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与上周美国债券市场的抛售一样猛烈，交易员似乎正在隔夜买入。 继高盛、摩根大通等美国投行上周末逆势唱衰长期美债后不久，周二（8月8日）美国债市掀起逢低吸纳热潮。
市场数据显示，隔夜各期限美债收益率普遍下跌。 截至纽约时段尾盘，2年期美债收益率下跌1.5个基点至4.762%，5年期美债收益率下跌5.6个基点至4.117%，10年期美债收益率下跌6.7个基点至4.117%。 4.031%。 ，30年期美债收益率下跌6.3个基点至4.211%。
其中，10年期美债收益率盘中短暂跌破4.0%整数关口，基本回吐上周大部分涨幅。 “全球资产定价锚”周五最高触及4.206%，为11月8日以来的最高水平。
从消息面来看，上周美国债市的抛售受到诸多利空因素影响（惠誉下调美国AAA主权信用评级；美国财政部宣布新一轮债券发行高峰；央行日本YCC政策调整 与引发资金回流日本的猜测一样），隔夜美债市场的大幅反弹也有很多基本面的实质性利好支撑。
这无疑引发了债市不少人士的思考：多空阵营到底该落到哪一边呢？
债市利好①：避险买盘需求受到刺激
周二美债飙升的最关键原因之一无疑是避险情绪的充分刺激。 BMO资本市场美国利率策略主管伊恩表示，穆迪在亚洲时段对美国银行和中国贸易数据的评级行动推动了对美国国债的一些避险需求。
由于中国出口数据疲弱、UPS 财务前景黯淡以及美国 10 家中小型银行信用评级被下调，美国股市周二下跌。 截至收盘，标普500指数下跌0.4%，道指下跌159点，跌幅约为0.5%。 纳斯达克综合指数下跌 0.8%。 这些损失很大程度上抹去了周一蓝筹股领涨的涨幅，并恢复了股市自八月初以来的跌势。
穆迪本周下调了美国10家中小型银行的信用评级，并表示正在审查纽约梅隆银行和美国合众银行等六家大型银行的评级。此举再次引发了人们对贷款条件收紧和银行业的担忧。系统承受利率急剧上升的能力。
穆迪表示，下调评级的原因是存款风险、潜在的经济衰退以及商业房地产贷款陷入困境。 穆迪还警告称，监管机构要求的中小型银行资本比率未能反映其资产负债表上的巨额未实现损失，使它们更容易受到高利率环境下市场或消费者信心突然丧失的影响。
周二来自欧洲的消息也打击了银行业的信心。 意大利政府今年批准对银行“额外利润”征税，令市场感到意外。 投资者担心其他国家会效仿意大利的做法，西班牙和匈牙利已经对该行业征收暴利税。
债市利好②：第一波美债拍卖需求旺盛
上周美债遭遇大幅抛售的一个关键原因是，面对即将到来的发债高峰，投资者可能会要求长期债券更高的风险溢价。 不过，美国财政部周二最新的420亿美元三年期美国国债拍卖的表现似乎让人们暂时吃了定心丸。
尽管三年期国债拍卖规模比上一次足足增加了20亿美元，但三年期国债的拍卖吸引了买家的浓厚兴趣。 这些债券的拍卖收益率为4.398%，比拍卖前同一期限的收益率低近两个基点。
虽然2个基点的差距并非史无前例，但在该领域仍然是一个较大的差距。 拍卖结果代表了考虑到拍卖数量投资者愿意接受的最低收益率。
此次拍卖的竞拍倍数为2.90倍，为5月以来最高。 一级交易商有义务购买所有未能出售的国债，以防止拍卖中止，他们的分配比例为 10.3%，创历史新低。 这些都是需求强劲的好迹象。
未来几周将继续拍卖多种期限的新债券。 周三将有 380 亿美元的 10 年期国债拍卖，比 5 月份新发行的 10 年期国债多出 30 亿美元，周四将有 230 亿美元的新 30 年期国债拍卖，比之前的可比发行多出 20 亿美元。
他表示，这些新的债券拍卖将为债券市场暴跌后的购买需求提供重要的试金石。 他补充说，假设拍卖进展顺利，未来几周市场方向的驱动力可能是周四的消费者物价指数数据。
债市利好③：美联储官员言论温和
除了市场避险情绪重燃、美债拍卖需求强劲之外，周四美国关键CPI数据公布前隔夜美联储官员相对鸽派的言论也在一定程度上给美债收益率带来压力。
费城联储主席哈克周二表示，美联储在对抗通胀和提振经济方面已取得进展，可能有能力维持利率不变。 哈克是今年联邦公开市场委员会（FOMC）的投票成员。
哈克表示，从现在到9月中旬，如果没有任何非常令人惊讶的新数据，“我相信我们可能已经达到了可以保持耐心、维持利率不变并让之前的货币政策行动发挥作用的地步。” ”。
不过，目前并非所有官员都认为美联储加息可能很快结束。 周二发表讲话的另一位美联储官员、州长鲍曼表示，她在 7 月利率会议上投票决定加息，并预计需要进一步加息才能使通胀恢复到正常水平。 美联储未来的举措将取决于即将公布的经济数据，目前劳动力市场仍然紧张。
上月底，美联储刚刚宣布再次加息25个基点，将美国联邦基金利率目标区间上调至5.25%-5.5%，为2001年以来的最高水平。这也是该行第11次加息自去年开始本轮加息以来，累计加息525个基点。
当然，对于美债走势而言，虽然本周初持续吸引逢低吸纳，但最终走势或仍取决于美国劳工统计局周四公布的最新7月CPI数据。 市场预测显示，7月份整体CPI和核心CPI均环比上涨0.2%，转化为CPI年率上涨至3.30%，但核心CPI将进一步回落——至 4.7%。
一旦整体CPI同比涨幅如预期结束11连跌，投资者或需谨慎加息预期的复苏——美债收益率将再度走高。
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