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指导
欧盟碳关税、碳交易体系改革等一揽子减排计划立法完成并进入过渡期，有望加快我国碳交易体系与欧洲对标，带来垃圾焚烧、再生资源、以及碳监测部门。
概括
欧盟碳关税的“前世今生”：源于欧盟碳交易体系改革等一揽子减排计划，立法程序已经完成。 2021年，欧盟委员会提出“Fit for 55”减排一揽子计划，目标是到2030年碳排放量比1990年减少55%。一揽子计划包括建立碳边界调整机制（CBAM）、改革欧盟碳交易体系，以及气候基金的建立。 2023年4月，欧盟理事会投票通过五项法案，正式完成立法程序。 经欧盟理事会和欧洲议会签署并宣布后生效。
欧盟碳关税将于2023年10月进入过渡期，2026年正式实施。1）时间安排方面，碳关税将于2023年10月进入过渡期，2026年1月正式实施。2）在从覆盖行业来看，首批纳入碳关税的行业有：水泥、钢铁、铝、化肥、电力、氢能。 3) 向欧盟出口该行业所列产品的制造商应报告其产品的碳密度，欧盟内的实体只能进口已申报CBAM的产品。 每个季度，申请人应报告下一年度的以下信息：①进口产品总量，②产品对应的碳密度，③扣除生产国实测碳排放量后，最终需要的CBAM证书数量。被宣布。 4）价格方面，欧盟委员会设立中央登记结算机构，每日进行CBAM的卖出、回购等操作。 CBAM 根据 EU ETS 每周拍卖平均价定价。
欧盟的碳关税促使我国加快对标。 碳交易量价齐升，行业扩张有望加速。 目前我国东航每周平均成交价低于欧盟碳价，且仅计入电力行业。 随着碳关税立法进程的推进，我们预计我国将加快对标欧盟限制发放免费配额，CEA价格有望上涨。 同时，2023年10月CBAM进入过渡期后，我国碳市场将加快高排放行业纳入，丰富碳交易产品，完善碳交易体系价格发现机制。 在此背景下，碳交易有望实现量价齐升。
投资建议：欧盟碳关税和碳交易体系改革政策已经实施，2023年10月碳关税进入过渡期，第三国已经支付了碳排放，可以抵消碳关税。 我国碳交易体系将加快对标欧洲，碳交易量价齐升。 带来三个层面的投资机会： 1）在碳交易体系和欧盟对标背景下，CCER重启在即，有望提升垃圾焚烧企业的盈利能力，改善现金流。 推荐央企垃圾焚烧龙头三丰环境、汉蓝环境、绿能、光大环境。 2）碳关税利好再生资源板块，有能力创造隐形碳税：①再生油：推荐优秀新能源，受益标的山高环保、佳奥环保、联泰环保； ②再生塑料：推荐三联红浦，受益标的盈科再生； ③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。 3）碳市场的扩张有望释放碳排放监测需求。 推荐污染源在线监测龙头学地龙CEMS，受益标的聚能科技和蓝盾光电。
风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。
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