财经新闻网消息：
①人民币汇率波动主要影响三类企业的利润；
②制成品出口型企业：汇率弱势会增加出口型企业的利润，升值可能会影响其利润；
③进口原材料企业：汇率弱势可能影响企业成本，升值对此类企业相对有利；
④外币负债较高的企业：汇率升值对于专注于本土业务但外债特别是美元债务较高的企业相对有利。
中金公司研究报告指出，人民币汇率阶段性走强，截至7月15日，美元兑人民币汇率已回落至7.14附近。 央行相关领导近日表示，当前人民币汇率并未偏离基本面，央行采取综合措施管理预期，外汇市场运行平稳，市场预期基本稳定。
对此，中金公司认为，人民币汇率波动主要影响三类企业的利润：制成品出口企业、原材料进口企业以及外币负债较高的企业。 出口制成品企业：汇率疲软会增加出口型企业的利润，升值可能会影响其利润； 进口原材料的企业：汇率疲软可能会影响企业成本，升值对此类企业相对有利； 外币负债高的企业：汇率升值对于主营业务在国内但外债特别是美元债务高的企业相对有利。
其核心要点如下：
近期人民币汇率走势备受关注
今年二季度，人民币汇率呈现单边行情，7月份以来呈现阶段性升值走势。 受内外部增长和二季度政策预期边际变化影响，美元兑人民币汇率一度从3月底的6.87升至6月底的7.27，接近去年10月底的水平年。 7月初以来，一方面国内稳增长政策不断加码，市场对中国增长的信心略有恢复； 引领全球投资者对美国货币政策变化的预期，美元指数近期回落至100以下。在此背景下，人民币汇率阶段性走强，截至7月15日，美元兑人民币汇率已跌至7.14左右。 央行相关领导近日表示，当前人民币汇率并未偏离基本面，央行采取综合措施管理预期，外汇市场运行平稳，市场预期基本稳定。 本文重点从A股市场尤其是基本面的角度分析近期汇率走势可能带来的影响。
汇率对A股上市公司盈利能力的影响：整体影响有限，汇率弱势时期利好出口型企业
弱汇率阶段对A股上市公司当期盈利有小幅正向贡献。 2022年，所有A股上市公司海外业务收入占营业收入的比重将达到10.9%左右。 我们粗略估计，汇率每贬值1%，对A股整体营业收入的贡献约为0.11%。 总体影响可能有限。 关注类别和结构。 从汇率损益来看，历史经验表明，在汇率疲软的年份，A股上市公司往往可以获得汇兑收益。 占全部A股归属于母公司净利润的0.9%左右； 在2020年、2021年等汇率升值的年份，上市公司整体会出现一定的汇兑损失，这在一定程度上说明了出口对我国经济结构和上市公司盈利能力的重要作用。 扮演一个重要角色。 分行业来看，2022年，电力设备、汽车、机械设备等行业将实现较高的汇兑收益，规模将超过70亿元，汇兑收益占净利润的比重也将更大。低于 4%； 交通运输、房地产、公用事业等行业2022年将出现汇兑损失，特别是交通运输行业2022年汇兑损失约为122亿元。从基本面来看，我们认为人民币汇率波动主要影响三类公司的利润：成品出口商、原材料进口商和高外币负债公司：
制成品出口企业：汇率弱，出口企业利润增加，升值则可能影响出口企业利润。 出口型企业海外收入规模和海外收入比重较高，受汇率波动影响也较大。 弱汇率有利于增强企业产品的出口价格竞争力，出口型企业的海外业务收入折算成当地货币后也将增加，这些都有助于提升当地货币计价下的当期利润。 2022年，电子、家电、基础化工等行业海外营收占总营收比重将跻身前三。 此外，汽车、电力设备、有色金属等行业海外收入也相对较高。
进口原材料企业：汇率弱势可能会影响企业成本，升值对此类企业相对有利。 对于原材料进口比例较高的企业来说，汇率升值将导致企业进口原材料折算成当地货币后价格下降，成本下降将为利润率带来支撑。 从2022年的情况来看，进口原材料比例较高的行业主要包括石油石化、钢铁、电子、计算机、通信、交通运输、机械设备、农林牧渔业等。
外币负债较高的企业：汇率升值对于专注于本地业务但外债特别是美元债务较高的企业相对有利。 本币升值意味着此类企业偿还债务和利息的压力相对减轻，对当期本币利润产生积极影响。 2022年，A股上市公司中，电子、交通、非银金融、房地产、建筑装饰、公用事业等行业外币贷款占比较高； 家电、汽车等行业外币贷款占贷款总额的比重将较高。
汇率变化与A股市场资金及交易行为也存在相关性
全球资金流向影响汇率走势。 经验表明，汇率变化与A股外资流向相关。 历史经验表明，人民币升值期间，A股市场往往伴随着外资净流入。 比如，2020年11-12月和今年1-2月汇率强势期间，境外资金尤其是北向资金呈现较为明显的资金净流入情况。 相应地，在汇率弱势时期，外资净流入可能会下降或出现阶段性资金净流出。 例如，2022年，在汇率承压的情况下，北向资金全年净流入约为900亿元，明显弱于2017-2021年。 年均净流入规模约3000亿元。 汇率与市场风险偏好也存在一定的相关性。 它可能基于经济和政策预期。 历史经验表明，本币升值期间，市场风险偏好往往较高，股权风险溢价处于历史较低水平，反之亦然。
从投资角度，重点关注可能受汇率影响较大的三类行业
结合上述分析，我们建议关注以下根据后续汇率走势可能受到较大影响的行业，如1）占比较高的家电、机械设备、汽车及零部件等行业出口额； 2）原材料多靠进口 3）外债比例高或者对汇兑损益影响大的行业，比如房地产、公用事业、交通运输等。基于这三个方向，我们整理了一些相关的方向供投资者参考的公司。
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