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如今，A股市场最重要的消息无疑是华泰柏瑞沪深两市最新规模首次突破千亿。
这确实是一个里程碑式的事件。 这是我国公募市场首支规模超千亿的非货币基金，彰显了7月份以来宽基ETF的强大吸资能力。 资金的持续涌入也意味着场外资金对A股市场未来的潜在收益率抱有良好预期。
那么，Z哥今天想聊的是：上海、深圳规模突破千亿意味着什么？ 这是否意味着大牛市即将开始？
首先，我讲一下近期非货币基金规模变化的大趋势。 这里只列出规模最大的五只产品，分别是华泰松莓沪深、华夏科创50ETF、华夏上证50ETF、易方达蓝筹精选、华南证券。 这5只产品除易方达蓝筹精选外，均为ETF产品。
截至今年6月底，上述五种产品规模分别为718亿、672亿、576亿、492亿和484亿。
截至8月7日收盘，华泰百瑞沪深规模突破1000亿元，华夏科技50ETF为793亿元，华夏上证50ETF为622.65亿元，南方证券为505亿元。
也就是说，除了易方达蓝筹精选尚未披露最新份额变动外，其他ETF产品自7月以来规模均出现明显扩张。 那么，ETF产品规模快速扩张的背后，说明了投资者什么样的心态变化？
首先，除华夏科创50ETF外，上述ETF产品的持有人结构均以机构投资者为主。
例如，沪深两市机构持有占比高达65%，华夏上证50ETF机构持有占比高达67%，南方机构持有高达70%。
华夏科技50ETF机构持股比例仅为21%，个人持股比例为67%。 Z哥的理解是，由于科创板投资门槛比较高，很多个人投资者被挡在了门外。 因此，更多的个人投资者只能通过ETF来投资科创板。
因此，我们可以得出结论，如果持有人结构没有发生明显变化，那么近期沪深两市的快速扩张就是机构投资者大量参与的结果。 同时，很大程度上也代表着机构投资者对A股市场的未来预期变得相对乐观。
但值得注意的是，机构投资者在基金投资上也与普通个人投资者存在显着差异。 机构投资者的大规模投资首先追求资金的安全，其次是相对收益，或者说超额收益。
因此，沪深规模的变化趋势与市场的最终表现未必完全正相关。
比如沪深两市股票净买入最为凶猛的时候，并不是出现在市场快速上涨的过程中，而是出现在市场相对低迷的阶段。 比如，2022年三、四季度，沪深300指数将持续下跌，然后触底反弹。 现阶段，上海和深圳实际上是网购最为激烈的阶段。 其中，去年第三季度净买入24亿，第四季度净买入超过60亿。
2018年下半年，上海和深圳也迎来了投资者的大额净买入，其中2018年第四季度的净买入量高达30亿。
大家都知道，以上两个阶段都是弱势行情的末期。 此时机构资金一方面需要配置A股核心资产，另一方面规避风险。 因此，Z哥认为自己选择沪深基金产品比较被动。
而接下来，一旦市场全面好转，沪深两市的申购赎回将回归到相对平衡的状态。 如果牛市真的出现，沪深股市甚至可能处于净赎回状态。
2019年就是最典型的例子。 经过2018年的弱势行情，2019年市场转入牛市。但2019年一季度，沪深两市认购17.74亿股，赎回41.42亿股； 净赎回约6亿份。
进入牛市后，沪深股市的波动可能是机构投资者出于估值考虑动态调整布局所致。 另一方面，在全面的牛市中，主动型产品往往能够获得更好的超额收益，因此他们会选择转投主动型产品。 2019年、2020年确实是一个被动产品萎缩、主动产品快速扩张的过程。
那么，近期沪深规模首次突破千亿之后，未来沪深300指数还会继续有好行情，甚至带动牛市吗？
事实上，沪深跟踪的是沪深300指数，与我们平时关注的上证指数有很大不同。 纵观沪深300指数走势，我们也可以发现，自2021年初5939点的峰值以来，沪深300指数已经经历了两年的弱势行情。
去年10月底，沪深300指数最低跌至3495点，如今已缓慢回升至3980点附近。 底部逐渐上扬，但仍处于长期调整趋势。
从市场阶段来看，现阶段确实是机构投资者积极配置沪深两市的阶段。
未来沪深300指数如何走，其实取决于市场如何看待沪深300指数主要成分股。
主要成分股包括：贵州茅台、宁德时代、中国平安、招商银行、五粮液、美的集团、比亚迪、兴业银行、长江电力、恒瑞医药。
这十家公司包括白酒、锂电池、金融、家电、汽车、电力、医药等行业的龙头企业，基本覆盖了A股市场的主要核心资产。
从这十家公司的股价走势来看，基本呈现出从调整后的低位逐步回升的趋势，尤其是白酒龙头和锂电池龙头，股价稳稳在年均线之上。 实力相对较弱的有两家公司，一家是比亚迪，一家是恒瑞医药。
因此，Z哥认为，现阶段上海、深圳近期表现出较强的吸纳能力并不奇怪。 首先，沪深300指数本身经历了两年的调整。 今年，随着宏观经济有望逐步向好，代表中国核心资产的沪深300成分股有望复苏。
其次，大型宽基指数基金本身具有极好的流动性，目前处于性价比良好的估值位置。
第三，无论未来能否带来全面牛市，至少在现阶段，通过沪深两市投资A股不仅安全，而且有良好的盈利预期。
第四，如果出现全面牛市，那么下一阶段，主动型产品可能会再次受到青睐，沪深两市可以算是做多A股的先锋。
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