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摘要：美联储主席鲍威尔在半年度货币政策书面证词中表示，预计将进一步逐步加息，美国经济展望维持强劲，市场波动不会阻止加息步伐。在听证会中，他拒绝预期今年的加息次数，不过强调个人对美国通胀和经济前景信心增强。美元重回90关口，10年期美债收益率重回2.90%，美股三大指数加速下跌，黄金跌破1320美元/盎司。
北京时间周二晚9:30，美联储先行发布了新任主席鲍威尔首次向美国众议院金融服务委员会进行半年度货币政策的书面证词。北京时间周二晚11:00，鲍威尔的国会首日听证开始。
谈货币政策和经济增长
鲍威尔在证词中表示，美国经济在2017下半年以稳定的速度增长到今年。经济此前面临的部分阻力已经成为动力，财政政策变得更具刺激性。美联储认为，近期金融环境收紧不会严重压制经济前景、就业和通胀。
他强调，“自己和前任主席耶伦致力于顺利交接班，以及保持货币政策的连续性”：
在经历了相当宽松的2017年之后，美国的金融市场环境最近宽松程度有所逆转。不过在我们看来，这还不足以影响到经济活动、就业市场和通胀的前景。事实上，经济增长依然强劲。
鲍威尔明确表达了进一步加息的立场：
预计将进一步渐进式加息，美国经济展望维持强劲。进一步逐步加息将最有利实现美联储的通胀和就业目标。
他称，联邦公开市场委员会认为，进一步渐进式提高联邦基金利率将促进我们实现双重目标。与以往一样，货币政策的路径将取决于即将公布的经济数据所展现出来的经济前景。
谈通胀问题
至于市场高度关注的通胀问题，鲍威尔表示，在稳固的经济增长和强劲的劳动力市场背景下，通货膨胀率一直处于低位，并保持着稳定状态。事实上，通货膨胀率一直低于FOMC制定的2%目标位：
在上述环境下，我们预计通货膨胀率将在今年上升，并在中期内内持稳于2%这一目标附近。FOMC认为风险基本均衡，正密切关注通胀；必须努力求得平衡，以在提升通胀的同时避免经济过热。去年通胀未达标的部分原因是受到暂时性因素的影响，而这些因素预计不会重现。
他还称，委员会认为，近期经济前景的风险大致平衡，但将继续密切关注通货膨胀的发展。
鲍威尔还称，薪资应当以更快速度增长。强劲的就业市场会继续支持家庭收入和消费者开支的增长，我们的贸易伙伴稳固的经济增长应会使美国出口进一步获益。
谈财政政策
至于财政政策，鲍威尔表示，财政政策更具刺激性，同时，美国的出口需求变得更强劲。
联邦基金利率期货表明，交易员预计，美联储在3月20-21日会议上宣布进一步加息的概率高达97%，预计美联储2018年有57%的可能性加息三次。
听证会：没说加息超过三次的适用场景，承诺坚持缩表
在回答众议院听证中，鲍威尔强调了美联储在金融危机后的量化宽松政策富有实效，未来将坚持缩表并无意改变缩表计划。美联储所持资产长期仍以美债为主，预计资产负债表未来将长期维持在2.5-3万亿美元区间，大概四年左右实现正常水平。
针对个别国会议员关心的上调长期通胀率目标等政策框架调整，鲍威尔也持否定态度，重申美联储现有围绕2%的“匀称”通胀目标奏效。不过仍有立法议员认为，应把通胀率目标上调至2.5%左右，以便反映美国经济的增长态势。
对于市场最关心的话题，即今年加息是否会超过三次，鲍威尔没有给出过多线索。有国会议员问到了如果加息超过三次适用的场景，鲍威尔表示，他个人依据去年12月以来的经济数据，对通胀回升的信心增强、对美国经济的看法得到强化，但在3月FOMC议息会议提供经济、通胀和利率点阵图预测之前，“不会预判相关预期”。
此外，鲍威尔还提到了资产价格确实在上涨，美联储必须对通胀和金融失衡保持警惕，但也不认为当前存在很高的经济衰退风险。他也认为很难准确衡量税改等财政刺激手段对薪资的影响。从理论上说，税率下调会鼓励企业扩大资本投资，进而推升长期生产率并推高薪资。
鲍威尔也详细解释了为何不担心近期的市场动荡。他认为，在近期下跌的过程中，市场整体上有序。在2月动荡期间，美联储“认真研究”了ETF基金所扮演的作用，认为不应将市场大跌归咎于ETF等被动投资策略。ETF有可能对广泛金融系统造成风险，但美国证监会SEC与这个话题和监管更相关。
在听证会结束前，鲍威尔被问及了美国21万亿美元的债务是否存在隐患。他承认，现有财政政策的路径不可持续，美国政府保持可持续的财政路径很重要，他也建议国会应及时上调债务上限。“现在还很难表明，财政政策会如何影响货币政策”，但鲍威尔确实提到，目前这种规模的财政政策变化会对货币政策产生影响，只是较难预测具体后果。
市场反应：对加息四次预期提升
《华尔街日报》分析称，鲍威尔在回应适用于加息超过三次的场景提问时，虽然只陈述了自己对美国经济和通胀前景的乐观看法，但很难想象FOMC其他委员不会认同主席的想法。
据路透社统计，联邦基金利率期货的交易数据暗示，市场人士认为，美联储到2018年12月加息至2.25%-2.50%的可能性为25%，即今年加息四次的可能性上升。
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