寻找规模与业绩的平衡

　　中国基金报记者 赵婷 吴君 房佩燕jQR财经新闻网

　　今年市场风格分化明显，私募生存状态可谓“冰火两重天”，一方面是百亿私募不断涌现，一方面是大量小私募离场退出；一方面是大型私募不断发行新产品，一方面是小私募募资艰难。在业内人士看来，未来私募行业的分化趋势还会延续并加强，严监管之下，大型私募、有合规意识的私募才有生存权，投资实力强的私募更受青睐。jQR财经新闻网

　　私募分化趋势加剧jQR财经新闻网

　　格上理财分析师雷蕾表示，随着行业的逐步发展，私募行业的竞争会越来越激烈、行业内的分化也会进一步加剧。目前行业中的大部分百亿级证券类私募均为2015年以来新出现的，主要是股票或债券型私募。jQR财经新闻网

　　朝阳永续百亿私募混合指数FOF投资经理张姚杰认为，未来私募行业的分化将会更加明显。近几年，私募行业中一批优秀投顾脱颖而出，他们有着稳定的历史业绩，扎实的投研团队，经过几轮牛熊洗礼，逐步形成了口碑和品牌，其投研实力也随着规模的扩张与日俱增。这批投顾相较于一般投顾和新进入者，优势会越来越明显，从而导致分化现象越来越显著。jQR财经新闻网

　　在第三方人士看来，百亿私募在策略成熟度、团队的综合性、制度的完善性等方面都具有优势，业绩和实力容易得到资金方青睐，募资难度不大。jQR财经新闻网

　　新的机遇和挑战之下，百亿规模只是私募基金发展壮大历程中的一站，大型私募基金对于挑战和未来都有着清醒的认识，在业务发展上呈现多元化的趋势。jQR财经新闻网

　　银叶投资表示，在实现百亿目标之后，银叶投资的下一步计划是开展包括利率互换在内的各项创新业务，挖掘固定收益衍生品市场机会，丰富投资策略；同时着手布局海外市场，着眼全球资产配置。jQR财经新闻网

　　也有百亿私募将发展的目标锁定在细分领域。重阳投资总裁王庆表示，未来仍然会专注自己所长，专注权益投资，只要能够在细分行业、细分的市场中保持特色和地位，就会有很大的发展空间。jQR财经新闻网

　　星石投资总经理杨玲则表示，将向着千亿规模发展。在严监管之下，大型私募、有合规意识的私募才有生存权，有投资能力的私募也将更受青睐。jQR财经新闻网

　　规模是把双刃剑jQR财经新闻网

　　规模并非万事大吉，私募还必须处理好规模和业绩的平衡以及很多新出现的问题。格上理财分析师徐丽表示，对于大型私募来说，保障规模、团队和投研实力的契合，保障业绩的平稳是核心问题。此外，他们还可能面临诸多管理上的问题，例如人员的培养和分工、体系的构建等。jQR财经新闻网

　　“随着规模越来越大，客户对于投顾的要求也会越来越高。而且，私募自身策略也可能无法容纳过大规模的资金，行业规模有可能成为超额收益最大的敌人。”张姚杰对此表示。jQR财经新闻网

　　事实上，一些大型私募已发现了规模容量的问题，选择提前或阶段性封闭规模，甚至退款给客户。百亿私募在长跑路上始终秉承的价值观也得到业内人士的赞赏。jQR财经新闻网

　　当私募的规模和品牌受到市场关注之后，他们的业绩成为焦点，一旦表现欠佳，就会遭到质疑。在业内人士看来，大型私募阶段性的业绩不稳和市场风格有关系，投资者需理性客观看待这一现象。jQR财经新闻网

　　徐丽表示，每种投资策略都适应的市场环境不同，在不适应的市场环境下就很难有所表现。这种情况下，成熟的私募机构尤其是百亿级私募，往往是以控风险为先，等待适合的市场到来。jQR财经新闻网

　　张姚杰也持类似观点。今年上半年市场风格分化，投资风格偏价值的私募表现不错，但在2015年上半年的一轮牛市之中，创业板涨幅惊人，坚持价值投资的私募可能就表现欠佳。而拉长时间维度，虽然有些百亿私募在一些年份表现不好，但长期还是可以给投资人带来稳定的收益。jQR财经新闻网

　　张姚杰表示，除了市场风格，部分百亿私募在过去几年缺乏及时的投研补充和体系完善，导致策略赚钱效应钝化，如果没有及时发现和纠正，不管业绩还是后续的发展都会受到阻力。此外，一些关键人物的变动也给相关私募机构带来明显的影响jQR财经新闻网