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中证建投最新研报显示，生猪产业链目前正处于去库存化和被动去产能并行阶段。 去库存是指春节前未出栏的大猪和春节后的育肥猪需要陆续清仓； 产能主要来自冬季。 春季猪病带来的被动去产能，如果行业现金流继续收缩，对后市的预期逐渐减弱，可能会引发主动去产能。 从全年猪价走势来看，我们仍然认为猪价“前低后高”大概率。 总体而言，我们认为全年生猪均价仍有望在成本线上方。
全文如下
中信建投| 2023年农林牧渔业中期投资策略报告：养殖仍是投资主线，关注宠物消费新趋势
农业的周期性决定了投资者首先要从宏观上对各个赛道的周期阶段有清晰的判断。 这是农业部门投资的基础； 评估，是决定该行业投资机会大小的核心； 最后，自上而下细化个股筛选，挖掘出投资机会最多的相关标的。 从2023年上半年板块基本面走势来看，不同赛道景气度分化明显。 生猪养殖和黄羽鸡养殖均处于低景气，而白羽鸡养殖走出低迷，呈现出意想不到的景气； 而上游饲料、动力保险和种业板块利好和利空交织，整体景气度平平； 宠物消费受海外需求低迷严重打压，表现不佳。 展望下半年，我们仍建议以经济复苏预期下的养殖赛道为主线投资，关注新宠经济下的投资机会，同时兼顾高价位的投资机会。 - 上游赛道的优质和低估股。
生猪产业链：年内供应震荡加剧 消费回暖或带动价格回升
目前是去库存和被动去产能并行的阶段。 去库存是指春节前未出栏的大猪和春节后的育肥猪需要陆续清仓； 去产能主要来自冬春季猪病导致的被动去产能，而未来若行业现金流持续收缩，对后市的预期逐渐减弱，则可能引发主动去产能。 从全年猪价走势来看，我们仍然认为猪价“前低后高”大概率。 总体而言，我们认为全年生猪均价仍有望在成本线上方。
家禽产业链：白鸡景气度有望维持，黄鸡价格或逐步回升
白鸡：展望23H2，供应端受前期引进中断影响，商品代雏鸡供应可能略有减少； 需求端有望表现良好，消费持续回暖； 在供需双重利好下，行业景气度值得期待。 黄鸡：展望后市，考虑到近两年亲代种鸡产能已经全部淘汰，目前产能向商品代转移仍需时日，预计今年商品代鸡整体供应偏紧。 随着天气逐渐回暖，消费持续回暖，预计黄鸡需求量有望回升。
宠物：挖掘国内市场增长潜力，等待海外需求拐点
目前，海外宠物食品价格持续上涨。 同时，22Q4以来，海外客户的库存调整对各大宠物企业的短期业绩构成压力。 未来，随着通胀趋于缓和，原材料价格企稳，海外市场需求拐点有望在下半年到来。 国内市场目前正处于量价齐升阶段，供需双方均呈现明显增长势头，国产品牌竞争力不断提升。 展望未来，随着国内市场潜力的充分释放和海外市场的逐步复苏，行业有望迎来更好的发展。
1、突发事件导致市场行情大幅波动的风险。 市场行情的大幅波动可能对公司经营产生不利影响，导致业绩难以保持增长，甚至存在下滑和亏损的风险。
2.养殖业疾病风险。 生猪养殖疫病包括非洲猪瘟、蓝耳病、猪瘟、猪呼吸道疾病、猪流行性腹泻、猪伪狂犬病等，给公司带来重大经营风险，导致生猪生产存栏下降； 禽流感等疾病的爆发会导致鸡群死亡，影响企业的盈利能力。 重大动物疫病还可能影响终端消费需求，导致水产养殖业陷入低迷期。
3、农产品价格波动风险。 农产品产量和价格受天气、市场行情等不可控因素影响较大，价格波动难以预测。 主要原材料价格的异常变动可能导致相关公司经营业绩出现波动。
4.极端天气风险。 种子生产对气候条件高度敏感，尤其是在种子生产的关键时期，易受异常气温、干旱、洪涝、台风等自然灾害的影响，直接影响种子的产量和质量。
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