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近年来，宝盈基金多名优秀基金经理相继离开，公司自主培养的年轻基金经理被推上前台。 在今年A股不断波动调整的背景下，宝盈基金新任基金经理张天文开始脱颖而出。 凭借在科技成长领域的精准布局，上半年收益超20%，大幅跑赢同类基金。
张天文专注于科技成长股投资，在半导体等行业拥有丰富的研究经验。 他基于对行业基本面的深入研究，通过把握行业变化轨迹，构建相对偏左、相对底部的灵活投资组合，从而在不追随极端行情的情况下获得最终的投资收益。可能的。 近日，他在接受证券时报记者专访时表示，下半年半导体投资机会将好于上半年。 此外，他还看好人工智能（AI）、混合现实（MR）等大科技领域。 。
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降低价值破坏的风险
证券时报记者：您从去年底开始担任基金经理已有半年多了，您管理的半导体主题基金取得了20%以上的良好业绩。 您对结果满意吗？
张天文：我觉得还可以做得更好。 今年以来，人工智能市场的解读颇为极端。 在这个领域，我还没有做出前瞻性的布局。 虽然今年上半年我已经取得了20%以上的投资收益，但我还有机会做得更好。
证券时报记者：您的投资风格属于极端成长风格。 这种风格的基金净值往往波动较大。 近年来，市场上争议颇多。 你怎么认为？
张天文：科技成长行业是一个充满投资机会的领域。 投资回报非常有吸引力，适合追求高回报的投资者。 从行业和公司的根本层面来说，科技公司不可能像一些消费品那样长期稳定。 科技公司的竞争格局往往在中短期内发生重大变化。 再加上市场预期的放大效应，有时会出现风格极端的现象。 ，表现出高波动性特征，这是科技成长股的天然特征。 因此，在极端风格解读下，一方面可能带来短期高额回报，另一方面也必然伴随着价值毁灭的风险。 我个人希望在尽可能控制回撤的基础上，保持投资组合的锐度，为基金持有者带来中长期更好的回报。
半导体仍处于去库存阶段
证券时报记者：半导体的投资机会往往与库存周期、产品创新、自控能力有关。 你能谈谈吗？
张天文：在半导体投资中，库存更多地代表景气度的变化，具有周期性。 产品创新和自制力在一定程度上代表了增长的逻辑。 半导体具有循环和生长的双重属性。
从投资角度来看，增长逻辑往往会长期占据主导地位，因为只有景气非常好的时候，周期才会在中短期占据主导地位，而半导体行业的高景气往往不会持续。长的。 例如，2021年半导体板块增速主要受周期推动，不少企业股价大幅上涨。 随后，截至2022年第三季度，半导体行业处于单边下行阶段，库存进入下降趋势，股价暴跌。
目前仍处于去库存周期阶段，整个半导体行业的投资热情不高。 不过，即使半导体行业并不景气，仍然有不少企业通过产品创新实现了盈利能力的边际提升，也可以获得明显的超额收益。
证券时报记者：2021年半导体板块还会有这么大的市场吗？
张天文：我认为半导体市场还在，但是是结构性的。 因为半导体本身有内生的增长逻辑。 例如，芯片的需求是由军工、PC、智能手机和汽车服务的接力驱动，现在是由AI技术驱动。 从增长角度来看，半导体仍有很多投资机会。 但半导体目前正处于经济复苏阶段，这是一个弱复苏的过程而不是一个稳定的过程。 一些具有新产品发布逻辑和重要环节在国产替代逻辑下实现加速突破的重要企业存在结构性机会。
不追随极端市场
证券时报记者：作为一个投资经验不到一年的新人，如何让基金持有人信任你的钱？
张天文：投资有很多不确定性，每个人都会有误判和失误。 我在构建投资组合时，希望规避下行风险，在出现误判、误判的情况下，尽量将损失降到最低，避免基金持有者出现不好的持有体验。 我的投资策略也决定了我不会在市场最激动、最情绪化的时候买入。 也就是说，我希望我的投资组合能够尽可能获得最终的回报，但我不会跟随极端的市场。 作为一名新基金经理，我也希望通过专业能力和勤奋来弥补自己投资经验的不足。
证券时报记者：下半年半导体投资机会如何？
张天文：我觉得下半年应该会比上半年好。 人工智能领域非常大，其对半导体的带动作用将持续发酵。 国产替代逻辑将在下半年继续显现，部分装备零部件企业下半年应该会有更好的表现。 显然，下半年半导体行业的一些细分领域已经出现了投资机会。
证券时报记者：除了半导体之外，您还看好哪些领域？
张天文：除了半导体之外，总体来说我看好大科技板块，比如人工智能、混合现实等方向。 以苹果6月份发布的MR为例。 市场争议较多，相关公司股价波动较大。 我认为对于划时代的产品，我们不应该因为短期发布时间的影响而质疑它们，而应该关注产品本身的质量。 创新生态建设。
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