反应。 主要原因是黄金提前定价了未来降息的预期。 作为避险货币，美元在美国本身受到影响的情况下表现不佳。 渣打银行将美元短期看法调整为小幅看空，仍维持美元中长期下行趋势的看法。
汇丰晋信沪港深基金及港股通双核基金基金经理付蓓嘉认为，评级下调，美债收益率再度回升。 预计短期内美国金融市场金融流动性压力将会加大。 风险的可能性。 美国经济的核心影响因素仍然是通胀与增长的平衡，主要由内生因素驱动，降级事件本身对经济影响有限。
美国的“双赤字”会长期持续吗？
尽管摩根士丹利财富管理首席投资官丽莎·沙利特（Lisa）认为，惠誉评级的下调可能使未来美国政府支出和债务提案面临更严格的审查。 不过，受访机构代表几乎一致预计，美国财政和贸易“双赤字”将长期持续。
蒋飞表示：“自2002年以来，美国一直处于财政和贸易双赤字，扭转这一局面可能非常困难。我们认为，美国积极的财政政策将很难改变，特别是在2024年美国面临总统大选，财政扩张将继续保持经济弹性。
朱超平还认为，美国未来的财政赤字可能会继续积累。 主要原因包括债务利率上升、教育、医疗等福利支出增加以及气候变化支出增加。 在贸易逆差方面，美元的国际储备地位本身就意味着对外贸易必然继续处于“特里芬困境”，因此美国的“双赤字”将会持续下去。
朱超平还指出，技术创新对美国经济和美元资产的走势起着决定性作用。 如果美国能够保持在科技领域的领先地位，海外资本就会不断流入，为美国经济和美元资产提供支撑。 当科技领先地位动摇时，“双赤字”压力就会出现，可能会导致美元贬值、美元资产下跌。
博时基金（国际）有限公司基金经理卢力也认为，从中长期来看，“双赤字”或将加大美国利息支付压力，影响美国经济可持续增长。经济，从而削弱美元和美股，并降低美国债券利率。
美债“灰犀牛”来了？
如果美国继续扩大政府赤字，美债“灰犀牛”有一天会到来吗？
对此，卢里指出，虽然美债被视为全球安全资产，但持续的债务积累可能会逐渐削弱投资者对美债的信心，推高美债利率。 一旦达到临界点，出现市场未预期的重大风险事件，美债“灰犀牛”的发酵可能会加速。
蒋飞也说过：“任何一个国家都不能靠无休无止地借钱生存。” 但他同时指出，在当前国际经济体系中，各国都面临着类似的债务问题。 日本国力不如美国，宏观杠杆率明显高于美国。 利率也处于较低水平，债务“灰犀牛”并未出现。 美国依靠其自由的经济体系和对全球人才的吸引力，仍然引领全球经济增长。 所以这个基础还没有被打破，美债问题是全世界人民不得不面对的尴尬问题。
傅蓓嘉认为，“灰犀牛”情景的触发核心不是绝对赤字水平，而是美元作为储备货币的地位是否受到动摇，以及中期技术进步能否有效刺激经济增长并自发形成。降低杠杆。
朱超平也认为，“灰犀牛”的到来取决于海外投资者何时改变对美元资产的偏好，这关系到美国科技和经济的发展前景。
王新杰表示，美债仍然是世界各国央行重要的外汇储备。 这实际上是一个以美元为主要货币构建的全球金融体系。 从微观层面看，“去美元化”在不同情况下发生，但距离找到取代美元的新体系还很远。 远的。
王毅认为，如果灰犀牛代表了美国债务违约的风险，那么这种可能性几乎为零。 理论上，主权本币债务不存在违约的可能性，但美国政府在债务管理上确实有其他国家所没有的债务上限约束机制。 这也是评级机构对美国债务治理风险的担忧。
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