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“医疗反腐”之下，经历深度调整的医疗板块正在复苏，“金坑”的讨论逐渐升温。 自7月31日调整以来，已过去8个交易日。 截至8月7日，医药板块市值蒸发近4500亿。
今日整体低开，CRO、生物制品等板块领涨。 生物制药、香港创新药等医疗主题ETF今日领涨大盘，早盘上涨逾3%。 午后CRO概念继续上涨，中药板块震荡上涨。 数据显示，截至收盘，医药指数主力净流入29.89亿元。
上一交易日，医药板块整体逆袭，多只中药ETF占据涨幅榜，创新药、医疗健康ETF走俏，一扫7月底以来的阴霾。
在行业复苏的同时，资金持续流入医药主题基金，医药ETF“跌买”的趋势未变，主动股票型基金开放申购。 站在当前时点，您如何看待医药板块接下来的行情？ 各基金公司和基金经理也给出了自己的看法。
抄底仍在继续，基金开放申购
“医疗反腐”之下，中证医疗指数7月底以来7个交易日一度回落超6%。 医疗主题ETF持续“跌多买多”。 Wind数据显示，截至8月8日，7月底以来非货物ETF市场已净买入269.89亿，其中3只ETF净买入超过30亿。 华宝中正医疗ETF就是其中之一。
数据显示，华宝中正医疗ETF净买入31.68亿份，年内净买入份额突破260亿份，最新规模达251.99亿元。 此外，易方达基金旗下沪深300医疗健康ETF和博时恒生医疗健康ETF自7月底以来净认购份额超过25亿股； 医药行业ETF也获得了超过5亿的净认购。
除了抄底资金流入外，还有擅长医药板块“开门迎客”的基金经理。 知名基金经理于洋管理的富国新动力昨日宣布，将于8月9日起恢复大额申购。 本基金投资运作的影响已消除。
此前，该基金自去年1月15日起就限制了5000元以上的大额申购。 今年3月16日，限购限额提高至2万元。 限购公告至限购解除期间，中证医疗指数反弹超35%。
限购解除的同时，于洋在医药板块的地位大幅提升。 他在富国新能源二季报中提到，基于行业比较，他在目前的职位上配置了相对较高的医药职位。 他认为，该板块机会很大，整体估值不高，政策风险释放，景气度或将逐步恢复。 片仔癀、恒瑞医药、金域医药是该基金持股前三大。
此外，万民源管理的融通健康产业已于7月19日恢复大额申购，该基金于今年1月底宣布暂停1000万元以上大额申购。
如何看待“医疗反腐”？
站在当下，如何看待医药板块的投资机会成为市场关注的焦点。 一方面类比当年的白酒市场，呼吁“珍惜金坑”，另一方面又担心互联网板块市场重演。
“我没那么悲观。” 鹏华基金经理金晓飞直言。 随着老龄化和患病率上升，医疗需求呈刚性。 同时，现在医保政策明确支持有临床价值的创新产品，所以需求是有效的。 要求; 从供给角度来看，在产品上市过程中通过更严格的临床数据要求，只有差异化、有临床价值的产品才能上市，而且供给相对之前的拥挤已经得到了清理，所以创新产品的长期逻辑还没有得到解决。被毁了。
他进一步分析，行业腐败本质上是因为医生的阳光收入无法满足他们的需求，隐性收入转化为各个药企的推广费用。 目的是抓捕一些数额较大的典型典型，形成震慑作用。 在不影响正常就医秩序的情况下，会对大多数医生起到警示作用。 对于领先企业来说，创新产品都会有一个成本降低的过程。 。
“我们认为情绪因素占主导地位。从长远来看，医疗反腐对医药行业影响有限。” 安信基金经理池晨森表示，医药行业的反腐行动一直在持续，特别是近年来医保支付端的不断改革，迫使药企在销售中注重自身发展阶段的合规性。过程。 大部分上市公司的合规标准和合规成本远高于行业平均水平。 本轮反腐领军企业有望凭借自身合规性赢得更多市场。
融通基金经理万敏元也认为，医疗反腐并不是什么新鲜事，早已是一项常态工作，医药行业反腐带来的影响也不是第一次。 “这次医疗反腐行动其实从年初就开始了，之前也有报道，但资本市场并没有太关注。”
从整个行业来看，池晨森认为，经过医保局多年的工作，包括医保谈判、集中采购政策、两票制等，中间环节的利润已经受到较大挤压，药企销售费用大幅下降，药品盈利能力一直稳定在合理位置，专利药、专科药品销售费用率基本下降至30~35%（行业平均的）。
销售费用的大头主要是因为创新药需要大量的学术推广和医生教育，以保证用药的有效性和规范性，提高终端患者对优质药物的可及性。 对于大多数企业来说，销售费用率已经控制在边际压缩的空间有限，在非常合理的范围内。
此外，他还提到，反腐对于收入，尤其是利润方面的影响相对有限。 主导上市公司收入的最大因素仍然是市场需求。 短期来看，他们可能会担心入院等事情，但从长远来看，就看药品的刚性需求，终端总能满足。
医药行业的投资机会在哪里？
“市场倾向于将医疗反腐与此前限制‘三公消费’对白酒行业的影响进行比较，但两者之间存在本质区别。” 万敏源分析，从历史经验来看，反腐不会长期影响行业需求。 医疗需求具有很强的刚性需求属性。 无论是药品、耗材、设备，还是诊疗，都不会因为反腐败而消失。 即使短期内因反腐力度过大而出现波动，一般也会很快恢复。
他以2012年为例，当时是历年来医疗反腐最猛的一年，但医药板块仅受到暂时影响一个季度，随后迅速恢复正常并补充需求。 “我们预计这次也不例外。”
“医生作为体制内的公职人员，受到的伤害最大。创新药企的本质是，短期内业务发展会受到影响，但中长期会受益，因为有效需求会增加。”不会受到影响，成本也会降低。” 金小飞说道。
池晨森表示，未来医保政策有望持续改善，医药板块或将受益最多。 股价最终还是要看业绩。 在前几轮医药反腐败中，上市公司业绩与反腐败之间并没有明显的相关性。 药企销售对于后续销售并不悲观。
万敏源表示，医药行业已经下跌2年多了，底部没必要过度悲观。 “医药自2021年5月见顶以来，经历了两年多的回调，目前处于底部，行业PE估值处于近五年来的低位。从基本面来看，今年行业将全面清除新冠的利基，我们看好未来几年EPS和PE在医药行业的双击机会。”
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