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策略 – 2024 年 3 月市场观点
郑晓霞S07
市场观点
展望后市，短期市场情绪仍在，反弹有望持续。 但看3月，考虑到2月反弹已相当可观，1月社会融资和春节消费数据超预期的可持续性仍存在不确定性，目前市场对两会政策设定的预期略有偏低。乐观，可能面临向下修正。 ，因此市场预计将回归震荡走势。
3月份市场需要考虑的影响因素有：①关注“两会”的政策基调和举措。 当前市场略显乐观的预期可能会向下修正。 ②经济基本面修复势头有所改善，但3月份公布的金融经济数据能否超预期仍有待观察。 ③ 降准降息体现了对经济的保护，但短期内进一步宽松的可能性不大。
行业配置
对于3月份的配置思路，我们需要考虑：一是短期情绪仍是大势所趋，反弹有望持续，灵活品种仍有增长空间； 二是受两会政策制定和经济金融数据影响，预计3月份整体震荡。 趋势上，前期表现强势的稳定品种预计将重回主导地位； 三是节后施工将陆续开工，季节性施工旺季方向仍有机会，预计持续至3月初； 第四，考虑到3月份的配置节奏可能会有较慢的变化，所以我们也可以关注一些中长期景气方向的共识，主要是出口。 对应上述思路，从配置节奏和时长来看，我们可以关注以下四条主线：
第一条主线配置是延续泛TMT板块，包括计算机、媒体、通信和电子等解读人工智能主题机会。 一是sora video大模型的发酵和SRAM芯片的催化，重点关注计算机、媒体、通信领域； 二是技术突破，电子领域对人工智能和计算能力的需求持续升温。 短期仍有上涨空间，但需关注3月份涨幅到位后估值回落的可能性。
第二条配置主线是催化性强、周期性规律性较强的基础设施建设优势领域。 央企市值管理考核的重要性日益凸显。 节后至3月中旬，基础设施建设启动规律性较强。 两种逻辑指向同一类资产，聚焦水泥、非金属材料、环保装备、专业工程、工程咨询、环境治理、金属新材料、燃气等8个高性价比领域。
第三条配置主线是继续高股息、稳定资产和银行板块。 我们预计3月份市场将震荡，煤炭、银行、石油石化等高股息收益率资产有望回归市场方向。 此外，银行业合理的净利润和净息差空间得到良好保障，也将带动行业基本面的恢复。
第四条配置主线是中长期出口繁荣方向。 主要包括前期超卖、已跌至区间下限但业务正在好转的汽车及零部件，以及业绩支撑的家电。 汽车及零部件行业已经调整到了更合适的位置，加上近期汽车景气的阶段性复苏，预计未来还有复苏空间。 此外，业绩良好、出口支持、估值较低的家电也具有配置价值。
风险提示
美联储降息声明不及预期； 国内经济预测出现较大偏差； 国内政策宽松程度不及预期； 地缘政治冲突风险超出预期。
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