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“股息回报”是公司成长最可靠的部分。
——格雷厄姆，《证券分析》
1. 50年4400次的故事
安妮·舍伯（Anne ），美国国税局的基层审计员。
1943 年，安妮 50 岁退休。在他 23 年的职业生涯中，他的年收入从未超过 3,150 美元。
退休后，安妮开始专心研究股票，以5000美元入市，此后从未退出。
到1995年去世时，安妮最初的5000美元投资已经翻了4400倍，达到2200万美元（约合人民币1.58亿元），年化回报率约为18%。
美林的客户经理认为，如果安妮的股票没有被出售，她的投资组合可能会继续产生75万美元的年度股息收入。
安妮也成为美国最成功的高股息策略投资者之一。
“高股息策略”也叫股利策略，是指投资于持续派发稳定且较高股息（股利）的公司。
安妮成功的秘诀是什么？
美林证券的一位客户主管分享了安妮的故事：
作为国税局的审计员，安妮在审计纳税申报表时发现，美国很多富人都是通过买卖股票致富的。
安妮认为她自己可以做到。
在选股方面，她积极寻找知名品牌（类似于彼得林奇的“10倍股票”），并用审计的谨慎思维来审查自己持有的股票，阅读年报，参加股东大会，最后关注关注盈利增长且股息稳定高的公司。
根据美林披露的安妮去世时持有的十大持股，可以看出她对高股息股票的青睐：
例如，其持有的某可口可乐公司从1893年起就开始派息； 自1920年以来的一百年里，每年都保持较高的现金分红比例。
一家重仓的北美石油公司已连续40年每年派发股息。
某世界500强企业的股息收益率在美国股市998只同类工业股中排名前1/2。
安妮认为，要实现持续稳定的高股息，往往需要良好的基本面、强劲的发展潜力和成长性作为支撑。
由于她买入的公司大多是股息持续稳定的“摇钱树”，安妮对自己持有的股票有着强烈的信心。 她几乎从不出售股票，并且会用股息再次投资这些股票。
即使在1972-1974年美国股市熊市和1987年股市崩盘期间也是如此。
通过长期持有“摇钱树”，分红再投资，加上时间和复利的加持，5000美元也获得了巨大的财富。
2. 57亿美元
巴菲特也非常喜欢高股息。
比如他近年来非常看好、投入大量真金白银的日本五大商社，就是日本高股息的代表。 巴菲特买入它们的一个重要原因也是股息高、股息高。
我们对日本五家主要商社正在为股息和股票回购产生更多资本的事实给予高度评价。
— 巴菲特 2023 年 4 月
据申万宏源统计，自2017年以来，五大商社的股息率和每股股息快速上涨，截至今年年中，仍维持在较高位置。
高股息策略并不是巴菲特成功的全部，但却是非常重要的一部分。 巴菲特选择了许多能够经受住周期考验并提供高股息的公司。 随着时间的推移，他们带来的不仅仅是股价上涨的“惊喜”。
根据道琼斯市场数据分析，伯克希尔今年预计将从其股票投资组合中获得约 57 亿美元的股息收入。
这些股息收益率令人愉悦，虽然远非惊人，但却为股价带来了重要收益。
——沃伦·巴菲特2023年致股东的信
3、为什么选择“高分红”？
炒股赚钱，不仅要看股价，还要看分红。
在长期投资者眼中，股票回报既包括市值变化（要价价差），也包括股息回报（股息）。
股利对于“股票能否赚钱、赚多少钱”有非常大的贡献。
美国学者U.对1871年至2014年美股长期收益率的研究发现，股息对股票收益的影响巨大：
1871年至2014年，美股实际收益率（扣除通胀后）约为7%，其中股息收益率为4.5%，占美股实际收益率的64%。
1901年至2014年，美股实际收益率为6.58%，其中来自股息收入的部分达到4.29%，占美股实际收益率的65%。
A股也是如此。
据华福证券统计，所有A股按照分红率从高到低分为10组（第一组最高），每年年底更换样本。
在2005年1月至2023年6月期间，股息率较高的群体的年复合回报率显着高于股息率较低的群体。
股息收益率较高的个股往往也有较好的股价表现。
著名的“狗股策略”是基于投资高股息股票。
Dogs of the Dow是美国基金经理 O'于1991年提出的投资策略。
具体方法是：
每年年底，找出道琼斯工业平均指数中股息收益率最高的 10 只股票。
新年伊始就买。
一年后，找出股息率最高的10只成分股，卖出不在名单上的股票，买入新上榜的股票。
华福证券数据显示，2001年至2023年6月末，美股“狗股策略”大部分时间跑赢道琼斯工业平均指数。
美股“狗股策略”的表现
如果将“狗股策略”运用到上证50，也会有不错的表现。
从2012年到2023年6月底，近12年中有8年跑赢基准。
“狗股策略”在A股的表现
综上所述，高股息策略：
1. 股票收益包括股息和市值变动。 高股息预计将提高股票回报。
2、股息高，股价表现可能会更好。
想要实践高股息策略的投资者可以在选择股票时考虑高股息目标，也可以配置相关的股息指数基金。
需要注意的是，历史高股息≠未来高股息。 目前市场上的分红指数大多采用过去12个月的分红率来筛选高分红公司，难以代表公司未来的分红意愿和当年盈利能力的变化。
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